張敬偉:美國經(jīng)濟復(fù)蘇的春天還沒到來

◎張敬偉（察哈爾學(xué)會研究員）

1月6日，美國國會參議院通過了總統(tǒng)奧巴馬對下任美聯(lián)儲主席耶倫的提名。珍妮特·耶倫將從2月1日起接替伯南克出任這一世界上最具影響力的經(jīng)濟決策機構(gòu)的掌門人，成為美聯(lián)儲百年歷史上的首位女主席。

耶倫時代啟航，美聯(lián)儲有何新動作？伯南克時代實施大膽的量化寬松政策，先后4輪的強力經(jīng)濟刺激。2013年12月，美聯(lián)儲決定縮減QE規(guī)模，計劃從2014年1月起，每月減少100億美元的購債規(guī)模。這是伯南克時代的象征性動作，也基于美國經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢。耶倫能把復(fù)蘇趨勢變成復(fù)蘇定勢嗎？

退職前的伯南克對于美國經(jīng)濟還是充滿不確定感，認為經(jīng)濟刺激依然是維持美國經(jīng)濟活力的保證。耶倫看來繼承了伯南克的衣缽，她重視經(jīng)濟增長和就業(yè)，對于維持低利率情有獨鐘。美國輿論分析，耶倫會維持伯南克政策的延續(xù)性，甚至在刺激政策上比伯南克更為激進。

耶倫有豐富的從政經(jīng)驗，也是知名經(jīng)濟學(xué)家，本人具有極廣的政商人脈，善于府院協(xié)調(diào)。但這些個人素養(yǎng)，只能說給其任職帶來便利，作為美聯(lián)儲主席，她面臨的挑戰(zhàn)很多。從保羅·沃爾克到格林斯潘再到伯南克，這些美聯(lián)儲主席任內(nèi)都遭遇挫折，他們的歷史定位或許在多元的美國褒貶不一，但和美國經(jīng)濟的沉浮總是維持同頻共振。

如果說耶倫真的能將美國經(jīng)濟拉出危機泥潭，并讓美國經(jīng)濟走上復(fù)蘇的正軌，耶倫就成就了其歷史定位。量化寬松政策縮水，只是說明美國經(jīng)濟正在變好，并非代表美國經(jīng)濟形勢大好。從數(shù)據(jù)看，過去一年的美國經(jīng)濟增長率大約在2%左右，但失業(yè)率依然維持在7%，美經(jīng)濟復(fù)蘇還很弱。權(quán)威機構(gòu)預(yù)測，2014年美國經(jīng)濟增長率全年有望達到3%。這個指標(biāo)也是美國復(fù)蘇的標(biāo)志之一，當(dāng)然也是退出量化寬松政策的前提條件。

實際上，從白宮到美聯(lián)儲，以及美國民眾，除了要考慮GDP增長指標(biāo)，更關(guān)注的是失業(yè)率要降下來。失業(yè)率降不下來，奧巴馬的民意支持就會下降，美國民眾就會焦慮不安，耶倫的政績也就打了折扣?？梢?，失業(yè)率降低是比GDP增長更能代表美國經(jīng)濟復(fù)蘇的指標(biāo)。

因而，相比中國和其他的新興經(jīng)濟體，美國經(jīng)濟面臨著更為復(fù)雜的政治博弈和民生壓力。伯南克的量化寬松政策引發(fā)的爭議，在耶倫時代還會持續(xù)。要消弭爭議，只能看美國經(jīng)濟是否爭氣，失業(yè)率是否能降下來，如此量化寬松才能水到渠成地退市。但這種邏輯本身就不太可能，耶倫的政策理念和伯南克并無不同，且購債規(guī)模只是減少，靠刺激來提振美國經(jīng)濟，也只能是耶倫最可靠的選擇。

量化寬松的刺激對美國經(jīng)濟只能救急而不可持續(xù)。耶倫要有新的政策設(shè)計，以使“后危機”時代的美國走上真正復(fù)蘇的路徑。美聯(lián)儲內(nèi)部的爭議，耶倫需要化解；美國市場的期待，耶倫要給予希望；奧巴馬的政績，要靠耶倫的表現(xiàn)；國會博弈的政治場和眾說紛紜的輿論場，也將各種非難和矛盾集體拋向耶倫……現(xiàn)在看，耶倫還沒有更好的救經(jīng)濟良策。

不幸的是，新年甫至，“極地漩渦”的超寒天氣襲擊美國，美國出現(xiàn)了好萊塢災(zāi)難大片《后天》的場景，建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)陷入停滯，對季度經(jīng)濟增長和美國就業(yè)都不是好消息。據(jù)《華爾街日報》中文網(wǎng)引述安聯(lián)保險的數(shù)據(jù)，反常天氣可能對美國GDP造成高達3.4個百分點的影響，約合5340億美元。突發(fā)的自然災(zāi)害，對超大體量的美國經(jīng)濟或許影響不大，但對美國民眾的信心還是有影響的。

華爾街金融危機至今已經(jīng)過去6個年頭，期間從美國到歐洲、日本，再到包括中國在內(nèi)的新興市場，全球經(jīng)濟痛苦不堪、各顯神通、叢林博弈、重新洗牌……經(jīng)濟全球化的利弊彰顯得極為典型，尤其是美國救自己的量化寬松政策，似乎在讓美國經(jīng)濟“喘口氣”的同時，也消耗了美國實力，消費了美元公信力。

量化寬松不完全退出，美國經(jīng)濟難言復(fù)蘇。耶倫似乎也沒有更好辦法。