微軟坐擁764億美元海外現(xiàn)金 挽救移動(dòng)市場(chǎng)恐將繼續(xù)收購(gòu)

每經(jīng)記者張斯發(fā)自北京 在微軟對(duì)諾基亞手機(jī)部門的收購(gòu)案中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，微軟動(dòng)用的資金來(lái)源為海外資金，而非美國(guó)總部的資金。 值得注意的是，近年來(lái)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)多次調(diào)查本國(guó)企業(yè)的海外滯留資金情況。據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的文件顯示，美國(guó)科技巨頭在海外的銀行賬戶擁有巨額資金，如微軟目前擁有高達(dá)764億美元的海外現(xiàn)金儲(chǔ)備。 在采訪中，業(yè)內(nèi)人士表示，微軟使用海外資金完成此筆交易，既可以有效利用海外現(xiàn)金儲(chǔ)備，又不用擔(dān)心如果匯回美國(guó)將會(huì)面臨高額稅率，可謂一箭雙雕。 微軟龐大的海外現(xiàn)金儲(chǔ)備，也間接彰顯微軟的“不差錢”現(xiàn)狀。隨著PC市場(chǎng)逐漸衰弱，Surface平板表現(xiàn)一般，許多投資者對(duì)微軟未來(lái)表示擔(dān)憂，但是應(yīng)該看到，依靠在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定營(yíng)收和利潤(rùn)，微軟仍具有強(qiáng)大的現(xiàn)金流。未來(lái)微軟或許還會(huì)通過(guò)收購(gòu)?fù)瓿善渲亟M轉(zhuǎn)型計(jì)劃，從而幫助微軟進(jìn)入移動(dòng)設(shè)備和云服務(wù)主導(dǎo)的后PC時(shí)代。 充裕的海外現(xiàn)金流/ 備受關(guān)注的“微諾”并購(gòu)案發(fā)生后，相當(dāng)劃算的購(gòu)買價(jià)格讓業(yè)內(nèi)瞠目結(jié)舌，當(dāng)關(guān)注到此筆交易是利用海外資金完成時(shí)，更是感嘆微軟錢用到刀刃上的深思熟慮。 一直以來(lái)，當(dāng)談?wù)摰矫绹?guó)企業(yè)在海外持有的數(shù)以萬(wàn)億美元計(jì)算的巨額財(cái)富時(shí)，蘋果和思科兩家公司定然會(huì)成為政客們首先口誅筆伐的對(duì)象，因?yàn)樗伎艭EO約翰·錢伯斯一直是減免賦稅最激進(jìn)的游說(shuō)者之一。 但彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以上兩家公司并不是海外賬戶中持有現(xiàn)金最多的美國(guó)科技公司，在海外擁有現(xiàn)金數(shù)量最多的公司是微軟。 根據(jù)微軟提交給SEC的文件顯示，這家公司目前的海外賬戶持有764億美元現(xiàn)金；IBM緊隨其后，海外賬戶持有444億美元現(xiàn)金。隨后才是思科和蘋果，分別持有413億美元和404億美元現(xiàn)金。 按照美國(guó)的現(xiàn)行稅法，企業(yè)把來(lái)自海外的利潤(rùn)帶回美國(guó)，需要繳納35%的稅款。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)參議院常設(shè)調(diào)查小組委員會(huì)表示，2009年~2011年，微軟將210億美元離岸，幾乎是在美國(guó)零售銷售收入的一半，為微軟節(jié)約了45億美元的貨物稅。 對(duì)于這一問(wèn)題，微軟援引公司全球稅務(wù)副總裁比爾·薩姆爾（BillSample）在美國(guó)國(guó)會(huì)中的證詞。薩姆爾當(dāng)時(shí)曾表示，美國(guó)現(xiàn)行對(duì)海外收益征收的賦稅，“抑制了公司對(duì)美國(guó)進(jìn)行投資”，必須對(duì)此進(jìn)行變革，讓微軟與許多美國(guó)貿(mào)易伙伴更具競(jìng)爭(zhēng)力。 據(jù)微軟曾披露的一份文件顯示，美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾在2011年年初詳細(xì)調(diào)查微軟如何利用海外納稅計(jì)劃減少美國(guó)納稅金額。 一位不愿具名的北美風(fēng)險(xiǎn)投資人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，微軟之前因?yàn)楸芏惏阉蟛糠值默F(xiàn)金都藏到了海外。在美國(guó)，軟件巨頭通常將現(xiàn)金放在低稅率的國(guó)家，如新加坡和愛爾蘭，這可使其避免超過(guò)數(shù)十億美元的稅收，還能在海外的低稅率地區(qū)實(shí)現(xiàn)更多的利潤(rùn)。據(jù)估計(jì)，美國(guó)企業(yè)目前持有超過(guò)2萬(wàn)億美元未向美國(guó)政府繳納稅款的海外收益。為了避稅，許多美國(guó)企業(yè)在海外囤積利潤(rùn)，并通過(guò)收購(gòu)和其他避稅途徑把這部分資金帶回美國(guó)。但這些科技巨頭在海外持有的大量現(xiàn)金并不是隱藏收入，而是在海外銷售產(chǎn)品的收益，自然進(jìn)入其海外賬戶，除非需要在美國(guó)收購(gòu)企業(yè)，否則這筆錢不會(huì)轉(zhuǎn)移到美國(guó)。 “這次微軟收購(gòu)諾基亞，微軟將使用海外資金完成，既可以有效利用海外現(xiàn)金儲(chǔ)備，又不用擔(dān)心如果匯回美國(guó)將會(huì)面臨的高額稅率，可謂一箭雙雕。”該人士表示。 一直靠收購(gòu)追趕/ 隨著PC市場(chǎng)逐漸衰弱，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展微軟可以用“糟糕”二字形容。事實(shí)上，比蘋果和谷歌早十年就在智能手機(jī)操作系統(tǒng)上努力的微軟，可謂“起個(gè)大早趕個(gè)晚集”，以至于錯(cuò)失時(shí)機(jī)，此后的每一步都走得很緩慢且艱難。顯然，在新時(shí)代，微軟沒有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基因。 但是，微軟這些年寄予厚望的項(xiàng)目，包括搜索、云計(jì)算、手機(jī)等，基本上都是靠收購(gòu)來(lái)追趕。2012年，微軟以12億美金現(xiàn)金收購(gòu)了企業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)Yammer；2011年，微軟以85億美元現(xiàn)金收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)通信軟件Skype，堪稱當(dāng)時(shí)微軟歷史上最大一次收購(gòu)。 原微軟副總裁李開復(fù)曾針對(duì)Skype收購(gòu)表示，“微軟從一個(gè)超級(jí)摳門的收購(gòu)者演變成為一個(gè)饑不擇食的大款?！辈⒄J(rèn)為，微軟收購(gòu)歷史不佳。 值得注意的是，在多次收購(gòu)中，微軟都體現(xiàn)出了其強(qiáng)大而充裕的現(xiàn)金流能力。這與其龐大的業(yè)務(wù)體系，以及每年超過(guò)百萬(wàn)億美元的營(yíng)收有著密切的關(guān)系。 截至6月30日的2013財(cái)年，微軟公開財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收為778.49億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為267.64億美元，凈利潤(rùn)為218.83億美元，每股收益2.58美元，好于上一財(cái)年。 2012財(cái)年微軟營(yíng)收為737.2億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為217.6億美元，凈利潤(rùn)為169.78億美元，每股收益2.00美元。微軟2012財(cái)年不計(jì)商譽(yù)減值費(fèi)用和遞延收入，調(diào)整后的非GAAP營(yíng)收、運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)和每股盈利分別為742.6億、285億和2.78美元，分別同比增長(zhǎng)6%、5%和5%。 在最新發(fā)布的2013年第二季度（微軟2013財(cái)年第四財(cái)季）的財(cái)務(wù)報(bào)告中，微軟單季度營(yíng)收為198.96億美元，比去年同期的180.59億美元增長(zhǎng)10%；凈利潤(rùn)為49.65億美元，而去年同期則是虧損了4.92億美元；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為60.73億美元，遠(yuǎn)高于去年同期的1.92億美元。 雖然在移動(dòng)市場(chǎng)有著“糟糕”的表現(xiàn)，但根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)收來(lái)源主要來(lái)自微軟的Windows、Office部門，以Xbox為主的娛樂和設(shè)備部門，以及企業(yè)和云產(chǎn)品。具體表現(xiàn)為，Windows部門營(yíng)收44.11億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為10.99億美元；服務(wù)器和工具部門營(yíng)收55.02億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為23.25億美元；商務(wù)部門營(yíng)收72.13億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為48.73億美元；微軟娛樂和設(shè)備部門營(yíng)收為19.15億美元；在線服務(wù)業(yè)務(wù)部門營(yíng)收為8.04億美元，以及其他部門營(yíng)收5100萬(wàn)美元。 此前，《微軟王朝危機(jī)》作者姜洪軍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，雖然在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，微軟陷入了瓶頸，這是大公司病造成的，微軟內(nèi)部業(yè)務(wù)體系繁多，如辦公軟件、搜索、云計(jì)算、操作系統(tǒng)、手機(jī)、平板、家用娛樂設(shè)備Xbox、數(shù)據(jù)庫(kù)等，最賺錢的業(yè)務(wù)如Windows和Office一定是其主要關(guān)注領(lǐng)域，而忽略了新的業(yè)務(wù)線，如微軟的搜索業(yè)務(wù)比谷歌早開展三年，但內(nèi)部對(duì)其的支持資源有限而未獲得充分發(fā)展，移動(dòng)生態(tài)體系的建立更說(shuō)明該問(wèn)題。 因此，不專注使微軟錯(cuò)失了移動(dòng)端最佳的趕超機(jī)會(huì)，對(duì)于一些重大事件總是表現(xiàn)得過(guò)于后知后覺，最后給外界呈現(xiàn)“微軟衰落”的現(xiàn)象，但微軟充?，F(xiàn)金流則反映出其造血的實(shí)力，未來(lái)也會(huì)繼續(xù)通過(guò)收購(gòu)幫助微軟進(jìn)入移動(dòng)設(shè)備和云服務(wù)主導(dǎo)的后PC時(shí)代。 據(jù)熟知內(nèi)情的消息人士透露，已開始尋找買家的智能手機(jī)廠商黑莓正計(jì)劃啟動(dòng)一項(xiàng)快速拍賣程序，可能會(huì)在11月份以前完成出售交易，市場(chǎng)曾在此前猜測(cè)，微軟有可能會(huì)對(duì)黑莓發(fā)起收購(gòu)要約。