銀行摩拳擦掌 優(yōu)先股成補(bǔ)充一級(jí)資本辟新渠

監(jiān)管機(jī)構(gòu)在首批試點(diǎn)銀行的選擇上是有自己的考慮的。比如，銀監(jiān)會(huì)傾向于支持上市時(shí)間相對(duì)較晚、資本自我積累少、沒(méi)有進(jìn)行股本再融資的銀行，這樣可以提升該家銀行的資本充足率水平，同時(shí)盡快提升行業(yè)平均水平

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為首批獲得資格的公司會(huì)具有一定的代表性。除了銀行之外，肯定還會(huì)有一些其他企業(yè)。但選擇條件首先是考慮經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、分紅穩(wěn)定的上市公司。而從銀行來(lái)講，按照政策設(shè)計(jì)，大銀行和小銀行可能都會(huì)有所兼顧

⊙記者苗燕顏劍○編輯梁偉

11月30日，《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》正式對(duì)外發(fā)布。這一指導(dǎo)意見(jiàn)的面世，突破了《公司法》的限制，使得優(yōu)先股的發(fā)行獲得了法律依據(jù)，讓銀行業(yè)通過(guò)優(yōu)先股來(lái)補(bǔ)充一級(jí)資本成為可能。

農(nóng)行董辦副主任張金華在接受上證報(bào)采訪時(shí)介紹說(shuō)：“原來(lái)國(guó)內(nèi)銀行以及資本的渠道非常單一，核心資本只能通過(guò)配股、增發(fā)或者是利潤(rùn)留存的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。而優(yōu)先股的政策出來(lái)以后，從發(fā)行方來(lái)講，豐富了募集資金的渠道。對(duì)銀行來(lái)講，增加了一個(gè)符合巴III要求的一級(jí)資本補(bǔ)充工具。”他說(shuō)，世界范圍內(nèi)對(duì)銀行的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行的資本的要求也越來(lái)越高，可以說(shuō)大家盼優(yōu)先股是“望眼欲穿”。

浦發(fā)銀行(600000)董秘沈思對(duì)上證報(bào)記者表示，此前，銀行業(yè)核心一級(jí)資本跟一級(jí)資本的規(guī)模是一樣的，這說(shuō)明是缺乏其他一級(jí)資本的。而優(yōu)先股的推出為資本工具的創(chuàng)新開(kāi)辟了道路。此外，沈思認(rèn)為，優(yōu)先股的放行，為銀行更好地履行巴塞爾協(xié)議進(jìn)程、提升資本充足率開(kāi)辟了渠道。同時(shí)，優(yōu)化了銀行的資本結(jié)構(gòu)。“原來(lái)只有兩類，一類是權(quán)益類，一類是有股性、但卻是債務(wù)類的資本，如次級(jí)債。優(yōu)先股的推出，不但穩(wěn)定了資本質(zhì)量，以現(xiàn)在銀行業(yè)的ROE水平來(lái)看，其成本相對(duì)較低，能夠降低資本占用的成本。”沈思說(shuō)。

“交行成立了專門的團(tuán)隊(duì)，對(duì)優(yōu)先股以及合資格的次級(jí)債發(fā)行進(jìn)行跟進(jìn)研究。”交通銀行副行長(zhǎng)兼首席財(cái)務(wù)官于亞利在交行三季報(bào)新聞發(fā)布會(huì)上表示，前者有助于銀行補(bǔ)充一級(jí)資本，而后者則有助于補(bǔ)充二級(jí)資本。于亞利強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前交行資本充足率均在監(jiān)管要求之上，沒(méi)有通過(guò)優(yōu)先股來(lái)融資的計(jì)劃。不過(guò)，當(dāng)未來(lái)需要時(shí)，交行也愿意參與相關(guān)試點(diǎn)。

首批試點(diǎn)銀行需經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、分紅穩(wěn)定

此前，市場(chǎng)對(duì)于浦發(fā)參與此項(xiàng)試點(diǎn)的預(yù)期甚高。就此，沈思對(duì)上證報(bào)表示，目前該項(xiàng)工作的依據(jù)剛剛發(fā)布，還沒(méi)接到試點(diǎn)的通知。另一位銀行的人士也表示說(shuō)首批試點(diǎn)的名單仍然沒(méi)有確定。沈思表示，對(duì)于發(fā)行優(yōu)先股的工作，還需要根據(jù)國(guó)務(wù)院的意見(jiàn)以及銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)未來(lái)發(fā)布的相關(guān)規(guī)則進(jìn)行研究后才能確定。

不過(guò)，記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在首批試點(diǎn)銀行的選擇上是有自己的考慮的。比如，銀監(jiān)會(huì)傾向于支持上市時(shí)間相對(duì)較晚、資本自我積累少、沒(méi)有進(jìn)行股本再融資的銀行，這樣可以提升該家銀行的資本充足率水平，同時(shí)盡快提升行業(yè)平均水平。

而既然是試點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為首批獲得資格的公司會(huì)具有一定的代表性。該位人士認(rèn)為，除了銀行之外，肯定還會(huì)有一些其他企業(yè)。他指出，對(duì)于公司的選擇條件首先是考慮經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、分紅穩(wěn)定的上市公司。而從銀行來(lái)講，按照政策設(shè)計(jì)，大銀行和小銀行可能都會(huì)有所兼顧。

農(nóng)行：待細(xì)則出臺(tái)將啟動(dòng)申報(bào)程序

張金華告訴記者，農(nóng)行一直在研究資本金補(bǔ)充的方式。“對(duì)于一級(jí)資本工具來(lái)說(shuō)，如果是債券類的，目前法律上要求要有明確的期限，但巴III要求是永續(xù)型，這個(gè)問(wèn)題一直突破不了。今年5月份，傳出證監(jiān)會(huì)和上交所著手研究?jī)?yōu)先股，所以我們也把優(yōu)先股的研究列入了農(nóng)行資本補(bǔ)充工具的第一陣營(yíng)。我們不僅研究了美國(guó)、澳大利亞等國(guó)家的優(yōu)先股案例，也就農(nóng)行的優(yōu)先股發(fā)行方案做了充分的準(zhǔn)備”。他表示，待證監(jiān)會(huì)的優(yōu)先股操作指引正式出臺(tái)并進(jìn)入實(shí)施階段之后，農(nóng)行就將啟動(dòng)優(yōu)先股申報(bào)程序。

張金華透露，在發(fā)行規(guī)模方面，農(nóng)行目前并沒(méi)有一個(gè)明確的規(guī)模安排，但他透露說(shuō)，發(fā)行規(guī)模將主要考慮幾個(gè)因素：首先是遵守巴III和銀監(jiān)會(huì)關(guān)于一級(jí)資本補(bǔ)充的相關(guān)規(guī)定，這將作為農(nóng)行發(fā)行優(yōu)先股的一個(gè)重要參考。此外，在實(shí)際發(fā)行時(shí)還要考慮市場(chǎng)的因素，“要看整個(gè)市場(chǎng)的資金情況，如果市場(chǎng)的承受能力不行，而發(fā)行規(guī)模過(guò)大，對(duì)定價(jià)及發(fā)行的順利性都會(huì)有影響”張金華說(shuō)。

一位此前參與優(yōu)先股試點(diǎn)會(huì)議的人士也同意上述看法。他說(shuō)，優(yōu)先股正式推出也要看市場(chǎng)的時(shí)間段，如果是銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)都弄好了，各個(gè)銀行也需要選擇合適的時(shí)機(jī)來(lái)發(fā)行。

優(yōu)先股有利于豐富投資品種

嘉實(shí)基金分析認(rèn)為，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，優(yōu)先股提供了更多的投資工具作為選擇。優(yōu)先股相對(duì)債券，為投資者提供了更高的回報(bào)率，而相對(duì)于普通股，則提供了更高的對(duì)利潤(rùn)和資產(chǎn)的求償權(quán)，這有利于投資者根據(jù)回報(bào)率和安全性的綜合考慮，擁有更多可供投資的選擇。

沈思認(rèn)為，投資者對(duì)優(yōu)先股有一個(gè)認(rèn)識(shí)、理解、接受的過(guò)程，首先要明確在上市公司中的權(quán)利義務(wù)，其次優(yōu)先股對(duì)監(jiān)管當(dāng)局、發(fā)行主體、投資者都是一個(gè)新的事物，因而，投資者對(duì)于優(yōu)先股的辨別、認(rèn)識(shí)會(huì)有一個(gè)過(guò)程，從而作出符合自己實(shí)際的投資決策，因而資本工具很難說(shuō)哪個(gè)好，哪個(gè)差，關(guān)鍵是要符合投資者自己的實(shí)際需要。

一位曾經(jīng)參與優(yōu)先股設(shè)計(jì)的人士在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，投資者對(duì)優(yōu)先股的接受程度并不需要值得擔(dān)心，關(guān)鍵是還要看定價(jià)。“是否包括減記條款，如果涉及相應(yīng)的條款，就需要予以相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，如果投資者的投資組合需要相應(yīng)的產(chǎn)品，也就會(huì)對(duì)他們產(chǎn)生相應(yīng)的吸引力。”

嘉實(shí)基金認(rèn)為，《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確規(guī)定了投資者獲得的優(yōu)先股股利將享有免稅待遇，這構(gòu)成了優(yōu)先股相對(duì)普通股的一個(gè)明顯優(yōu)勢(shì)；因此，優(yōu)先股將對(duì)現(xiàn)金管理需要注意資產(chǎn)負(fù)債匹配的社?；?、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成較大的吸引。