資金利率繼續(xù)全線上行　大幅走高概率不大

 新華網(wǎng)北京10月25日電（記者王宇、王培偉）繼過去兩日資金利率出現(xiàn)全面上升后，25日銀行間市場利率繼續(xù)上行。其中，7天期Shibor利率25日漲至4.8910，較前一個交易日上漲21.1個基點，14天期、1月期Shibor利率更是大漲100個基點左右。

    10月下旬以來，銀行間資金面出現(xiàn)突然轉(zhuǎn)緊跡象，當前資金利率升幅之高，為6月份“錢荒”以后所罕見。

    分析人士認為，稅收的集中上繳以及近日央行連續(xù)三次暫停逆回購操作，是目前資金市場趨緊的主要原因。未來，央行貨幣政策仍將保持中性，利率水平不會大幅飆升。

    “銀行間市場利率顯著上升的原因主要有兩個。首先，近日稅收的集中上繳可能是誘發(fā)部分銀行流動性偏緊的一個因素。其次，繼上周四央行暫停14天逆回購后，昨日又停發(fā)7天逆回購，市場還存在央行重啟正回購或發(fā)行央票的預期。”中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為，經(jīng)歷過6月“錢荒”之后，市場對央行的公開市場操作和市場利率的波動預期非常敏感，這導致銀行的流動性需求波動幅度加大。

    根據(jù)以往慣例，為了對沖到期票據(jù)，向市場提供一定的資金支持，央行今年以來在公開市場屢屢通過逆回購向市場注入流動性。然而自上周四起，央行連續(xù)三次暫停了具有拉低利率作用的逆回購操作。由于本周有580億元的逆回購到期，無央票到期，因此公開市場上延續(xù)上周的凈回籠趨勢，收回資金580億元。

    過去的兩周央行凈回籠資金逾千億元。相應的，自10月下旬以來，銀行間市場同業(yè)拆放利率開始出現(xiàn)整體上漲態(tài)勢。其中，2月期Shibor利率已升至5．862％，比10月中旬利率水平高出200多個基點，顯示出近期資金面的緊張。

    由于有6月份的“錢荒”的前車之鑒，當前資金利率的大幅飆升，一度引起市場的擔憂，不過對于未來銀行間市場利率走向，彭文生認為銀行間市場利率不會大幅飆升。

    “銀行間流動性歸根結(jié)底取決于央行的貨幣政策態(tài)度，央行不會接受銀行間市場利率的大幅飆升，此外央行仍有足夠的貨幣政策工具保持市場利率的平穩(wěn)。

    四季度海外熱錢的重新流入也將對銀行間流動性構(gòu)成支持。分析人士認為，由于美國QE減量的推遲，以及中國經(jīng)濟增長的下行風險顯著降低，中國市場風險偏好正快速上升，9月份外匯占款及外匯儲備均出現(xiàn)大幅度的激增，顯示出跨境資金重新出現(xiàn)大量流入的跡象。