私募齊呼A股本周行情將震蕩 “二八”轉(zhuǎn)換有難度

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

上周（12月2日～6日），滬指整體漲0.75%，而創(chuàng)業(yè)板指則大跌11.71%。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這說(shuō)明“二八”轉(zhuǎn)換或已到來(lái)。

那么，各路私募認(rèn)同這一觀點(diǎn)嗎？他們對(duì)A股后市行情有何預(yù)期？

為此，昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）采訪了北京星石投資總裁楊玲、成都豪業(yè)資本投資總監(jiān)王夢(mèng)星月和成都鑫源錦匯策略分析師王曉鋒。

資金面中性偏緊/

NBD：上周滬指和滬深300指數(shù)在IPO新政推出背景下，整體走勢(shì)上揚(yáng)且成交量有放大趨勢(shì)。各位如何看待上周行情？對(duì)本周行情又有何預(yù)期？

楊玲：市場(chǎng)明白IPO重啟將對(duì)資金形成分流，因此滬指上周一下跌；而排隊(duì)企業(yè)中有不少創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，且目前創(chuàng)業(yè)板估值相對(duì)較高，本身具有回調(diào)需求，因此IPO重啟消息公布后暴跌。我們預(yù)計(jì)，本周消息面沖擊或告一段落，但由于12月資金中性偏緊，指數(shù)或以震蕩上揚(yáng)為主。

王曉鋒：滬指上周上漲0.75%，而創(chuàng)業(yè)板指一周跌幅達(dá)11.71%。從技術(shù)面看，滬指5日和10日均線已出現(xiàn) “金叉”，周五收盤(pán)仍站在5日線上，同時(shí)周K線已四連陽(yáng)，保持了向上反彈態(tài)勢(shì)。

目前滬指已向上突破下跌趨勢(shì)線，這意味著可能結(jié)束長(zhǎng)期熊市。不過(guò)對(duì)本周行情我們相對(duì)謹(jǐn)慎，因?yàn)闇缸叩疆?dāng)前位置，面臨較大壓力和拋盤(pán)，市場(chǎng)做多情緒也有所回落，行情短期或震蕩調(diào)整。

王夢(mèng)星月：從滬指9、10、11月的月K線形態(tài)看，形成了兩陽(yáng)夾一陰的“多方炮”，且滬指12月目前為止整體走勢(shì)仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，原因之一是IPO并未沖擊主板，反而形成了以券商為代表的新股改革受益股；第二，IPO重啟的各種規(guī)則制定，從基本面上有利于證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期健康發(fā)展。從技術(shù)面來(lái)看，目前做多力量正蓄積中，但時(shí)機(jī)并不成熟，本周行情或間歇性上揚(yáng)。

創(chuàng)業(yè)板下跌趨勢(shì)確立/

NBD：創(chuàng)業(yè)板指在上周一暴跌后持續(xù)走低，有人認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板已破位而主板向上，“二八”風(fēng)格轉(zhuǎn)換已到來(lái)。對(duì)此各位如何評(píng)價(jià)？

楊玲：IPO重啟的消息或讓創(chuàng)業(yè)板短期內(nèi)持續(xù)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板年初至今的獨(dú)立行情將得到修正，存量資金也將重新配置。但就目前情況看，宏觀經(jīng)濟(jì)回落或?qū)⒌玫阶C實(shí)，流動(dòng)性狀況也難以明顯改善，周期股雖無(wú)明顯的下跌風(fēng)險(xiǎn)，但也缺乏明顯的上漲動(dòng)力。因此，真正意義上的“二八”轉(zhuǎn)換恐難實(shí)現(xiàn)。

王曉鋒：上周五創(chuàng)業(yè)板指已跌破120日均線，短期下跌趨勢(shì)基本確立。考慮到目前創(chuàng)業(yè)板指收盤(pán)點(diǎn)位仍在1200點(diǎn)上方，因此不排除短期創(chuàng)業(yè)板指圍繞1200點(diǎn)震蕩。

至于是否已發(fā)生“二八”風(fēng)格轉(zhuǎn)換，目前尚不能完全確定。上周五金融板塊大幅回調(diào)，成領(lǐng)跌板塊，之前的龍頭板塊券商、保險(xiǎn)均跌幅居前，對(duì)藍(lán)籌板塊繼續(xù)走強(qiáng)形成打壓，因此不能輕言已實(shí)現(xiàn)“二八”轉(zhuǎn)換。

王夢(mèng)星月：與主板不同，創(chuàng)業(yè)板這次受IPO重啟影響最直接，而創(chuàng)業(yè)板今年上漲幅巨大，10月10日和11月29日高點(diǎn)可視為“雙頭”形成；但藍(lán)籌股也并未全面走強(qiáng)，而是出現(xiàn)較大分化，因此風(fēng)格短期難以真正切換。

勿盲目追高題材概念/

NBD：基于當(dāng)前的行情，各位認(rèn)為投資者可重點(diǎn)關(guān)注哪些機(jī)會(huì)？回避哪些風(fēng)險(xiǎn)？

楊玲：IPO重啟消息令創(chuàng)業(yè)板受重創(chuàng)，周期股短期內(nèi)也缺乏明顯的上漲動(dòng)力，因此上周市場(chǎng)整體缺乏特別好的投資機(jī)會(huì)，熱點(diǎn)散亂，這一局面本周或?qū)⒊掷m(xù)。

改革將逐漸落實(shí)，2014年出現(xiàn)牛市行情的概率極大，但目前市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)需消化。現(xiàn)階段還屬于牛市醞釀階段，在樂(lè)觀的同時(shí)也要保留一份謹(jǐn)慎，建議不要盲目追高題材概念股。

王曉鋒：上周市場(chǎng)熱點(diǎn)確實(shí)較為分散，沒(méi)有持續(xù)領(lǐng)漲的主流板塊。風(fēng)險(xiǎn)防范方面，我們依然認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)較大，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)法跟上股價(jià)，應(yīng)回避沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐、只有概念題材的個(gè)股。

王夢(mèng)星月：我舉一個(gè)具體的例子。比如12月4日工信部正式發(fā)放4G牌照，不少4G概念股在4日大漲后，5日即見(jiàn)頂回調(diào)，出現(xiàn)“見(jiàn)光死”。我認(rèn)為主要原因是4G市場(chǎng)還處于開(kāi)發(fā)初期，預(yù)計(jì)2014年年底至2015年相關(guān)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)才能完善。目前創(chuàng)業(yè)板與主板“冰火兩重天”，4G概念股的回落也說(shuō)明股價(jià)最終還需業(yè)績(jī)支撐，沒(méi)有業(yè)績(jī)，股價(jià)終將打回原形。因此，在投資策略上，投資者還是要多關(guān)注基本面，對(duì)沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的題材股炒作以回避風(fēng)險(xiǎn)為主。

“中國(guó)版401K”利好保險(xiǎn)股/

NBD：12月6日，國(guó)家三部委發(fā)布通知稱(chēng)，放行“遞延納稅”，啟動(dòng)企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策，市場(chǎng)稱(chēng)之為“中國(guó)版401K”計(jì)劃啟動(dòng)，各位如何看待它對(duì)資本市場(chǎng)的意義？

楊玲：短期來(lái)看，三部委公布的消息對(duì)大盤(pán)利好有限，但對(duì)保險(xiǎn)股有小幅利好。原因有兩點(diǎn)：第一，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)年金計(jì)劃并不普及，尤其是商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)普及率更低；第二，目前企業(yè)年金主要投向是債券等固定收益品種，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比很低，所以短期內(nèi)對(duì)股票市場(chǎng)的增量資金補(bǔ)充不會(huì)立竿見(jiàn)影。對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，稅收優(yōu)惠政策有利于消費(fèi)者主動(dòng)尋求養(yǎng)老保險(xiǎn)，因此有小幅利好。長(zhǎng)期來(lái)看，藍(lán)籌股估值中樞將逐步上移。

我認(rèn)為養(yǎng)老體系有三大層次，即國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人繳費(fèi)的商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。目前我們?nèi)砸試?guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為主，占80%以上，使社保壓力巨大，管理層也在設(shè)法分流壓力，在十八屆三中全會(huì)上已提出了相關(guān)方向，即“加快發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)，構(gòu)建多層次社會(huì)保障體系”。

本次具體政策出臺(tái)速度之快，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。我們估計(jì)，本次政策出臺(tái)僅是開(kāi)始，之后將陸續(xù)出臺(tái)其他養(yǎng)老政策，企業(yè)年金和商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)未來(lái)放開(kāi)帶來(lái)的空間很大。企業(yè)年金作為長(zhǎng)期資金入市后，或?qū)⒈容^青睞穩(wěn)定增長(zhǎng)、積極分紅的股票，因此低估值藍(lán)籌的估值中樞將逐步上移。