美國(guó)金融學(xué)會(huì)原主席、美聯(lián)儲(chǔ)顧問(wèn)：金融危機(jī)由短期債務(wù)問(wèn)題引發(fā)

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

美國(guó)金融學(xué)會(huì)原主席、美聯(lián)儲(chǔ)顧問(wèn)、芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院講座教授Douglas DIAMOND在2014《財(cái)經(jīng)》年會(huì)“預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”表示,金融市場(chǎng)化改革的紅利在于家庭能夠獲得更高的存款利息；拓展私營(yíng)企業(yè)及中小企業(yè)的融資渠道，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)品的需求；提升市場(chǎng)化水平，把更多的選擇權(quán)交給市場(chǎng)。

“金融危機(jī)無(wú)處不在，但所有的金融危機(jī)都是由短期債務(wù)問(wèn)題引發(fā),我們需要理解為什么金融體系會(huì)依賴(lài)短期債務(wù)。放松政策監(jiān)管需要降低銀行也的準(zhǔn)入門(mén)檻，允許設(shè)立民營(yíng)銀行，而一個(gè)更重要的長(zhǎng)期目標(biāo)是放松金融管制，要有高質(zhì)量的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。放松監(jiān)管可能會(huì)帶來(lái)危機(jī)，如何能夠預(yù)防這兩者之間的關(guān)系呢？我們要強(qiáng)調(diào)短期債務(wù)，短期債務(wù)包括銀行的存款。” Douglas DIAMOND說(shuō)到。

私營(yíng)部門(mén)金融危機(jī)由短期債務(wù)問(wèn)題引起

Douglas DIAMOND表示，短期債務(wù)包括銀行的存款，短期的債務(wù)包括一年期的、兩年期的，私營(yíng)部門(mén)的金融危機(jī)是由于短期的債務(wù)發(fā)生了問(wèn)題才會(huì)發(fā)生。因?yàn)?，短期的債?wù)可能會(huì)帶來(lái)銀行擠兌現(xiàn)象，之前在美國(guó)發(fā)生過(guò)這樣的事情。所以，短期的債務(wù)存在危險(xiǎn)，但也是一個(gè)好的事情，它也能解決一些問(wèn)題，我們要獲得它的好處，而不是獲得它的壞處。

“短期債務(wù)能夠?qū)е裸y行的擠兌，例如借貸、二次借貸鏈條可能容易斷掉，因此需要人們?cè)鰪?qiáng)信心，也需要有非常好的監(jiān)管，才能夠使整個(gè)體系運(yùn)行正常。如果對(duì)短期債務(wù)不進(jìn)行監(jiān)管，則會(huì)被投機(jī)者利用。然而，在一些情況下，短期債務(wù)的確被需要，并且是有效的融資渠道，許多經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致金融體系過(guò)度依賴(lài)短期債務(wù)。” Douglas DIAMOND說(shuō)。

Douglas DIAMOND，認(rèn)為，短期債務(wù)重要的主要原因是：家庭部門(mén)需要無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的、流動(dòng)性好的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品；短期債務(wù)能保證借款方對(duì)貸款方的有效監(jiān)督，但是，如果銀行體系本身的資金就來(lái)自于短期債務(wù)融資，恐慌性擠兌就有可能發(fā)生，有效的銀行監(jiān)督尤其重要。 

存款保險(xiǎn)幫助民營(yíng)銀行競(jìng)爭(zhēng)

隨著金融向民營(yíng)資本放開(kāi)，很多民營(yíng)企業(yè)紛紛開(kāi)始籌辦銀行，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為民營(yíng)銀行興起的重要前提是存款保險(xiǎn)制度能夠順利推出。

Douglas DIAMOND認(rèn)為，明確的存款保險(xiǎn)制度能夠幫助民營(yíng)銀行與國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)，明確存款保險(xiǎn)不僅明確了哪些金融產(chǎn)品受擔(dān)保，更重要的是說(shuō)明了哪些金融產(chǎn)品不受擔(dān)保，使人們明白影子產(chǎn)品中的風(fēng)險(xiǎn)。

“大銀行傾向于把貸款貸給國(guó)有企業(yè)。那么，大的銀行現(xiàn)在存在一個(gè)現(xiàn)象，就是把資金借貸給影子銀行，而影子銀行就是一個(gè)沒(méi)有監(jiān)管的借貸的行為。因此，有一個(gè)保險(xiǎn)的話(huà)題非常重要，如果都得到保險(xiǎn)，短期的融資就會(huì)過(guò)多。因此，一種顯性的存款保險(xiǎn)非常重要，尤其對(duì)于小銀行，要跟影子銀行進(jìn)行有效的競(jìng)爭(zhēng)，影子銀行往往不被監(jiān)管，或者不被保險(xiǎn)，這樣也能夠避免資金錯(cuò)配。” Douglas DIAMOND說(shuō)。

Douglas DIAMOND最后指出，解決長(zhǎng)期融資賴(lài)于法制體系的健全，完善的公司監(jiān)管法律和公司破產(chǎn)法律能夠幫助公司從投資者那里獲得長(zhǎng)期的穩(wěn)定融資，如果這些法律不健全，金融市場(chǎng)改革很可能導(dǎo)致公司和銀行體系依賴(lài)于短期債務(wù)融資，1998年亞洲金融危機(jī)的確是由外資撤出所導(dǎo)致。但是，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)企業(yè)和銀行體系所發(fā)行的短期債務(wù)也同樣會(huì)撤資，而這種潛在的撤資風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該受到重視。