資金流出壓力緩解 亞太新興市場重獲青睞

自9月以來，東南亞、南亞股指普遍上漲，馬來西亞、印度等地股指已抹平此前的較大跌幅，并在近期創(chuàng)下歷史或階段新高。分析人士指出，該地區(qū)股市前期大跌的主因是投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲將收緊貨幣政策，導(dǎo)致資金大規(guī)?；亓髅涝Y產(chǎn),但近期這種擔(dān)憂情緒明顯降溫。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，資金開始重新青睞亞洲新興市場。特別是最新公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，使美聯(lián)儲延后退出量化寬松貨幣政策（QE）的概率增大，投資者開始重新聚焦亞太各國的經(jīng)濟(jì)基本面來決定投資方向。 資金流出狀況有望扭轉(zhuǎn) 5月下旬，作為堅定“鴿派”的美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時突然表示，盡管寬松環(huán)境有利于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但美聯(lián)儲“最終肯定會結(jié)束QE”。該表態(tài)引起市場軒然大波，美元資產(chǎn)受到追捧，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融市場抗壓性都相對較低的亞太新興市場出現(xiàn)大規(guī)模的資金外流，投資者的恐慌情緒也逐漸升溫。 但9月至今，亞太新興市場多地股指出現(xiàn)明顯反彈，其中印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)累計上漲15%，泰國證交所指數(shù)累計上漲14%，印度孟買敏感30指數(shù)累計上漲16%，并于10月21日創(chuàng)下近三年來新高，菲律賓馬尼拉綜合指數(shù)累計上漲15%，馬來西亞吉隆坡綜合指數(shù)累計上漲8%，于10月24日再度刷新歷史新高，越南基準(zhǔn)股指累計上漲7%。 美國新興市場基金研究公司（EPFR）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，亞洲股市近期開始重新獲得投資資金青睞。盡管該機(jī)構(gòu)監(jiān)測的新興市場股票基金以及亞洲（除日本外）股票基金在今年第三季度出現(xiàn)大規(guī)模的資金凈流出，但自9月至今，二者均實現(xiàn)“凈吸金”，期間個別周度的凈吸金額還創(chuàng)下階段新高。EPFR在報告中指出，如果這種良好的趨勢持續(xù)，新興市場有望扭轉(zhuǎn)今年二、三季度資本大規(guī)模外逃的頹勢。 業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳或?qū)⑹姑缆?lián)儲退出QE的步伐放緩，而亞太市場面臨的流動性壓力也將明顯減弱。瑞信集團(tuán)分析師指出，美元指數(shù)在已經(jīng)跌破80大關(guān)的基礎(chǔ)上或進(jìn)一步走軟，資金持續(xù)從亞洲“恐慌性”回流美元資產(chǎn)的趨勢也將終結(jié)。 機(jī)構(gòu)看好短期股市表現(xiàn) 因聯(lián)邦政府關(guān)門推遲至本月22日公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，9月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加14.8萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的18萬人，連續(xù)第三個月低于市場預(yù)期。 投資公司詹尼資本集團(tuán)固定收益部董事總經(jīng)理萊貝斯指出，就業(yè)增長緩慢意味著美聯(lián)儲維持QE的可能性上升，預(yù)計美聯(lián)儲最早開始放緩購債的預(yù)期時間要到明年1月，而3月削減的可能性更大。新興市場此間迎來較長的緩沖期，可以從各個角度調(diào)整政策，緩解資金面趨緊的環(huán)境。 巴克萊股市分析師蓋本和經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬基預(yù)計，從遜于預(yù)期的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等因素來預(yù)判，美聯(lián)儲可能明年3月才會開始結(jié)束QE。在此期間，亞太地區(qū)的流動性壓力將明顯舒緩。而擁有大規(guī)模經(jīng)常賬戶赤字的亞洲國家，尤其是印度和印度尼西亞，可能會“見證各自貨幣、債券和股票在短期內(nèi)持續(xù)向好”。 花旗集團(tuán)在最新發(fā)布的研報中表示，與其它新興市場比較，亞洲整體的經(jīng)常賬戶實現(xiàn)盈余，反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。當(dāng)前亞洲股市每股盈利高于2008年高位近18%，但股市走勢卻落后。今年第四季度，亞洲股市估值將具有吸引力，有很大追趕歐美股指的空間，而且投資者將更注重于各國經(jīng)濟(jì)基本面的因素，以決定投資角度，“美聯(lián)儲因素”的影響力將逐漸減弱。預(yù)計MSCI亞洲（除日本外）指數(shù)將在2014年年底升至660點，上升幅度高達(dá)21%。 鄧普頓新興市場股票團(tuán)隊執(zhí)行主席莫比烏斯表示，從長期看，亞洲新興市場的經(jīng)濟(jì)基本面以及股票市場仍然非常具有吸引力。資金5月開始的持續(xù)大規(guī)模逃離新興市場只是暫時現(xiàn)象，這種現(xiàn)象會逐步出現(xiàn)“轉(zhuǎn)向”，特別在是美聯(lián)儲退出量寬的腳步可能放緩的背景下。