米蘭站欲出售股權 寺庫或成最具潛力買家

每經編輯 每經記者 賀文婷 實習記者 賈麗娟    

每經記者 賀文婷 實習記者 賈麗娟

11月20日，香港二手名牌手袋商米蘭站（01150，HK）發(fā)布公告稱，持有米蘭站72.29%股份的控股股東唯美企業(yè)有限公司正與一名獨立第三方進行初步商討，對方可能涉及收購米蘭站的股份權益，而這次收購有可能會觸發(fā)全面收購。

受消息刺激，米蘭站股價繼11月21日暴漲81.67%之后，昨日再次上漲，收盤價1.03港元，盤中最高觸及1.21港元，相較出售消息前0.6港元的股價已翻番，創(chuàng)半年新高。對此，金利豐證券研究部執(zhí)行董事黃德幾告誡股民不要盲目追入，因為“沒有人能估計賣盤是否成功，就算是賣盤成功，也要知道買家是誰、賣價有沒有溢價，二手名牌袋前景如何等”。

寺庫：“不清楚該消息”/

據了解，除日本二手奢侈品商Brandoff，國美電器以及京東都是與米蘭站接洽的潛在對象。據《北京商報》昨日報道，有知情人士透露，寺庫有意通過收購米蘭站實現借殼上市。但《每日經濟新聞》記者向米蘭站方面求證，相關人士對表示，目前不方便透露更多信息。而寺庫方面則回應稱“不清楚該消息”。

雖然寺庫方面對此不置可否，不過，與寺庫有過不少接觸的電商專家魯振旺對《每日經濟新聞》記者表示，這個消息的可能性還是挺大的。“因為目前環(huán)境下寺庫進行IPO的難度較大。”

據了解，米蘭站主要經營二手奢侈品包袋，以現金購買低買高賣，目前在內地、港、澳擁有16間分店，而寺庫實行輕資產的寄賣模式，并不涉及貨品買賣，資金需求量也相對較小。日前，中商情報網產業(yè)研究院行業(yè)研究員許均松在 《每日經濟新聞》記者采訪時，還將寺庫列為米蘭站的主要競爭對手。他表示，寺庫在搶食占米蘭站定位的奢侈品初級買家。

作為在港上市的唯一一家從事二手手袋專賣的企業(yè)，米蘭站在上市之初就受到了熱捧。2011年5月23日，米蘭站在港掛牌，當日報收2.77港元，較招股價1.67港元高出65.87%。但在其后兩年，隨著業(yè)績的不如人意，米蘭站股價一路下跌，2013年6月，曾一度跌至0.35港元。

2008年至2011年，米蘭站的收益一直保持了良好的增長態(tài)勢，年度盈利也基本保持在5000萬港元左右，但在2012年急轉直下，虧損1393萬港元；而在2013年，僅上半年就已經虧損1035萬元。

寺庫今年銷售同比翻番/

米蘭站的潛在買家寺庫，全稱為“北京寺庫寄賣有限公司”，以寄賣業(yè)務起家，其官網顯示，公司主要業(yè)務涉及奢侈品電子商務、奢侈品實體社交會所、奢侈品鑒定評估、奢侈品養(yǎng)護服務等，投資建設了目前全球占地面積最大的奢侈品專業(yè)養(yǎng)護服務工廠，并在北京、上海、成都、東京開設了高端奢侈品庫會所。

魯振旺告訴記者，寺庫今年以來的銷售額最少10億元。他表示，這個數字已經大大超乎他的想像，雖然寺庫也未實現盈利，但收入增速應該超過了米蘭站。

在中投顧問高級研究員薛勝文看來，米蘭站出售股權的原因主要是經營壓力增大。他認為，市場環(huán)境已經發(fā)生改變，米蘭站意識到未來的經營會更加艱難。米蘭站主要從事二手奢侈品收集與銷售，目前由于內地政策影響，奢侈品的銷量下滑嚴重，二手奢侈品也受波及，米蘭站的業(yè)績已經轉弱。另一方面，租金壓力也造成米蘭站成本增高。

而寺庫的經營情況似乎不差。寺庫公關部的何經理對 《每日經濟新聞》記者表示，從2011年開始，寺庫銷售額過億元，并一直呈穩(wěn)步增長趨勢。她說，“今年的銷售在去年基礎上翻了一倍。”

據記者了解，早在2010年底，寺庫的模式就因被IDG看好而獲得其千萬美元投資；2012年，寺庫又獲得銀泰資本、IDG資本、貝塔斯曼亞洲投資基金及法國Mulliez家族基金共同注資3000萬美元；2013年，寺庫再度獲得盤古創(chuàng)富、IDG資本、銀泰資源及森合投資數千萬美元C輪融資。

寺庫總裁李日學表示，“國內奢侈品在網上銷售的市場規(guī)模是整個奢侈品市場的一半以上，價值兩千億元（人民幣）以上。”

“寺庫目前的估值已遠遠高于米蘭站。”魯振旺告訴記者，以寺庫的歷次融資來看，其估值至少在2億美元以上。

收購米蘭站約需1億美元/

薛勝文表示，如果寺庫此次出手，看中的可能主要是米蘭站的殼資源和渠道資源。“不排除寺庫借助米蘭站間接上市的可能性。”香港地區(qū)對米蘭站業(yè)績貢獻最大，寺庫收購米蘭站有利于自身進入香港市場。寺庫的獨特服務是奢侈品寄賣，并且提供品鑒、物流等服務，其與米蘭站的商業(yè)模式大致一樣，并且經營對象一致，所以未來整合難度不大，易于形成協同效應。

另外，記者了解到，寺庫目前不僅擁有自己的二手奢侈品電商、線下銷售實體店，還擁有專業(yè)的奢侈品鑒定中心，并正在建設亞洲最大的奢侈品養(yǎng)護工廠。

對于兩方的合并，魯振旺表示看好。“米蘭站有自己的買手體系，而寺庫在內地的渠道布局相當強。”

目前，米蘭站凈資產3.5億港元，現金1億港元，貸款3000萬港元。

數據顯示，12月3日米蘭站股價報收于1.03港元，總市值接近7億港元。有分析稱，按照目前市值，收購米蘭站大約需要1億美元。

對此，魯振旺表示，寺庫背后有IDG支持，資金方面應該不成問題，況且米蘭站現在的估值并不高。

但寺庫還未實現盈利，而米蘭站由盈轉虧的局面也讓人對二手奢侈品的未來充滿疑慮。

多位業(yè)內人士告訴記者，目前兩者的毛利率相當，均在20%左右，之所以會這樣，主要是由于內地“二手”買賣市場尚未培育起來，二手奢侈品買賣大部分為 “一手”買賣。魯振旺也告訴記者，寺庫的收入也主要來源于門店，后期保養(yǎng)收入并不多。

對此，許均松指出，只有寄希望于二手奢侈品消費需求的培育并不斷擴大，同時二手奢侈品企業(yè)多挖掘增值服務，如奢侈品鑒定、售后維護、清洗等衍生的個性化服務，或能期待二手奢侈品市場有放量增長的一天。