方正并購民族證券細(xì)算賬：132億元代價到底值不值

 

方正證券收購民族證券已無懸念。不過，這筆高達(dá)132.02億元的交易到底劃不劃算，如何算賬？

首先是資本實力及業(yè)界排名。

據(jù)簡單測算，交易完成后兩家公司凈資本(考慮民族證券2013年增資影響)合計將達(dá)到約146億元，在行業(yè)中上升8位，位于全部114家券商的第7名。

“名次的上升只是副產(chǎn)品，資本實力增長對方正證券業(yè)務(wù)的直接推動才是最重要的。”一位券商行業(yè)分析師對記者表示。

方正證券董事長雷杰日前給方正證券提出的目標(biāo)，是未來三到五年成為各項業(yè)務(wù)指標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)都在業(yè)界領(lǐng)先的綜合性大型證券公司。資本實力逐步邁入行業(yè)前十名，無疑將顯著提升方正證券未來業(yè)務(wù)的成長空間，為進(jìn)一步快速發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

根據(jù)方正證券最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計方正證券2013年全年凈利潤預(yù)增80%-120% ，預(yù)計資產(chǎn)類指標(biāo)排名及收益類指標(biāo)排名都可能上升，或創(chuàng)歷史最高水平。而此次合并后，此類指標(biāo)還會獲得一定提升，進(jìn)入業(yè)內(nèi)前列幾乎沒有懸念。

再來看具體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是方正證券的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，民族證券也有很強(qiáng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實力，兩者合并有望進(jìn)一步提升競爭力。如2013年8 月，方正證券與民族證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額分別為1808億元和611億元，合并后交易額達(dá)到2409億元，在行業(yè)中排名第14位；以2013年8月份合并后計算，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額達(dá)到2.62%。2012年方正證券與民族證券客戶交易結(jié)算資金余額分別為96.78億元和51.39億元，合并后為148.17億元，在行業(yè)中排名第12位。

從營業(yè)部布局來看，兩者合并也帶來巨大增值空間。截至目前，方正證券擁有營業(yè)部近140家，主要集中在湖南、浙江兩省(其中湖南56家，浙江29家)，而在北方區(qū)域布點幾乎空白。而民族證券目前擁有營業(yè)部51家，主要集中在東北及華北地區(qū)(北方共30家)。若此次重組順利完成，不僅大幅增加方正證券營業(yè)網(wǎng)點數(shù)目，還將實現(xiàn)公司于黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、四川等空白區(qū)域的布點，真正實現(xiàn)營業(yè)部的全國范圍布局。

在資產(chǎn)管理方面，2012年方正證券實現(xiàn)受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入2265萬元，民族證券實現(xiàn)2115萬元，合并后為4380萬元。在證券自營等業(yè)務(wù)方面，民族證券將為方正證券提供較好的補(bǔ)充。此外，固定收益業(yè)務(wù)是民族證券的傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)之一，2012年固定收益業(yè)務(wù)收益率超過20%，遠(yuǎn)高于市場平均收益水平。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展亦將打開空間。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年9月，方正證券兩融余額達(dá)到64.3億元，較年初增加2.3倍；民族證券截至2013年8月末的兩融余額為22億元，市場份額0.88%，排名第24位。

  原文：http://news.xinhuanet.com/fortune/2014-01/11/c_125988882.htm?prolongation=1