滬指四連陰 安信程定華三度建議“喝酒吃藥”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

昨日（12月10日），滬指雖僅微跌0.71點(diǎn)，以2237.49點(diǎn)報(bào)收，但從日K線看，已收出四連陰。目前，市場(chǎng)對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議高度關(guān)注，認(rèn)為在會(huì)議結(jié)束后A股市場(chǎng)或選擇方向。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，素有“金牌分析師”之稱的安信證券首席策略分析師程定華在11月25日至今發(fā)布的三份研報(bào)中，連續(xù)看好醫(yī)藥、白酒等防御性板塊。

市場(chǎng)靜待政策出爐 連續(xù)高位震蕩/

按照慣例，市場(chǎng)預(yù)期此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將總結(jié)2013年經(jīng)濟(jì)工作，并提出2014年經(jīng)濟(jì)工作總體要求和主要任務(wù)。

而在12月3日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議指出，2014年要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，把改革貫穿于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各個(gè)領(lǐng)域各個(gè)環(huán)節(jié)，以改革促創(chuàng)新發(fā)展，完善調(diào)控方式手段，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)生動(dòng)力，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，加強(qiáng)基本公共服務(wù)體系建設(shè)，使廣大人民群眾共享改革發(fā)展成果，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展、社會(huì)和諧穩(wěn)定。

有分析人士認(rèn)為，作為十八屆三中全會(huì)后召開(kāi)的首次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，高層改革決心以及思路將以更細(xì)化的形式呈現(xiàn)，因此此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議備受矚目。對(duì)A股市場(chǎng)而言，各路資金將靜待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的關(guān)鍵性政策出爐。

在這樣的心態(tài)下，A股市場(chǎng)表現(xiàn)較平淡。昨日早盤滬指上沖無(wú)果后再度陷入高位窄幅震蕩，多頭缺乏激情，空頭也沒(méi)有力量，最終滬指下跌0.03%，收于2237.49點(diǎn)。自12月4日滬指大漲1.31%后，已收出四連陰。

程定華10月中旬即看好白酒、醫(yī)藥股/

滬指近期連續(xù)收陰調(diào)整，成交額也相對(duì)低迷，分析人士認(rèn)為，這也反映出了當(dāng)前資金面相對(duì)緊張的現(xiàn)實(shí)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)A股而言，首先，國(guó)債回購(gòu)以及銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率在年末提升都會(huì)起到分流股市資金的作用。市場(chǎng)資金面存在一定壓力；其次，從海外情況看，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)均逐漸復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的呼聲越來(lái)越高，國(guó)際大宗商品價(jià)格近期承壓，這首先將令A(yù)股資源板塊承壓。

安信證券首席策略分析師程定華12月9日發(fā)布研報(bào)稱，根據(jù)首次公布的短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）交易公告，央行曾在10月末進(jìn)行了兩次SLO操作，期限為2天，交易量分別為410億和180億，中標(biāo)利率均為4.5%，與當(dāng)時(shí)的回購(gòu)利率4.7%接近。SLO主要是為了向市場(chǎng)投放短暫資金，平復(fù)突發(fā)性波動(dòng)，定價(jià)也比較市場(chǎng)化。本周資金面略微寬松，票據(jù)回購(gòu)、銀行間拆借等利率有所回落。但與上半年相比，不論是短期拆借還是各個(gè)期限的國(guó)債收益率，利率中樞都已上了一個(gè)臺(tái)階。臨近年底，銀行面對(duì)存貸考核、資金備付、以及可能出臺(tái)的同業(yè)規(guī)管，攬儲(chǔ)的壓力增加（近期出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增加，收益率提高的現(xiàn)象）。預(yù)計(jì)年底前資金面都將延續(xù)比較緊的局面。

由于程定華素有“金牌分析師”之稱，因此他的觀點(diǎn)對(duì)部分投資者影響較大。那么，他對(duì)A股板塊配置有什么具體建議呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在9月16日，程定華等分析師即建議，在十八屆三中全會(huì)后配置偏向于防御類板塊和基本面穩(wěn)定的周期板塊；10月14日，程定華建議投資者在10月中下旬減倉(cāng)，他還明確提出超配醫(yī)藥、食品飲料、電力等防御型行業(yè)。值得注意的是，10月15日滬指即開(kāi)始了一輪下跌，直到10月29日才企穩(wěn)；11月18日，他繼續(xù)建議行業(yè)配置以防御為主，但并未提及具體行業(yè)；而程定華等分析師從11月25日～12月9日發(fā)布的三份研報(bào)中，每一篇均建議關(guān)注白酒、醫(yī)藥、食品飲料和電力板塊。

一位私募人士表示，目前經(jīng)濟(jì)正處于夯實(shí)底部階段，但復(fù)蘇略顯乏力，周期股彈性明顯降低，因此經(jīng)濟(jì)基本面難以帶給市場(chǎng)持續(xù)上漲或下跌動(dòng)力，基于基本面預(yù)期的多空博弈勢(shì)均力敵。另一方面，基于對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的預(yù)期，而城鎮(zhèn)化會(huì)議也將于近期召開(kāi)，因此市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望情緒也在情理之中。但值得注意的是，由于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后政策表態(tài)將更為細(xì)化，屆時(shí)A股市場(chǎng)或?qū)⑦x擇方向，因此投資者仍需謹(jǐn)慎為宜。