老鄭說(shuō)匯：匯市格局突變 美元或中線走強(qiáng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁及歐央行意外降息，一舉扭轉(zhuǎn)了數(shù)月以來(lái)的匯市整體格局。這使得美元明顯得到中期上升動(dòng)能，歐元?jiǎng)t備受壓力。由于上述兩因素太過(guò)鮮明，故市場(chǎng)還得消化其后續(xù)影響，一時(shí)很難出盡。

就業(yè)大為好轉(zhuǎn) 美元轉(zhuǎn)強(qiáng)

美元自上周四起于相對(duì)高位再起升勢(shì)，上周四美元指數(shù)漲0.44%，上周五漲0.53%，本周一暫（截至昨晚18：35）跌0.19%至81.111點(diǎn)。

造成美元再起一波的原因非常鮮明，首先是上周四歐央行出人意料地宣布降息，而歐元正是美元最大對(duì)手貨幣，這種情況下美元自然毫無(wú)懸念地上漲。其次是上周五美國(guó)公布的10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁。

上周五美國(guó)勞工部公布，10月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增20．4萬(wàn)人，遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期的增12.0萬(wàn)人。美國(guó)10月份部分政府部門關(guān)停，但正是在這個(gè)困難時(shí)期，其非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻得到極大改善，所以更能提示美國(guó)經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)。

由于美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)幾乎是美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的因素，所以目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的預(yù)期已顯著加強(qiáng)。在這份就業(yè)報(bào)告公布前，幾乎很少有人相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)于年內(nèi)縮減QE，但現(xiàn)在已有更多人猜測(cè)年內(nèi)縮減QE。

12月中旬美聯(lián)儲(chǔ)將召開年內(nèi)最后一次利率會(huì)議，這也是現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克任期內(nèi)最后一次利率會(huì)議?？紤]到美國(guó)貨幣放水始自其任內(nèi)，故伯南克理應(yīng)有動(dòng)機(jī)“善始善終”，在離任前夕徐徐轉(zhuǎn)緊貨幣閘門。

本周二美聯(lián)儲(chǔ)一些高官將發(fā)表演講，這是個(gè)很重要的參考，市場(chǎng)對(duì)此十分關(guān)注。假如美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向于收緊貨幣，那么美元強(qiáng)勢(shì)當(dāng)?shù)靡匝永m(xù)。

利率手段耗盡 歐元中線趨弱

歐元本輪下跌為時(shí)并不長(zhǎng)，由10月下旬起下跌，但目前已累計(jì)貶值了3%以上。周一同上時(shí)間，歐元暫企穩(wěn)于1.3396美元。當(dāng)前歐元差不多位于5月均線附近，這輪殺跌已將先前4個(gè)多月漲幅悉數(shù)回吐。

之所以歐央行會(huì)于上周選擇降息，主要原因是歐元區(qū)通脹大幅下降至0.7%這一四年來(lái)的低位，所以并不敢繼續(xù)觀望，而是直接選擇了降息這一強(qiáng)勁手段。不過(guò)在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上，歐央行行長(zhǎng)德拉吉的言論似乎將降息影響減弱了一些，因其似乎不太愿意承認(rèn) “歐元匯率過(guò)高會(huì)壓制物價(jià)”這一事實(shí)。

縱然如此，歐元仍承壓，畢竟歐元利率已達(dá)0.25%，這次降息事實(shí)上宣告其后續(xù)已無(wú)價(jià)格型手段?，F(xiàn)在歐元和美元已無(wú)利差可言，且有跡象表明，美國(guó)有機(jī)會(huì)更早地收緊貨幣。如果未來(lái)沒有新因素扭轉(zhuǎn)這個(gè)趨勢(shì)，那么歐元中線應(yīng)有機(jī)會(huì)走弱。

原本歐元理應(yīng)多跌一些，但上周五德國(guó)公布的9月貿(mào)易順差增至紀(jì)錄高位的188億歐元，遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期的155億歐元，該消息對(duì)弱勢(shì)中的歐元就起到一定支撐作用。 另一延緩歐元下跌的因素是歐元區(qū)部分二線國(guó)家情況有所好轉(zhuǎn)，據(jù)外電消息，評(píng)級(jí)公司穆迪已將葡萄牙BA3評(píng)級(jí)的展望由“負(fù)面”上調(diào)至“穩(wěn)定”，理由是葡萄牙出口增加、失業(yè)率下降、經(jīng)濟(jì)前景逐漸改善。在上周稍早，另一評(píng)級(jí)公司標(biāo)普曾下調(diào)了法國(guó)評(píng)級(jí)，故上述穆迪調(diào)升葡萄牙評(píng)級(jí)一事就起到了較好的對(duì)沖。

降息因素對(duì)歐元的壓力太大，一般的利好很難完全抵消該歐元利空，預(yù)期歐元盤一陣后還有可能走弱。本周歐元區(qū)有重磅級(jí)的GDP數(shù)據(jù)公布，若該數(shù)據(jù)較好，歐元不排除會(huì)出現(xiàn)些反彈，但這有可能被市場(chǎng)視為逢高沽出脫歐元的機(jī)會(huì)。

英鎊短線回落 仍有機(jī)會(huì)上漲

上周四英央行也召開了利率會(huì)議，其維持基準(zhǔn)利率及量化寬松額度于既有的3750億英鎊不變，一切均如預(yù)期。上周四英鎊大體走平，但上周五因美元走強(qiáng)和英國(guó)自身數(shù)據(jù)欠佳而下跌了0.43%至1.6007美元，本周一同上時(shí)間，英鎊暫跌0.11%至1.5986美元。

英國(guó)上周五公布的9月貿(mào)易逆差意外增至98.16億英鎊，創(chuàng)自去年10月份以來(lái)最高水平。通常一國(guó)外貿(mào)逆差會(huì)減少市場(chǎng)對(duì)此種貨幣的需求，所以該因素即構(gòu)成英鎊利空。

目前英國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面情況相當(dāng)不錯(cuò)，雖然偶爾有類似上述數(shù)據(jù)這樣的利空。本周英國(guó)央行將公布季度通脹報(bào)告、就業(yè)等數(shù)據(jù)，還可能發(fā)表經(jīng)濟(jì)展望。假如情況不差，英鎊應(yīng)該仍有上攻機(jī)會(huì)。

和歐元區(qū)正相反，當(dāng)前英國(guó)的通脹率始終高于英央行的2%目標(biāo)區(qū)間，所以從中期來(lái)看英鎊有些許加息機(jī)會(huì)，雖然不很緊迫，所以該因素對(duì)英鎊長(zhǎng)期走勢(shì)較為有利。

和美國(guó)相比，英國(guó)已有些許潛在的加息需求，而美國(guó)僅在考慮先縮減些數(shù)量型的寬松政策，這樣的反差一般對(duì)英鎊相對(duì)有利些，除非未來(lái)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)及通脹水平再度走弱。至于和歐元區(qū)相比，英鎊優(yōu)勢(shì)更加明顯。