63家在審公司無緣并購重組分道制審核通道

10家券商獲A類評級，東海證券成黑馬

昨日，并購重組分道制審核正式實施。

按照證監(jiān)會的安排，只有從昨日起申請并購重組的企業(yè)，才能進入分道制審核通道。也就是說，當前正在排隊的63家公司將無緣分道制，將按照此前正常程序分步完成并購重組動作。共計有31家券商為這63家公司擔(dān)任獨立財務(wù)顧問，其中西南證券(600369)分別為6家公司的并購重組擔(dān)任獨立財務(wù)顧問，持有項目最多。值得一提的是，瑞銀證券、華英證券、東方花旗等合資券商也參與其中，并購重組獨立財顧中不乏中小券商的身影。

西南證券、中信建投持有項目數(shù)量居多

證監(jiān)會網(wǎng)站公布的上市公司并購重組行政許可審核情況表顯示，目前共有63家公司作為審核的“申請人”。數(shù)據(jù)顯示，今年7月份，證監(jiān)會上市部受理了5家券商上報的7家公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的審核申請；8月共受理了12家券商上報的13家公司的申請；而9月僅第1周，證監(jiān)會就受理了6家券商上報的6家公司的申請。截至目前，已上報的在審上市公司項目已達63個，較往年顯著增加。

目前正在審核的63個項目共涉及到獨立財務(wù)顧問（券商）31家。63個排隊公司中，西南證券持有的項目最多，其為6家公司的并購重組擔(dān)任獨立財務(wù)顧問；中信建投持有5個項目；中信證券(600030)持有4個項目；興業(yè)證券(601377)、海通證券(600837)、國金證券(600109)分別持有3個項目。值得一提的是，不少合資券商也參與其中，包括中德證券、瑞銀證券、華英證券、海際大和、東方花旗，而且東方花旗持有2單項目。

有6家公司的獨立財務(wù)顧問是西南證券，這6家公司分別是*ST太光、重慶鋼鐵、云南旅游(002059)、福成五豐(600965)、華潤錦華(000810)、新華醫(yī)藥。除了*ST太光的申請項目為吸收合并之外，其余公司的申請項目均為發(fā)行股份購買資產(chǎn)。西南證券今年半年報顯示，上半年完成獨立財務(wù)顧問項目1個，實現(xiàn)凈收入2894.8萬元，這其中有2537.2萬元來自境內(nèi)上司公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。如此看來，上述6個項目有望給西南證券的投行收入再添柴火。

中信建投的5個項目分別來自有研硅股(600206)、嘉應(yīng)制藥(002198)、杭州解百(600814)、太極股份(002368)、華誼兄弟(300027)，其中除了有研硅股的申請項目是“重大資產(chǎn)重組”，其余都是“發(fā)行股份購買資產(chǎn)”。

清科研究中心報告顯示，目前國內(nèi)并購活動持續(xù)活躍的原因，一方面是因為“IPO堰塞湖”難解，擬上市企業(yè)積極通過尋求被上市公司收購實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，VC、PE投資項目IPO退出無門，轉(zhuǎn)向并購?fù)顺觯涣硪环矫?，為實現(xiàn)持續(xù)高速增長，上市公司由內(nèi)生增長模式轉(zhuǎn)向外延增長模式，并購則成為持續(xù)高速增長的重要手段；此外，低迷的二級市場，也使得企業(yè)可以從二級市場上收購低價股票以控制一家上市公司的股權(quán)。

在IPO暫停的情況下，并購重組的活躍也給券商投行業(yè)務(wù)打開了一扇窗。中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的2013年度上半年證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，114家證券公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入785.26億元，其中財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入17.27億元，較去年同期增加了90.20%。

上市券商2013年半年報顯示，12家上市券商在財務(wù)顧問方面的業(yè)績收入同比增長，其中，西部證券(002673)、方正證券(601901)增幅較大。太平洋(601099)、山西證券(002500)、長江證券(000783)、國元證券(000728)等7家券商該項業(yè)務(wù)收入同比出現(xiàn)下滑。其中，太平洋下滑幅度達到81%。上文提到的海通證券、興業(yè)證券、西南證券、中信證券增長幅度分別為583%、440%、103%、66%。國金證券和東北證券(000686)去年在財務(wù)顧問方面收入同比有所下滑，下滑幅度為21%和36%。

10家券商獲評A類 中小券商發(fā)力并購重組業(yè)務(wù)

9月28日，中國證券業(yè)協(xié)會公布了2013年證券公司從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價結(jié)果，其中，十家券商拿到“高速”行駛證，獲得A類評級，其承接項目有望進入豁免/快速通道。

這十家券商分別是中銀國際證券、中信證券、中信建投、中金公司、西南證券、齊魯證券、華泰聯(lián)合、國泰君安、廣發(fā)證券(000776)、東海證券。

但并非十家券商承接的所有項目都有資格進入快速通道。證監(jiān)會規(guī)定，深滬交易所對上市公司信息披露和規(guī)范運作水平評價結(jié)果、中證協(xié)對財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果為雙A，且項目符合9大推進兼并重組重點行業(yè)，交易類型屬于同行業(yè)或上下游并購、不構(gòu)成借殼上市的，才可以進入豁免或快速通道。目前，僅從并購重組項目、上市公司自身來看，符合豁免/快速通道條件的公司很少，再加上財務(wù)顧問評級為A這一限制，符合條件的企業(yè)恐怕會更少。

實事上，自IPO暫停以來，很多券商投行已把眼光瞄準了并購重組業(yè)務(wù)，并投入了大量的人力和物力。廣州證券，浙商證券、信達證券等在內(nèi)的中小券商也緊跟發(fā)力。證監(jiān)會網(wǎng)站公布的上市公司并購重組行政許可審核情況表顯示，31家獨立財務(wù)顧問中，不乏中小券商的身影。比如，新疆天宏(600419)發(fā)行股份購買資產(chǎn)項目的獨立財務(wù)顧問是長城證券；北大荒(600598)、天舟文化(300148)重大資產(chǎn)重組的獨立財務(wù)顧問分別是信達證券和江海證券；財通證券、渤海證券、安信證券等中小券商也均持有項目。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-10-09/158552124.html