滬指四連陰 安信程定華三度建議“喝酒吃藥”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

昨日（12月10日），滬指雖僅微跌0.71點，以2237.49點報收，但從日K線看，已收出四連陰。目前，市場對中央經(jīng)濟工作會議高度關(guān)注，認為在會議結(jié)束后A股市場或選擇方向。而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，素有“金牌分析師”之稱的安信證券首席策略分析師程定華在11月25日至今發(fā)布的三份研報中，連續(xù)看好醫(yī)藥、白酒等防御性板塊。

市場靜待政策出爐 連續(xù)高位震蕩/

按照慣例，市場預期此次中央經(jīng)濟工作會議將總結(jié)2013年經(jīng)濟工作，并提出2014年經(jīng)濟工作總體要求和主要任務。

而在12月3日召開的中央政治局會議指出，2014年要繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，把改革貫穿于經(jīng)濟社會發(fā)展各個領(lǐng)域各個環(huán)節(jié)，以改革促創(chuàng)新發(fā)展，完善調(diào)控方式手段，強化經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)生動力，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，加強基本公共服務體系建設(shè)，使廣大人民群眾共享改革發(fā)展成果，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展、社會和諧穩(wěn)定。

有分析人士認為，作為十八屆三中全會后召開的首次經(jīng)濟工作會議，高層改革決心以及思路將以更細化的形式呈現(xiàn)，因此此次中央經(jīng)濟工作會議備受矚目。對A股市場而言，各路資金將靜待中央經(jīng)濟工作會議的關(guān)鍵性政策出爐。

在這樣的心態(tài)下，A股市場表現(xiàn)較平淡。昨日早盤滬指上沖無果后再度陷入高位窄幅震蕩，多頭缺乏激情，空頭也沒有力量，最終滬指下跌0.03%，收于2237.49點。自12月4日滬指大漲1.31%后，已收出四連陰。

程定華10月中旬即看好白酒、醫(yī)藥股/

滬指近期連續(xù)收陰調(diào)整，成交額也相對低迷，分析人士認為，這也反映出了當前資金面相對緊張的現(xiàn)實。

有業(yè)內(nèi)人士指出，對A股而言，首先，國債回購以及銀行理財產(chǎn)品收益率在年末提升都會起到分流股市資金的作用。市場資金面存在一定壓力；其次，從海外情況看，美國和歐洲經(jīng)濟均逐漸復蘇，美聯(lián)儲退出QE的呼聲越來越高，國際大宗商品價格近期承壓，這首先將令A股資源板塊承壓。

安信證券首席策略分析師程定華12月9日發(fā)布研報稱，根據(jù)首次公布的短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）交易公告，央行曾在10月末進行了兩次SLO操作，期限為2天，交易量分別為410億和180億，中標利率均為4.5%，與當時的回購利率4.7%接近。SLO主要是為了向市場投放短暫資金，平復突發(fā)性波動，定價也比較市場化。本周資金面略微寬松，票據(jù)回購、銀行間拆借等利率有所回落。但與上半年相比，不論是短期拆借還是各個期限的國債收益率，利率中樞都已上了一個臺階。臨近年底，銀行面對存貸考核、資金備付、以及可能出臺的同業(yè)規(guī)管，攬儲的壓力增加（近期出現(xiàn)理財產(chǎn)品數(shù)量增加，收益率提高的現(xiàn)象）。預計年底前資金面都將延續(xù)比較緊的局面。

由于程定華素有“金牌分析師”之稱，因此他的觀點對部分投資者影響較大。那么，他對A股板塊配置有什么具體建議呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，早在9月16日，程定華等分析師即建議，在十八屆三中全會后配置偏向于防御類板塊和基本面穩(wěn)定的周期板塊；10月14日，程定華建議投資者在10月中下旬減倉，他還明確提出超配醫(yī)藥、食品飲料、電力等防御型行業(yè)。值得注意的是，10月15日滬指即開始了一輪下跌，直到10月29日才企穩(wěn)；11月18日，他繼續(xù)建議行業(yè)配置以防御為主，但并未提及具體行業(yè)；而程定華等分析師從11月25日～12月9日發(fā)布的三份研報中，每一篇均建議關(guān)注白酒、醫(yī)藥、食品飲料和電力板塊。

一位私募人士表示，目前經(jīng)濟正處于夯實底部階段，但復蘇略顯乏力，周期股彈性明顯降低，因此經(jīng)濟基本面難以帶給市場持續(xù)上漲或下跌動力，基于基本面預期的多空博弈勢均力敵。另一方面，基于對中央經(jīng)濟工作會議的預期，而城鎮(zhèn)化會議也將于近期召開，因此市場謹慎觀望情緒也在情理之中。但值得注意的是，由于中央經(jīng)濟工作會議后政策表態(tài)將更為細化，屆時A股市場或?qū)⑦x擇方向，因此投資者仍需謹慎為宜。