6倍溢價(jià)控股環(huán)保企業(yè) 湘鄂情三年零付款賭未來(lái)業(yè)績(jī)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李映泉 宋戈    

每經(jīng)記者 李映泉 宋戈

去年年底，湘鄂情（002306，收盤價(jià)6.10元）宣布出資5100萬(wàn)元聯(lián)合合肥天焱共同設(shè)立一家子公司天焱生物質(zhì)，并以51%的股權(quán)成為控股股東。然而，公司卻在今日宣布將以3.53億的價(jià)格收購(gòu)天焱生物質(zhì)剩余的49%股權(quán)。

一家成立不到兩個(gè)月的公司，其“身價(jià)”緣何會(huì)出現(xiàn)數(shù)倍的暴增？對(duì)此，湘鄂情解釋道，一方面，公司看好環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)展以及天焱生物質(zhì)的增長(zhǎng)潛力；另一方面，公司無(wú)須立刻向交易方支付收購(gòu)款項(xiàng)，而是在天焱生物質(zhì)未來(lái)3年分別實(shí)現(xiàn)較高的預(yù)測(cè)利潤(rùn)后再?zèng)Q定股權(quán)轉(zhuǎn)讓金的支付事宜。

3.5億收購(gòu)溢價(jià)達(dá)6.24倍/

公告顯示，湘鄂情全資子公司合肥湘鄂情于2月8日與合肥天焱簽署協(xié)議，擬收購(gòu)其持有的合肥天焱生物質(zhì)能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱天焱生物質(zhì)）49%股權(quán)。資料顯示，該公司于去年12月25日由合肥湘鄂情和合肥天焱共同設(shè)立，其中合肥湘鄂情以現(xiàn)金出資5100萬(wàn)元，而合肥天焱以專利技術(shù)出資，占有其49%的股權(quán)。

根據(jù)介紹，天焱生物質(zhì)主要從事生物質(zhì)氣化技術(shù)開(kāi)發(fā)、沼澤設(shè)備、節(jié)能設(shè)備、機(jī)電設(shè)備研發(fā)等業(yè)務(wù)。而交易對(duì)方合肥天焱則從事生物質(zhì)能源設(shè)備的研、產(chǎn)、銷，據(jù)悉，合肥天焱擁有24項(xiàng)技術(shù)專利和發(fā)明專利，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。而根據(jù)此前的公告顯示，合肥天焱正是將其所擁有的17項(xiàng)實(shí)用新型專利和6項(xiàng)發(fā)明專利作價(jià)4900萬(wàn)元對(duì)天焱生物質(zhì)進(jìn)行出資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在本次收購(gòu)中，評(píng)估公司對(duì)天焱生物質(zhì)的整體估值達(dá)到了5.97億元，49%股權(quán)的對(duì)應(yīng)估值為2.93億元，而公司的收購(gòu)價(jià)格更是達(dá)到3.53億元，溢價(jià)率達(dá)到624%。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，天焱生物質(zhì)在今年1月沒(méi)有實(shí)現(xiàn)任何營(yíng)業(yè)收入，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為虧損61.97萬(wàn)元。

兌現(xiàn)高額業(yè)績(jī)方付款/

乍看之下，在一家新公司剛剛成立不足兩月之后就以數(shù)倍的溢價(jià)增購(gòu)其股權(quán)，湘鄂情的做法不禁令人感到匪夷所思。不過(guò)，需要特別指出的是，公司的這一定價(jià)是建立在天焱生物質(zhì)未來(lái)3年高額利潤(rùn)預(yù)期之上的。

湘鄂情表示，對(duì)天焱生物質(zhì)給予上述收購(gòu)價(jià)格的前提條件是，以天焱生物質(zhì)2014年度的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元為基數(shù)，其年增長(zhǎng)率不低于20%，即2014年、2015年、2016年的實(shí)際凈利潤(rùn)分別不低于5000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元和7200萬(wàn)元。在滿足該前提的情況下，公司的收購(gòu)估值按照其2016年度實(shí)際凈利潤(rùn)的10倍市盈率確定，即約為3.53億元。

同時(shí)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后湘鄂情無(wú)須向合肥天焱支付任何股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。待2014年、2015年、2016年12月31日后，公司將根據(jù)天焱生物質(zhì)的實(shí)際凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況決定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款金額和付款方式。

湘鄂情強(qiáng)調(diào)，按照上述支付方式，今后兩三年內(nèi)不會(huì)增加公司在本次股權(quán)收購(gòu)中的資本支出，有利于緩解公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)壓力。在通過(guò)100%持有天焱生物質(zhì)全部股權(quán)、享有其全部利潤(rùn)的同時(shí)，還有利于公司通過(guò)實(shí)際市場(chǎng)檢驗(yàn)天焱生物質(zhì)盈利能力來(lái)避免該公司股權(quán)被高估的風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，湘鄂情認(rèn)為天焱生物質(zhì)技術(shù)先進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獨(dú)特，行業(yè)發(fā)展?jié)摿^大。而本次收購(gòu)有利于公司的轉(zhuǎn)型，標(biāo)志著公司在環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域擁有了公司歷史上第一家技術(shù)較為先進(jìn)、成長(zhǎng)較有潛力的全資環(huán)?？萍计髽I(yè)。