QE縮減利于緩解人民幣短期升值壓力

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

美聯(lián)儲縮減QE的“靴子”總算落地，此舉對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場帶來的影響將在未來一段時(shí)間內(nèi)逐步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，人民幣1年遠(yuǎn)期匯率、1年期NDF（無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易）先于即期匯率出現(xiàn)貶值。

中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲宣布削減QE當(dāng)日 （12月19日），人民幣對美元中間價(jià)較前一日貶值78點(diǎn)，至6.1183。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，12月19日，香港1年期人民幣NDF貶值87點(diǎn)，至6.1339。

業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，遠(yuǎn)期匯率反應(yīng)市場預(yù)期，對即期匯率有一定的引導(dǎo)作用，但美聯(lián)儲縮減QE對人民幣匯率的影響是短期的，中長期還是要看官方的匯率政策。另有專家認(rèn)為，明年人民幣的升值幅度應(yīng)在3%左右。

記者注意到，1年期人民幣NDF雖然與人民幣對美元中間價(jià)同日（12月11日）達(dá)到2005年匯改以來最高水平。此后，NDF開始逐漸小幅貶值。

而中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，美元兌人民幣1年遠(yuǎn)期匯價(jià)也是在12月9日觸及2005年以來新低，并在隨后數(shù)個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)上漲。

“理論上來講，遠(yuǎn)期利率對即期利率會有一定的拉動作用。”東莞銀行金融分析師陳龍表示，目前市場已可以預(yù)期到美聯(lián)儲退出QE的路線圖，而QE退出會導(dǎo)致資金回流美國，這必然會給全球尤其新興經(jīng)濟(jì)體帶來負(fù)面影響，隨著QE規(guī)模削減，新興經(jīng)濟(jì)體都將面臨流動性壓力問題。

今年6月以后，隨著QE退出預(yù)期的加強(qiáng)，印尼、印度等新興市場國家的貨幣都經(jīng)歷了大幅貶值。同期，人民幣對美元匯率雖未大幅貶值，但也在6.1598~6.1817的范圍內(nèi)震蕩了3個(gè)多月。

招行金融市場高級分析師劉東亮表示，美國退出QE對新興經(jīng)濟(jì)體的影響是有區(qū)別的，對哪些經(jīng)濟(jì)較脆弱，外債較多或外匯儲備較少的國家影響更大，可能會導(dǎo)致這些國家出現(xiàn)資本外流、匯率大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)；而對中國這種外匯儲備充足、經(jīng)濟(jì)增長也還不錯(cuò)的國家影響較溫和。

“畢竟我國的匯率還是有管理的‘匯率浮動制’，這個(gè)因素可以讓人民幣的匯率比較穩(wěn)定。”劉東亮指出。

此前，國際清算銀行（BIS）的數(shù)據(jù)顯示，2013年1月至11月，人民幣實(shí)際有效匯率和名義有效匯率分別升值了7%和6.4%。

“國際清算銀行的是實(shí)際有效匯率只能作為一個(gè)參考，我們所說的匯率升值、貶值，一般對是指對美元?！眲|亮表示。

劉東亮認(rèn)為，QE退出也許在短期會對人民幣升值有一定緩解作用，因?yàn)槎唐诿涝谋憩F(xiàn)會偏強(qiáng)，但中長期還是要看官方的匯率政策，看官方是不是有意繼續(xù)推進(jìn)升值。

劉東亮表示，目前影響市場對人民幣利率預(yù)期最主要的因素是中間價(jià)，只要中間價(jià)是往升值的方向走，市場就會存在升值的預(yù)期，如果中間價(jià)往回調(diào)，那么市場預(yù)期就會趨于貶值。

對于目前流行的人民幣升值已接近“均衡”的觀點(diǎn)，劉東亮認(rèn)為，這種觀點(diǎn)有其合理性，但以目前情況看，也沒有必要太擔(dān)心人民幣會“升值過度”。