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3個(gè)月17家公司欲借殼闖A股 密集度創(chuàng)紀(jì)錄

2013-09-26 00:56:12

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),截至今年9月24日的3個(gè)月時(shí)間,已經(jīng)明確借殼上市的公司已高達(dá)17家,一場(chǎng)炒作垃圾股的盛宴再度來襲。

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

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每經(jīng)記者 王一鳴

6月以來,一股試圖依靠借殼登陸A股市場(chǎng)的潮流蔚然成形。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),截至今年9月24日的3個(gè)月時(shí)間,已經(jīng)明確借殼上市的公司已高達(dá)17家,一場(chǎng)炒作垃圾股的盛宴再度來襲。

表面來看,借殼上市的好處多多:對(duì)買入績(jī)差股的投資者而言,殼價(jià)值的存在避免了血本無歸的風(fēng)險(xiǎn);對(duì)借殼方來說,可以規(guī)避IPO的嚴(yán)格審查,快速實(shí)現(xiàn)上市;對(duì)殼資源所在的地方政府來說,保住殼資源不被退市,則政績(jī)?nèi)栽?hellip;…

但資金追捧垃圾股,沒有流向更為優(yōu)質(zhì)的公司和行業(yè),無疑是資源的巨大浪費(fèi),也背離設(shè)立資本市場(chǎng)的初衷。借殼上市的普遍存在,是導(dǎo)致資源配置扭曲的主要推手,這對(duì)A股市場(chǎng)的深層次負(fù)面作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其帶來的短期“甜頭”。在當(dāng)前的大背景下,如何解決這一現(xiàn)實(shí)難題?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》深入采訪業(yè)界資深人士,以圖找到答案。

一股借殼上市浪潮正席卷整個(gè)資本市場(chǎng),時(shí)值9月,這一趨勢(shì)似乎未有停歇之態(tài)。A股市場(chǎng),正以自身獨(dú)特的方式,通過盤活大量垃圾股,使其讓出殼資源,來實(shí)現(xiàn)這一中國(guó)式的“優(yōu)勝劣汰”。

A股借殼上市井噴/

9月17日,預(yù)估值為18.14億元的天楹環(huán)保擬借殼*ST科健,而后者曾一度陷入破產(chǎn)邊緣,并歷經(jīng)近兩年破產(chǎn)重整;同日,川化股份亦計(jì)劃通過資產(chǎn)置換 “賣殼”;9月24日,金豐投資公告透露綠地集團(tuán)存在向其借殼的意向。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者初步梳理近期公告發(fā)現(xiàn),自6月以來拋出重組方案的上市公司已高達(dá)十七家,重組規(guī)模、密集程度堪稱史上之最,一股借殼上市浪潮正呼嘯著席卷整個(gè)A股市場(chǎng),而這一趨勢(shì)目前似仍未有停歇之勢(shì)。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),僅8月份計(jì)劃借殼上市的公司便達(dá)8家:8月1日預(yù)估值為30.83億的陜汽集團(tuán)擬借殼博通股份;8月2日作價(jià)約30.17億元的神州信息擬借殼*ST太光;8月5日,估值為56億元的濟(jì)川藥業(yè)擬借殼洪城股份;8月9日,估值為22.9億元的長(zhǎng)城影視擬借殼江蘇宏寶;8月14日,中鋼設(shè)備擬借殼中鋼吉炭;8月16日,景峰制藥擬借殼*ST天一;8月17日,合計(jì)約為24.94億元的華夏視覺和漢華易美擬借殼*ST遠(yuǎn)東;8月28日,預(yù)估值13.11億元的晨光稀土擬借殼銀潤(rùn)投資。

此外,8月7日,海航資本以16億元入主億城股份,被外界解讀為“買殼”;9月2日,估值130億元的海瀾之家擬借殼凱諾科技。在此之前,亦分別有多家公司遭遇借殼:6月3日,評(píng)估值為24.87億元的寶鷹股份擬借殼*ST成霖;7月5日預(yù)估值約37.37億元的鑫海科技擬借殼萬(wàn)好萬(wàn)家;7月23日,預(yù)估值為27.92億元的昌源水務(wù)擬借殼香梨股份;7月25日億帆生物及億帆藥業(yè)擬借殼鑫富藥業(yè)等等。 另外,業(yè)內(nèi)還傳言9月初IPO撤單的水星家紡可能借殼上市,創(chuàng)業(yè)板IPO撤單的炫動(dòng)傳媒等公司也在尋覓殼資源。

值得注意的是,在相關(guān)上市公司公布借殼重組方案后,其股價(jià)短期內(nèi)便會(huì)接連暴漲,上演一出出造富神話:期間漲幅第一為江蘇宏寶,8月復(fù)牌后連續(xù)12個(gè)漲停,股價(jià)從6.03元飆升至18.90元,漲幅高達(dá)213.43%;其次,8月底復(fù)牌后的銀潤(rùn)投資連續(xù)10個(gè)漲停,最高漲幅達(dá)185.52%;*ST太光復(fù)牌后連續(xù)15個(gè)漲停,8月最高漲幅140%;9月復(fù)牌后的凱諾科技則連續(xù)8個(gè)漲停,最高漲幅達(dá)135.48%;洪城股份8月連續(xù)6個(gè)漲停,月內(nèi)最大漲幅達(dá)118.4%……此外,遠(yuǎn)東股份、億城股份8月也分別錄得77.07%和57.09%的漲幅。

背后的利益鏈條/

那么究竟是什么原因促成了這場(chǎng)A股借殼上市潮,這樣的趨勢(shì)究竟會(huì)持續(xù)到何時(shí)?

曾先后供職于兩家內(nèi)資券商,參與數(shù)起借殼上市方案制定的Ken先生,向記者勾勒出了一幅當(dāng)前借殼上市井噴背后的眾生相:在ken看來,外界熱議的IPO停滯僅是其中影響因素之一,因?yàn)閺亩鄶?shù)借殼案例來看,大量企業(yè)均因存在瑕疵而難以通過IPO審查,無論開閘與否,難以通過IPO方式實(shí)現(xiàn)上市。但這些企業(yè)可以在支付一筆“借殼費(fèi)”后通過借殼實(shí)現(xiàn)上市,這樣不僅可以繞開發(fā)審委的嚴(yán)格審核及700余家IPO排隊(duì)大軍,且相比IPO動(dòng)輒兩三年的漫長(zhǎng)而痛苦的等待,借殼上市前后歷時(shí)僅約一年時(shí)間。同時(shí),對(duì)被借殼公司及其大股東來說,在得到一筆不菲報(bào)酬的同時(shí),也避免了公司退市的風(fēng)險(xiǎn)。

其次,在整個(gè)借殼上市環(huán)節(jié)中,地方政府往往起到關(guān)鍵作用,Ken指出:地方政府轄區(qū)內(nèi)上市公司數(shù)量的多寡不僅是臉面問題,還會(huì)被納入其政績(jī)考核范疇。因此,地方政府對(duì)當(dāng)?shù)卮嫱耸酗L(fēng)險(xiǎn)的上市公司的“保殼”行為往往會(huì)給予各種支持。

值得注意的是,按照上證所和深交所2012年出臺(tái)并生效的退市新規(guī),由于監(jiān)管措施和退市指標(biāo)的完善,在2015年A股市場(chǎng)很有可能會(huì)迎來一波退市高峰。“現(xiàn)在開始保殼的時(shí)間段正合適,越晚則變數(shù)越大,而在借殼重組中,地方政府都會(huì)向重組(借殼)方提出不準(zhǔn)遷址的條件。”Ken表示。

再則,不可忽視的還有中介及投資機(jī)構(gòu)的作用。“IPO暫停后,投行業(yè)都在尋找出路,并購(gòu)重組成為其不錯(cuò)的發(fā)展方向,并且政策也有明顯傾斜,不少券商都已組建專門從事并購(gòu)的團(tuán)隊(duì)。”Ken談道,與此同時(shí),借殼方的創(chuàng)投PE們也在其中起著推波助瀾甚至主導(dǎo)作用:例如企業(yè)與PE可能簽訂過包括盈利、上市期限等對(duì)賭條款,違約的話就要回購(gòu)股份;還有一些PE出于基金存續(xù)期、投資回報(bào)率等方面的考量,希望盡快獲得退出渠道從而會(huì)給企業(yè)施加壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,在曾經(jīng)折戟IPO的海瀾之家便留守著摯東投資、江陰晟匯、國(guó)星集團(tuán)和萬(wàn)成亞太4家PE,其持股比例合計(jì)18%。而借殼江蘇宏寶的長(zhǎng)城影視股東名單中潛伏著橫店控股、惠風(fēng)投資和藍(lán)山投資等8家PE,持股比例合計(jì)14.69%。另外,諸如景峰制藥若借殼成功,則包括私募大佬鄭偉鶴在內(nèi)的多家PE可望全身而退。而從上市公司投資者角度來看,也樂見重組之后股價(jià)短期內(nèi)的暴漲。

對(duì)于監(jiān)管部門來說,大量借殼需求的產(chǎn)生,盤活了存量殼公司,也“解決”了大量殼公司的退市問題,并避免了來自地方政府、投資者等方面因股票退市而帶來的種種矛盾和壓力。

從借殼方到殼公司再到投資者,從券商到創(chuàng)投PE再到地方政府,這似乎已形成一個(gè)巨大的利益圈。而眼前A股的借殼上市潮,也正是以其自身獨(dú)特的方式,演繹著中國(guó)式的“優(yōu)勝劣汰”。

然而,看似多方受益的背后,在不少業(yè)內(nèi)人士看來,實(shí)則對(duì)證券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益以及運(yùn)行機(jī)制已形成不利影響。

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