“減記債”獲準(zhǔn)在交易所發(fā)行

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

上周五（11月8日），中國證監(jiān)會和中國銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布 《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行公司債券補(bǔ)充資本的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），允許商業(yè)銀行發(fā)行包含減記條款的公司債券（以下簡稱減記債）。這意味著符合條件的商業(yè)銀行可發(fā)行公司債補(bǔ)充資本。該《指導(dǎo)意見》自2013年11月6日起施行。

中央財(cái)大中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這是商業(yè)銀行在資本補(bǔ)充渠道上的創(chuàng)新，允許銀行在交易所發(fā)行債券補(bǔ)充資本，有助于削減商業(yè)銀行股權(quán)融資的沖動，對股市也有減壓作用。

此前，商業(yè)銀行已被允許在銀行間市場發(fā)行減記債。有業(yè)內(nèi)人士表示，開通交易所債券市場是因?yàn)闇p記債如果只在銀行間債券市場發(fā)行，由各銀行互持，那就達(dá)不到將風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。

僅上市或擬上市銀行獲準(zhǔn)發(fā)行/

據(jù)《指導(dǎo)意見》，在上海、深圳證券交易所上市的商業(yè)銀行，或發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)商業(yè)銀行，或申請?jiān)诰硟?nèi)首次公開發(fā)行股票的在審商業(yè)銀行，可以按照《證券法》、《公司法》、中國證監(jiān)會公司債券發(fā)行管理辦法發(fā)行包含減記條款的公司債券補(bǔ)充資本。這意味著，所有上市或擬上市商業(yè)銀行均可以發(fā)行減記債。

此外，《指導(dǎo)意見》還為拓寬發(fā)行人范圍預(yù)留了空間，如果中國證監(jiān)會修改公司債券發(fā)行人范圍的有關(guān)規(guī)定，其他商業(yè)銀行符合公司債券發(fā)行人條件，可以依照 《指導(dǎo)意見》發(fā)行公司債券補(bǔ)充資本。

監(jiān)管部門表示，《指導(dǎo)意見》的發(fā)布，為商業(yè)銀行拓寬資本補(bǔ)充渠道提供了制度規(guī)范，也有利于促進(jìn)債券市場發(fā)展和互聯(lián)互通。

中央財(cái)大中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這是商業(yè)銀行在資本補(bǔ)充渠道上的創(chuàng)新，現(xiàn)階段允許銀行在交易所市場發(fā)行債券補(bǔ)充資本，有助于削減商業(yè)銀行股權(quán)融資的沖動，對股市也有減壓作用。此外，郭田勇還認(rèn)為，銀行發(fā)行的公司債，在公司債中屬于信用等級較高的債券品種，也為資本市場注入了優(yōu)勢資源。

據(jù)《指導(dǎo)意見》，減記債的發(fā)行流程為：首先，上市或擬上市商業(yè)銀行應(yīng)取得中國銀監(jiān)會的監(jiān)管意見；然后，按照中國證監(jiān)會公司債券發(fā)行管理辦法及相關(guān)配套規(guī)則制作發(fā)行申請文件；最后，報(bào)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)并公開發(fā)行，或者按照證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則備案后非公開發(fā)行。

鑒于公司債券作為資本工具的特殊屬性，特別是減記條款帶來一定投資風(fēng)險(xiǎn)，《指導(dǎo)意見》規(guī)定發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說明書中充分披露減記債作為資本工具的特殊屬性和風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。在募集說明書的顯著位置，對減記條款及其觸發(fā)事件進(jìn)行特別提示，并對是否約定補(bǔ)償條款及其對投資者權(quán)益的影響等風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)作出充分說明。

為加強(qiáng)減記債的風(fēng)險(xiǎn)管理，《指導(dǎo)意見》規(guī)定證券交易所應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行人資產(chǎn)規(guī)模和信用水平，對公開發(fā)行的減記債的交易機(jī)制實(shí)行差異化管理，并建立相應(yīng)的投資者適當(dāng)性管理制度，健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和措施。

值得注意的是，此次先行允許商業(yè)銀行發(fā)行減記債，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為將來商業(yè)銀行發(fā)行其他類型的創(chuàng)新資本工具預(yù)留了空間?！吨笇?dǎo)意見》規(guī)定了“商業(yè)銀行發(fā)行其他類型的公司債券補(bǔ)充資本，由中國證監(jiān)會、中國銀監(jiān)會依照法律、行政法規(guī)另行規(guī)定”，商業(yè)銀行發(fā)行減記債，應(yīng)滿足相應(yīng)資本屬性要求并提高損失吸收能力。

交易所市場更利于分散風(fēng)險(xiǎn)/

減記債是指減記型二級資本債券，屬于減記型二級資本工具。減記型合格二級資本工具被視為銀行再融資的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新。此前，商業(yè)銀行已被允許在銀行間市場發(fā)行減記債。

去年12月7日，銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》，對合格資本工具認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)作出界定，明確了其他一級資本工具和二級資本工具的減記或轉(zhuǎn)股的觸發(fā)事件。

其他一級資本工具觸發(fā)事件指商業(yè)銀行核心一級資本充足率降至5.125%（或以下）。二級資本工具觸發(fā)事件是指以下兩種情形中的較早發(fā)生者：銀監(jiān)會認(rèn)定若不進(jìn)行減記或轉(zhuǎn)股，該銀行將無法生存；相關(guān)部門認(rèn)定若不進(jìn)行公共部門注資或提供同等效力的支持，該銀行將無法生存。

2013年4月17日銀監(jiān)會印發(fā)的 《商業(yè)銀行資本管理辦法 （試行）》實(shí)施工作的指導(dǎo)意見（下稱11號文）指出，“考慮到各類新型資本工具發(fā)行的迫切性和可行性，2013年銀監(jiān)會將重點(diǎn)推動減記型二級資本工具的試點(diǎn)發(fā)行，并會同相關(guān)部門持續(xù)推動權(quán)益類資本工具的發(fā)行。”

上述11號文發(fā)布以后，已有銀行率先發(fā)行含有減記條款的銀行二級資本工具。天津?yàn)I海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司于7月25日在銀行間市場發(fā)行二級資本債券，發(fā)行規(guī)模不超過15億元人民幣，期限10年。該期債所募資金全部用于充實(shí)二級資本，提高資本充足率。

不過，與上述在銀行間市場發(fā)行的減記債不同，同樣作為補(bǔ)充資本金的工具，此次銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《指導(dǎo)意見》允許銀行到交易所債券市場發(fā)債補(bǔ)充資本金。有業(yè)內(nèi)人士表示，如在銀行間債券市場發(fā)行，很多還是由各銀行互持，那就還是沒有將風(fēng)險(xiǎn)分散。

郭田勇也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此次開通了交易所債券市場，與銀行間市場最大的區(qū)別在于債券持有人將更為多元化，避免銀行間交叉持債的體系內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，這對于交易所來講這也是一種優(yōu)質(zhì)的投資品種。“此外，郭田勇認(rèn)為，由于交易所投資者更為多元化，對于銀行補(bǔ)充資本來講會更有效。

不過，監(jiān)管部門亦提醒，商業(yè)銀行應(yīng)堅(jiān)持以內(nèi)源性資本積累為主的資本補(bǔ)充機(jī)制，在穩(wěn)妥提升資本質(zhì)量的前提下，審慎探索發(fā)行新型資本工具。