資產(chǎn)證券化時(shí)代開(kāi)啟券商“錢景”

資產(chǎn)證券化時(shí)代來(lái)臨，開(kāi)啟券商“錢景”。

8月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，使得資產(chǎn)證券化作為優(yōu)化資源配置的重要?jiǎng)?chuàng)新手段而廣為人知。事實(shí)上，近年來(lái)，除了銀行信貸資產(chǎn)證券化之外，以券商為主導(dǎo)、交易所為平臺(tái)的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正在證券業(yè)全面鋪開(kāi)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)該業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到萬(wàn)億左右。

上證報(bào)記者近日對(duì)業(yè)內(nèi)進(jìn)行了深入調(diào)研，結(jié)果顯示，資產(chǎn)證券化已成為券商債券類投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要內(nèi)容。各家券商積極探索以小額貸款公司信貸資產(chǎn)、公共設(shè)施收費(fèi)權(quán)、基建項(xiàng)目政府回購(gòu)應(yīng)收賬款等為基礎(chǔ)資產(chǎn)的各類資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，在優(yōu)化資源配置、盤活存量資產(chǎn)、解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性問(wèn)題等方面進(jìn)行了有益嘗試。

但是，以券商為主導(dǎo)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)尚處于起步探索階段，存在諸多難題有待破解。

首先，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)處于銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)相割裂的局面。業(yè)內(nèi)人士希望，未來(lái)兩大市場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)互聯(lián)互通，交易所市場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)公募發(fā)行，解開(kāi)現(xiàn)存的業(yè)務(wù)枷鎖。

其次，由于目前相關(guān)法律法規(guī)還不完善，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)只能停留在針對(duì)單一企業(yè)單一資產(chǎn)進(jìn)行證券化的初級(jí)階段，以SPV（特殊目的載體）搭建資產(chǎn)包進(jìn)行整合證券化的操作難度較大，無(wú)法充分發(fā)揮資產(chǎn)證券化分散風(fēng)險(xiǎn)、盤活資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)。

此外，受國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系缺失、業(yè)務(wù)操作缺乏先例等因素的影響，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在項(xiàng)目選擇上過(guò)分依賴大集團(tuán)、地方政府等高資信主體。有業(yè)內(nèi)人士警示，如果這種誤區(qū)不能得到糾正，券商資產(chǎn)證券化可能成為地方融資平臺(tái)的“接盤手”，從而失去其本來(lái)意義。

原文：http://stock.hexun.com/2013-09-04/157698872.html