3600萬(wàn)股融券主動(dòng)平倉(cāng) 巨額融券做空國(guó)金證券大戰(zhàn)落幕

3600萬(wàn)股融券主動(dòng)平倉(cāng)

上交所融資融券24日數(shù)據(jù)顯示，國(guó)金證券當(dāng)日融券償還量3644.35萬(wàn)股，融券賣(mài)出量48.46萬(wàn)股，融券余量?jī)H存27.3萬(wàn)股。這意味著，自5月以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)上陸續(xù)建立的空頭倉(cāng)位悉數(shù)平掉，做空國(guó)金證券的融券客轉(zhuǎn)身離場(chǎng)。

⊙記者王曉宇○編輯梁偉

國(guó)金證券長(zhǎng)達(dá)半年的做空豪賭在“平安夜”落下帷幕。國(guó)金證券24日融券償還3644萬(wàn)股，融券余量?jī)H余下27萬(wàn)股。壓在國(guó)金證券投資者心頭上的巨石終于松開(kāi)，翌日國(guó)金證券在小幅低開(kāi)后獲快速拉升，全天大漲近9%。

然而，這場(chǎng)天量豪賭背后的做空方、交易邏輯等仍存諸多疑點(diǎn)，給資本市場(chǎng)留下一團(tuán)迷霧待解。

融券客抽身離場(chǎng)

上交所融資融券24日數(shù)據(jù)顯示，國(guó)金證券當(dāng)日融券償還量3644.35萬(wàn)股，融券賣(mài)出量48.46萬(wàn)股，融券余量?jī)H存27.3萬(wàn)股。這意味著，自5月以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)上陸續(xù)建立的空頭倉(cāng)位悉數(shù)平掉，做空國(guó)金證券的融券客轉(zhuǎn)身離場(chǎng)。

國(guó)金證券的融券余額自11月中旬以來(lái)攀上3600萬(wàn)股天量水平，并在此后一個(gè)月里長(zhǎng)期占據(jù)兩市融券賣(mài)出排行榜首。

這場(chǎng)驚心動(dòng)魄的做空之旅始于今年5月底。國(guó)金被證金公司轉(zhuǎn)融券借出1200萬(wàn)股，期限182天。次月，融券客陸續(xù)建立空頭倉(cāng)位，期間恰逢大盤(pán)斷崖式跳水，國(guó)金股價(jià)跌近三成，融券客戶此筆做空大獲全勝。

或許是嘗到了做空甜頭，融券客在6月底加重注碼，再向證金公司轉(zhuǎn)融券2400萬(wàn)股國(guó)金證券，期限亦為182天。兩筆轉(zhuǎn)融券合計(jì)3600萬(wàn)股，與融券余額高度契合。以融出當(dāng)日加權(quán)成交均價(jià)計(jì)，成本約13元/股。

在其后的5個(gè)月里，融券客陸續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)中拋售國(guó)金證券，卻不幸遭遇折戟沉沙。國(guó)金股價(jià)自7月以來(lái)止跌反彈，11月底騰訊牽手國(guó)金將股價(jià)連推高峰，短短半個(gè)月國(guó)金漲逾四成。然而，股價(jià)瘋漲并未將融券客嚇退。11月底1200萬(wàn)股轉(zhuǎn)融券到期后，融券客通過(guò)“借新還舊”展期28天并加注25萬(wàn)股空倉(cāng)。

步入12月，受大盤(pán)拖累國(guó)金股價(jià)高臺(tái)跳水，累計(jì)下跌逾兩成，本周一限售解禁洪峰沖擊下，國(guó)金股價(jià)放量大跌8.92%，一度巨額浮虧的空頭倉(cāng)位減虧顯著。翌日國(guó)金股價(jià)隨大盤(pán)翻紅，融券客果斷平倉(cāng)。

巨額融券客離場(chǎng)同時(shí)，多方立即掀起做多大旗。24日，國(guó)金證券獲融資買(mǎi)入1.36億元，融資資金凈流入5888萬(wàn)元，在兩市兩融標(biāo)的中排名居前。此外，招商證券(600999)、東吳證券(601555)亦獲融資資金凈流入。國(guó)金股價(jià)果然不負(fù)眾望，昨日大打翻身仗，全天大漲8.87%，輕松收回周一失地。

何處找券還券？

這場(chǎng)為期半年的做空豪賭到此告一段落，然而天量做空事件并未就此終結(jié)。市場(chǎng)不禁要問(wèn)，是什么讓融資客如此堅(jiān)決地看空國(guó)金證券？用于歸還的3600萬(wàn)股國(guó)金證券從何而來(lái)？首先，上述3600萬(wàn)融券歸還屬客戶的自主行為，而非強(qiáng)制平倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，6月出借的2400萬(wàn)股的到期歸還日為12月27日，而11月“借新還舊”的1225萬(wàn)股的正常還券日是在12月25日?？梢?jiàn)融券客還券行為實(shí)屬自愿，且已有準(zhǔn)備。

某大型上市券商融資融券業(yè)務(wù)資深人士告訴記者，融券償還來(lái)源非常廣泛，可以是從二級(jí)市場(chǎng)中直接購(gòu)得，此外也可以從大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等其他渠道獲得后直接還券。

二級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)回不無(wú)可能。國(guó)金證券本周連續(xù)放量，日成交金額均超過(guò)5900萬(wàn)股。若僅僅是單純看空的價(jià)值投資，則融券客的結(jié)局是虧損近一成。

然而，這樣的說(shuō)法依然難以讓市場(chǎng)信服，畢竟涉及金額高達(dá)5億元，如此巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口讓市場(chǎng)猜測(cè)，此番做空為定增股東為鎖定收益而實(shí)施的套利行為。國(guó)金證券在去年底向九名機(jī)構(gòu)投資人實(shí)施定向增發(fā)，發(fā)行價(jià)格（除息后）為10.14元/股，以上述13元的成交均價(jià)計(jì)，定增股東通過(guò)提前賣(mài)出鎖定的利潤(rùn)空間約30%。“定向增發(fā)股份在獲得上市流通資格后，可以直接用于還券。”資深兩融人士告訴記者。不過(guò)按照監(jiān)管要求，持有公司限售股的賬戶不可能對(duì)該公司股票融券賣(mài)出，曲線操作方式值得商榷。

客戶用早先在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的股票還券也有可能。“我們經(jīng)常遇到這樣的情況，有的客戶不想賣(mài)出自己的持倉(cāng)，但又判斷現(xiàn)在處于賣(mài)出的好價(jià)位，賣(mài)出后低價(jià)吃進(jìn)，再行償還，通過(guò)高賣(mài)低買(mǎi)獲取收益。但后來(lái)判斷失誤，為了減少損失，只能采用這種方式。”券商人士表示。