思捷環(huán)球利空出盡對(duì)沖基金加倉(cāng)欲控股？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭佩珊    

每經(jīng)記者 鄭佩珊

對(duì)于思捷環(huán)球（00330，HK）而言，壞消息已經(jīng)夠多了：業(yè)績(jī)惡化被迫調(diào)出藍(lán)籌股，隨之歷史上最差業(yè)績(jī)出爐，最新財(cái)年虧損額度高達(dá)44億港元……在幾乎所有大行都紛紛看空該公司之時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從聯(lián)交所10月8日披露的權(quán)益信息發(fā)現(xiàn)，全球知名的對(duì)沖基金老虎基金（TigerGlobal）卻于9月30日悄然增持。

對(duì)于知名對(duì)沖基金的增持，有專業(yè)人士認(rèn)為，思捷環(huán)球前景趨向明朗化后，市場(chǎng)認(rèn)為其利空出盡，業(yè)績(jī)或已開(kāi)始向好。而另有市場(chǎng)人士擔(dān)心，對(duì)沖基金或有介入公司決策管理的企圖。

增持已達(dá)披露標(biāo)準(zhǔn)

雖思捷環(huán)球近年來(lái)業(yè)績(jī)不斷下滑，但全球知名基金似乎仍舊對(duì)其有濃厚興趣。

繼 對(duì) 沖 基 金LonePineCapital成為思捷環(huán)球單一大股東后，股權(quán)資料顯示，思捷環(huán)球于9月30日獲對(duì)沖基金老虎基金環(huán)球入市增持180.12萬(wàn)股，每股平均作價(jià)11.739港元，涉資約2114.42萬(wàn)港元，持好倉(cāng)由5%升至5.09%，即升至必須披露的臨界線上。

至于LonePineCapital自2011年10月首次披露持股以來(lái)，現(xiàn)已持有思捷環(huán)球10.88%權(quán)益，因此兩對(duì)沖基金合共持股15.97%。

老虎基金對(duì)于思捷環(huán)球的青睞令市場(chǎng)一度認(rèn)為，思捷環(huán)球業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)，基金加倉(cāng)對(duì)股價(jià)會(huì)有一定支持作用。

不過(guò)，市場(chǎng)上仍舊存在一定擔(dān)憂。資料顯示，老虎基金環(huán)球上一次對(duì)港股的增減持活動(dòng)是在2009年，事隔四年再度出擊真的是因?yàn)樗冀莪h(huán)球的股票已適合買入？在聯(lián)交所的歷史上，對(duì)沖基金的增持是一把雙刃劍。此前令市場(chǎng)印象深刻的是2005年英國(guó)知名對(duì)沖基金TCI瘋狂增持領(lǐng)匯房產(chǎn)基金 （00823，HK）的案例，2005年領(lǐng)匯房產(chǎn)基金上市首日開(kāi)始，TCI就使出渾身解數(shù)吸收其股份，隨后當(dāng)TCI持股比例超過(guò)18%以后，成功進(jìn)入董事會(huì)，并對(duì)公司高層進(jìn)行大換血。

因此，在港股歷史上來(lái)看，大部分市場(chǎng)人士對(duì)對(duì)沖基金仍舊保持警惕，一方面對(duì)沖基金本身追求短期回報(bào)的意愿較強(qiáng)，另一方面對(duì)沖基金甚至可能介入上市公司的決策管理。

“思捷環(huán)球本身的股權(quán)較為分散，屬于較容易控股的公司。目前知名基金公司不斷增持確實(shí)存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)?！币晃徊辉妇呙姆治鰩煂?duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出。

投資者態(tài)度有所轉(zhuǎn)變

今年來(lái)，服裝行業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)似乎已過(guò)，就A股市場(chǎng)來(lái)看，大部分行業(yè)公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始有轉(zhuǎn)好的跡象。有分析人士指出，隨著中報(bào)的公布以及訂貨會(huì)數(shù)據(jù)的公布，行業(yè)利空消化。目前品牌服裝處于調(diào)整恢復(fù)期。

瑞銀最新的一份報(bào)告指出，思捷環(huán)球試圖將業(yè)務(wù)改革為垂直模式，透過(guò)縮短產(chǎn)品的設(shè)計(jì)至上架時(shí)間，以改善產(chǎn)品的吸引力。

瑞銀認(rèn)為，“顧客在市面上有很多選擇，模式改變真正的考驗(yàn)仍要視乎客戶的接受程度及公司知名度?！痹撔邢嘈?，投資者對(duì)思捷環(huán)球前景看法不如早前般暗淡。

摩根大通表示，思捷環(huán)球全年虧損近44億港元，撇除一次性項(xiàng)目，經(jīng)常性虧損則為16億港元。管理層堅(jiān)持2014年目標(biāo)，銷售及毛利率微降，營(yíng)運(yùn)開(kāi)支占銷售比例降至50%以下。管理層指出，不計(jì)北美業(yè)務(wù)、關(guān)閉店鋪、特殊項(xiàng)目和一次性減值撥備，去年?duì)I運(yùn)開(kāi)支按年降約1%至65.6億港元，這給予公司信心，以達(dá)到明年?duì)I運(yùn)開(kāi)支與銷售額比例低于50%。該行續(xù)指，承認(rèn)公司努力控制營(yíng)運(yùn)開(kāi)支以期望扭虧為盈，惟仍觀望零售同店銷售增長(zhǎng)及批發(fā)業(yè)務(wù)的持續(xù)改善。

就思捷環(huán)球自身的改革來(lái)看，思捷環(huán)球希望改善公司業(yè)績(jī)的意愿極強(qiáng)，去年8月，思捷環(huán)球從Zara母公司Inditex挖角其前分銷和營(yíng)運(yùn)總監(jiān)JoseMartinez，并委任為新行政總裁。今年3月，其再聘請(qǐng)三位Inditex前高管。