反彈急先鋒分化 杠桿股基演繹結構性行情

素來充當反彈急先鋒的杠桿基金在近日A股的強勢上漲中卻出現(xiàn)明顯分化。如18日A股市場大漲的同時，重倉金融、保險的雙禧B順勢飆升了7.2%，而此前炙手可熱的創(chuàng)業(yè)板B僅上漲2.23%。

分析人士認為，分化的原因一方面是不同杠桿股基所跟蹤指數(shù)標的不同，而不同指數(shù)漲幅的差距導致杠桿股基的表現(xiàn)各異，另一方面則是在當前市場環(huán)境下，投資者對不同指數(shù)的未來表現(xiàn)存在分歧，對杠桿股基的投資熱情也有所差異。

漲幅分化暗藏玄機

在18日A股的再度飆漲中，盡管漲停板總數(shù)量不及創(chuàng)業(yè)板和中小板，但代表藍籌股的滬深300指數(shù)漲幅卻領先于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)，這令跟蹤滬深300指數(shù)以及其他藍籌股指數(shù)的杠桿股基們大放光彩。

以雙禧B為例，該杠桿股基的十大重倉股中，有八只屬于金融保險、券商行業(yè)，是不折不扣的藍籌杠桿股基。而在昨日金融保險、券商的集體暴漲影響下，雙禧B漲幅達到7.2%，領漲于場內(nèi)交易的杠桿股基。與此同時，跟蹤滬深300指數(shù)的信誠300B，漲幅也達到6.75%。但與此同時，此前曾上演飆漲行情的創(chuàng)業(yè)板B，昨日僅上漲2.23%，而中小板B昨日漲幅也只有3.23%，明顯弱于跟蹤藍籌指數(shù)的杠桿股基。

某分級基金的基金經(jīng)理向中國證券報記者表示，作為市場的風向標，A股反彈時杠桿股基的分化，從一定程度上體現(xiàn)出投資者對后市的偏好。創(chuàng)業(yè)板指今年以來漲幅過大，大批創(chuàng)業(yè)板上市公司的估值都出現(xiàn)明顯泡沫，影響了投資者對創(chuàng)業(yè)板上市公司進一步上漲的信心，這使得與創(chuàng)業(yè)板有關的杠桿股基在昨日市場大漲中表現(xiàn)平平；與此同時，藍籌股的低估值洼地優(yōu)勢凸顯，加上投資者對深化改革的信心大增，推動了大盤藍籌股紛紛走強，使得相關杠桿股基表現(xiàn)搶眼。“這種分化，或許正是A股將出現(xiàn)風格切換的前兆。”該基金經(jīng)理說。

不過，盡管A股已連續(xù)兩日大漲，但杠桿股基卻罕見漲停板，這與以往A股反彈的表現(xiàn)有所不同。業(yè)內(nèi)人士認為，杠桿股基沒有如以往紛紛漲停，或表明市場對A股反彈的力度信心有限。

“僵尸”杠基難題待解

事實上，杠桿股基們的分化，不僅僅表現(xiàn)在漲幅上，還體現(xiàn)在成交量中。一些日常交易僅有幾十萬甚至幾萬元的杠桿股基，已經(jīng)近乎被投資者淡忘，成為杠桿股基中的“僵尸”基金。

以同樣跟蹤滬深300指數(shù)的杠桿股基為例，信誠滬深300的日常成交量均在千萬元以上，昨日更是達到了4228萬元，漲幅達到6.75%；而某只跟蹤滬深300指數(shù)的杠桿股基日常成交量多為幾萬元，最低時甚至不足1萬元，即便在昨日滬深300指數(shù)大漲的背景下，也不過成交20多萬元，漲幅更是大大低于滬深300指數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認為，這種成交極度低迷的杠桿股基不在少數(shù)，由于缺乏流動性，這種杠桿股基以及基本喪失了“杠桿”的功能，成為乏人問津的“僵尸”基金。

針對許多杠桿股基缺乏流動性的問題，某基金公司人士表示，可以引入基金公司和交易所共同指定的基金專戶、投資公司及證券公司的交易席位可以成為“指定做市商”，并且對做市商要有持續(xù)報價的義務。而由于目前流動性服務力量明顯不夠，并有枯竭傾向，建議交易所可以建立明確的機制，適當返還做市交易成本，而流動性服務提供商也需承擔相應責任。