走出國(guó)門+4000億蛋糕 北斗系導(dǎo)航概念迎升機(jī)

國(guó)金證券：大國(guó)博弈加劇看好中短期基本面拐點(diǎn)

中東局勢(shì)惡化家具大國(guó)博弈，推動(dòng)國(guó)內(nèi)軍事斗爭(zhēng)準(zhǔn)備進(jìn)程加速：9月3日，美國(guó)參議院外交關(guān)系委員會(huì)舉行聽證會(huì)。如果草案獲得通過(guò)，參議院將于9日復(fù)會(huì)后擇時(shí)舉行全體投票。同時(shí)，中央軍委副主席許其亮3日在出席北斗二號(hào)衛(wèi)星工程總結(jié)大會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要抓緊提升北斗系統(tǒng)建設(shè)水平，加快推進(jìn)北斗系統(tǒng)全球覆蓋，發(fā)揮北斗工程的綜合效益。

從歷史上看，每次大國(guó)博弈加劇都催化了國(guó)內(nèi)軍事斗爭(zhēng)準(zhǔn)備提速，有利于國(guó)內(nèi)軍工企業(yè)發(fā)展上一個(gè)臺(tái)階：99年南聯(lián)盟炸館、2000年南海撞機(jī)、近年來(lái)維護(hù)海洋權(quán)益斗爭(zhēng)加劇都催化了國(guó)內(nèi)軍備建設(shè)。海陸空平臺(tái)建設(shè)如第三、四代戰(zhàn)機(jī)，陸軍主戰(zhàn)裝備和海軍主戰(zhàn)艦艇乃至航母均是在上述外界刺激下推動(dòng)上馬或加速的。敘利亞不同于利比亞，對(duì)中國(guó)的政治和安全意義都更加突出，因此我們認(rèn)為此次中東局勢(shì)進(jìn)一步緊張將從地緣政治、能源與經(jīng)濟(jì)安全兩個(gè)角度推動(dòng)我國(guó)軍備建設(shè)，許副主席的講話印證了這一點(diǎn)；

我們看好海格做加法、成為國(guó)內(nèi)綜合軍事信息化整合平臺(tái)的發(fā)展?jié)摿?，認(rèn)為局勢(shì)發(fā)展、北斗加速推進(jìn)將成為公司基本面的拐點(diǎn)：公司自上市以來(lái)在北斗、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群等領(lǐng)域廣發(fā)部署，同時(shí)再原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域加速向?yàn)檐姳N提供整體化信息解決方案如數(shù)字化機(jī)步師、中短波通信網(wǎng)、海洋部門指揮通信系統(tǒng)等，我們認(rèn)為近期局勢(shì)演化將成為公司基本面的重要拐點(diǎn)：隨著軍方加速推進(jìn)軍備建設(shè)，前期布局的需求面將加速兌現(xiàn)；投資建議和估值

目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013年動(dòng)態(tài)33.41倍估值，相對(duì)于軍工及北斗板塊嚴(yán)重低估，我們認(rèn)為海格通信作為國(guó)有民營(yíng)的軍工巨頭，兼具國(guó)有企業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)和民營(yíng)體制的激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)長(zhǎng)期具有成為國(guó)內(nèi)軍工信息化整合平臺(tái)的價(jià)值，是不可多得的稀缺標(biāo)的。我們給予公司2013年40倍估值，目標(biāo)價(jià)44.64元。

風(fēng)險(xiǎn)

短期項(xiàng)目落地和訂單結(jié)算不達(dá)預(yù)期。