兩融標(biāo)的驟增 創(chuàng)業(yè)板公司市場熱點有望獲資金助推

9月6日，滬深交易所同時宣布，將正式實施融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券范圍第三次擴(kuò)容，標(biāo)的證券數(shù)量將由494只增至700只，其中，上交所新增104只至400只，深交所新增102只至300只，調(diào)整后名單將于9月16日（下周一）實施。

查看深交所新增的102只標(biāo)的股，最引人矚目的是眾多新增標(biāo)的股出自創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板兩融標(biāo)的股由原來的6只增至34只，而在這新增的28只標(biāo)的股中，幾乎都契合今年的市場熱點，并都在今年取得可觀的漲幅。

可以看到，新增的28只標(biāo)的股中，中青寶(300052)是投資者關(guān)注的焦點，作為今年市場的大熱點——手游概念的龍頭，該股從年初至今漲幅達(dá)到677%。另外，樂視網(wǎng)(300104)、華策影視(300133)等幾只傳媒股和計算機(jī)、環(huán)保、醫(yī)療等行業(yè)個股，都作為今年市場的熱點取得了可觀的漲幅，其中多只股價已經(jīng)翻番。

這些與市場熱點相關(guān)的個股加入兩融標(biāo)的，究竟是會助推股價繼續(xù)上漲，還是會形成股價向下的拐點，或者會平抑股價的波動，這也許是投資者最關(guān)心的問題。

首先，說到融資融券，部分投資者一定會想到個股的做空，所以近期市場上存在唱空這些新晉兩融標(biāo)的個股的聲音，認(rèn)為一旦進(jìn)入兩融標(biāo)的，融券做空將會加速股價泡沫的破裂。先不論在國家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中，這些符合新興產(chǎn)業(yè)方向的個股股價到底是否存在或者存在多少泡沫，只從過去融券的數(shù)據(jù)上看，這類唱空的觀點就很難站住腳。

今年1月31日，兩融標(biāo)的證券范圍的第二次擴(kuò)容中，華誼兄弟(300027)、機(jī)器人(300024)等6只創(chuàng)業(yè)板個股進(jìn)入兩融標(biāo)的，截至9月11日，這6只個股融券余額累計為1461萬元，僅為累計42.27億元融資余額的千分之三。縱觀整個兩融市場，目前所有494只證券標(biāo)的中，融資除以融券余額之比為63.9，同時融券余額增長速度也遠(yuǎn)慢于融資余額增長速度。上述數(shù)據(jù)可以說明，以目前兩融市場的情況看，融券無論從絕對規(guī)模還是增長速度，都是遠(yuǎn)小于融資的，創(chuàng)業(yè)板等小盤股更是"無券可融"。如果在轉(zhuǎn)融通這方面仍然沒有實質(zhì)進(jìn)展，那這種"一券難求"的情況將會持續(xù)。既然"無券可融"，那融券做空創(chuàng)業(yè)板這些新晉兩融標(biāo)的股的觀點，自然很難成立。

值得注意的是，雖然實際上很可能是"無券可融"，但畢竟進(jìn)入兩融標(biāo)的后，融券賣空將成為股價連續(xù)上漲時的一種心理上的負(fù)面預(yù)期，況且，兩融業(yè)務(wù)與股指期貨這種雙向交易的工具一樣，都在一定程度上都具有平抑股價的功能，這個因素也是不可忽視的。

其次，雖然融券做空的觀點不成立，那進(jìn)入兩融標(biāo)的能否助推股價的繼續(xù)上漲呢？這里主要從融資方面來看。眾所周知，融資具有杠桿效應(yīng)（目前杠桿最高為2倍），使得融資買入比普通買入對股價上漲的推動力更強(qiáng)也更為快速。追蹤個股融資余額的變動情況，并與股價的實際漲跌相結(jié)合，就能看到融資買入到底能否直接推動股價的上升。這里取1月31日新晉兩融標(biāo)的的華誼兄弟來研究。

可以看到，當(dāng)股價上漲時，大多伴隨融資余額的增加，這說明融資買入在一定程度上能夠從資金面中直接推動股價上漲，有時甚至具有一定的前瞻意義。所以，如果這28只個股股價能夠繼續(xù)上行，從"零"開始的融資余額將構(gòu)成有力的支持。

綜上所述，個股新納入兩融標(biāo)的解釋為資金面的利好似乎更為合理。近期，上述個別股票出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，如果它們所代表的市場熱點能夠繼續(xù)發(fā)酵，再加上融資的助力，股價再續(xù)輝煌應(yīng)可期待。