QE暫緩?fù)顺?海外市場(chǎng)上演“過山車”

未宣布縮減量化寬松（QE），美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議“不作為”的決定讓市場(chǎng)倍感意外。然而，聯(lián)儲(chǔ)官員的最新表態(tài)又令市場(chǎng)預(yù)期重燃。削減QE究竟何時(shí)靴子落地？伴隨著疑慮，國(guó)內(nèi)中秋小長(zhǎng)假休市期間，海外市場(chǎng)上演了一回“過山車”。

外盤商品方面，以原油、貴金屬為代表的多數(shù)商品上周三大幅沖高后回落。截至上周末，紐約原油11月合約收?qǐng)?bào)104.75美元/桶，紐約黃金12月合約1325.6美元/盎司，與中秋假期前變化不大。美股市場(chǎng)上同樣表現(xiàn)明顯，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一度創(chuàng)出歷史新高，隨后兩日卻連續(xù)下跌至15451.09點(diǎn)，跌破上周二收盤價(jià)。

縮減QE落空引市場(chǎng)震蕩

美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議決定暫緩縮減QE，一度令包括大宗商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格飆升，此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將削減100億美元資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明稱，維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率不變，維持每月購(gòu)買850億美元資產(chǎn)規(guī)模不變。同時(shí)還下調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)測(cè)，其中美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2014年美國(guó)GDP增速為2.9%-3.1%，遠(yuǎn)低于6月所預(yù)測(cè)的3.0%-3.5%。

受此消息影響，當(dāng)日金銀飆漲、原油及工業(yè)品大幅反彈、美股創(chuàng)出歷史新高，與之對(duì)應(yīng)的是美元匯率及美國(guó)國(guó)債收益率快速下跌。金銀市場(chǎng)反應(yīng)最為強(qiáng)烈，黃金單日漲逾4%，白銀當(dāng)日漲幅接近6%。

然而，上漲勢(shì)頭在上周五卻又急轉(zhuǎn)直下，起因仍舊是關(guān)于縮減QE的預(yù)期。美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，美國(guó)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使美聯(lián)儲(chǔ)推遲削減QE；如果一些數(shù)據(jù)令經(jīng)濟(jì)前景更加明朗，那么他們可能會(huì)在10月份宣布小幅削減QE。

堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治同樣指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)本周的決策，警告這將引起混亂，使美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)面臨風(fēng)險(xiǎn)，今后將難以說服市場(chǎng)相信聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整。喬治是此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上唯一投反對(duì)票的成員。美聯(lián)儲(chǔ)官員的最新表態(tài)讓市場(chǎng)重回冷靜，縮減乃至最終退出QE只是時(shí)間問題，因暫緩削減QE消息而上漲的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大部分又回吐此前漲幅。

商品市場(chǎng)或重歸基本面

中秋小長(zhǎng)假期間的外盤三個(gè)交易日在圍繞美聯(lián)儲(chǔ)QE退出與否的信息主導(dǎo)下呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的寬幅震蕩格局。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，后期商品有望重回基本面，農(nóng)產(chǎn)品(000061)和原油可能持續(xù)偏弱。

中證期貨研究所副總經(jīng)理劉賓表示，周三美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持量化寬松，沒有給出QE退出的時(shí)間表，給予市場(chǎng)較強(qiáng)的多頭力量，商品市場(chǎng)在貴金屬的領(lǐng)漲帶動(dòng)下普遍大幅拉升。不過由于普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)本月沒有宣布退出QE的計(jì)劃，但這可以維持的時(shí)間已經(jīng)有限，QE逐步退出已經(jīng)是大勢(shì)所趨，因此周四大部分商品上沖就顯得缺乏持續(xù)動(dòng)能，更是在周五美國(guó)一些官員表示10月開始將逐步縮減QE后受到明顯壓制。

從CRB指數(shù)看，三天微幅上漲0.16%；不過從具體表現(xiàn)看，農(nóng)產(chǎn)品普遍錄得下跌，而工業(yè)品則小幅上漲。“因此對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，節(jié)后首日將同樣呈現(xiàn)工業(yè)偏強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品偏弱走勢(shì)的可能。之后商品市場(chǎng)將略微淡化QE的影響，重新回歸基本面影響為主，農(nóng)產(chǎn)品天氣炒作弱化，或?qū)⒀永m(xù)震蕩回落的走勢(shì)；工業(yè)品基本金屬缺乏方向性，仍維持區(qū)間震蕩為主，能化板塊在原油持續(xù)受壓的拖累下仍可能維持偏弱走勢(shì)。”劉賓認(rèn)為。

對(duì)商品市場(chǎng)而言，除縮減QE外，宏觀面上還有一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，美國(guó)共和黨控制的眾議院周五通過議案，給聯(lián)邦政府11個(gè)星期的運(yùn)作經(jīng)費(fèi)，使其可支撐到今年12月中旬，同時(shí)不給奧巴馬醫(yī)改法案提供預(yù)算。雖然這項(xiàng)議案幾乎可以肯定將遭到民主黨控制的參議院以及總統(tǒng)奧巴馬的否決，但也令市場(chǎng)重新燃起對(duì)美國(guó)預(yù)算問題的擔(dān)憂。

原文：http://news.hexun.com/2013-09-23/158217722.html