寧電投資回應(yīng)舉牌：緊盯惠天熱電招標(biāo)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

惠天熱電（000692，收盤價(jià)7.49元）近日披露的半年報(bào)顯示，公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1510.7萬(wàn)元，同比微增1.8%。不過(guò)，其半年報(bào)亦顯示，寧電投資、澤熙投資和華商基金三大專業(yè)機(jī)構(gòu)二季度都不約而同地增持公司股份，其中澤熙以3.53%的持股比例成為第三大股東。

在增持的三家機(jī)構(gòu)中，寧電投資的增持力度最大。在半年報(bào)披露的次日，惠天熱電公告稱，二股東寧電投資目前持股比例已攀升至5%，觸發(fā)舉牌線，成為信息披露義務(wù)人。

投資者不禁好奇，惠天熱電近年來(lái)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)并不理想，寧電投資為何會(huì)馬不停蹄地增持其股票？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此采訪了寧電投資副總經(jīng)理徐項(xiàng)輝。

看好惠天熱電價(jià)值

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）：寧電投資自去年四季度開(kāi)始就不斷增持惠天熱電股票，主要是基于什么樣的想法？

徐項(xiàng)輝：增持的初衷就是看好惠天熱電長(zhǎng)期的投資價(jià)值。一方面，近年來(lái)煤炭的下跌因素給供暖企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)。若按照惠天熱電每年100萬(wàn)～120萬(wàn)噸的用煤量計(jì)算，我們預(yù)計(jì)煤炭采購(gòu)成本可下降近2億元；另一方面，相對(duì)于惠天熱電的未來(lái)價(jià)值，現(xiàn)在的股價(jià)還是便宜的，這也是我們舉牌的一大原因。在我們買入時(shí)，惠天熱電的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為15億元，而公司的總市值還低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，意味著市銷率在1以下。對(duì)于一個(gè)公用事業(yè)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)估值相對(duì)還是低估的，適合我們長(zhǎng)線戰(zhàn)略投資。

NBD：既然是看好其長(zhǎng)期的投資價(jià)值，那您覺(jué)得當(dāng)前上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？

徐項(xiàng)輝：從新近披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)看，惠天熱電的業(yè)績(jī)提振仍然不明顯，整體并不理想，原因主要是此前的煤炭采購(gòu)成本偏高，壓縮了一部分業(yè)績(jī)，同時(shí)鍋爐升級(jí)改造還沒(méi)有完成，產(chǎn)能效率有待提高。不過(guò)，我們作為產(chǎn)業(yè)資本，背靠寧波熱電，對(duì)于同行業(yè)的價(jià)值預(yù)期是敏感的，后期價(jià)值可以被重新挖掘，北方供熱行業(yè)也很有可能成為我們未來(lái)產(chǎn)業(yè)布局的重點(diǎn)方向。

考慮進(jìn)入董事會(huì)

NBD：為何選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)舉牌呢？公司舉牌還有其他的考慮嗎，比如重組或并購(gòu)？

徐項(xiàng)輝：除了看好投資價(jià)值，舉牌還為了增強(qiáng)自身在上市公司內(nèi)部議事的話語(yǔ)權(quán)。一方面，我們確實(shí)看好公司存在價(jià)值重估的可能，希望通過(guò)舉牌實(shí)現(xiàn)投資的主動(dòng)性；另一方面，舉牌后可以更好地維護(hù)中小股東的利益。目前，我們沒(méi)有重組或并購(gòu)的計(jì)劃。

NBD：舉牌前是否跟大股東溝通過(guò)？未來(lái)你們有可能進(jìn)入董事會(huì)嗎？

徐項(xiàng)輝：我們這次舉牌是純粹的市場(chǎng)行為，而非惡意收購(gòu)或者爭(zhēng)奪控股權(quán)為目的，所以我們也沒(méi)必要也沒(méi)義務(wù)要跟大股東做溝通。另外，在相關(guān)法律法規(guī)允許的情況下，我們會(huì)考慮在董事會(huì)上謀求董事席位，投資者可以保持關(guān)注。

NBD：您如何看待澤熙投資和華商基金的大幅增持？

徐項(xiàng)輝：至于為什么澤熙和華商買入惠天熱電，不便過(guò)多評(píng)論，但我相信憑他們?cè)谫Y本市場(chǎng)長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)，買惠天熱電應(yīng)該是建立在獨(dú)立判斷、專業(yè)研究基礎(chǔ)上的。我們希望他們能長(zhǎng)期持有，而非短線炒作，更希望有更多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，來(lái)共同維護(hù)中小股東利益的同時(shí)分享上市公司成長(zhǎng)的蛋糕。

“緊盯”煤炭采購(gòu)招標(biāo)

NBD：寧電投資在今年初惠天熱電的股東會(huì)上曾參與反對(duì)煤炭采購(gòu)的關(guān)聯(lián)交易，你們對(duì)這筆交易的態(tài)度是什么？

徐項(xiàng)輝：在第一次召開(kāi)股東大會(huì)討論煤炭采購(gòu)方案的時(shí)候，我們認(rèn)為上市公司的方案極不合理，明顯侵害了股東利益，所以堅(jiān)決投上了我們的反對(duì)票。第二次方案雖然比第一次下降了不少，但是仍與市場(chǎng)價(jià)格相差較多，我們也對(duì)此繼續(xù)表示反對(duì)。最終上市公司可能感受到了股東們的壓力直接取消了股東大會(huì)，走公開(kāi)招標(biāo)方式進(jìn)行。我們現(xiàn)在一直非常關(guān)注煤炭公開(kāi)招標(biāo)事宜，并希望最終的采購(gòu)價(jià)格能夠體現(xiàn)出市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格水平。

NBD：此次舉牌和這筆交易是否有關(guān)呢？未來(lái)將如何考慮？

徐項(xiàng)輝：據(jù)我們調(diào)研和分析，由于此前煤炭采購(gòu)成本過(guò)高，關(guān)聯(lián)交易存在大股東掏空上市公司利益的問(wèn)題，嚴(yán)重壓縮了上市公司的利潤(rùn)空間，因此業(yè)績(jī)無(wú)法得到釋放，一旦關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題解決，業(yè)績(jī)將會(huì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。為了能有效參與到公司重大問(wèn)題決策，我們的舉牌是有很大必要性的，同時(shí)，不久后的招標(biāo)工作，我們會(huì)以二股東兼舉牌人的身份進(jìn)行監(jiān)督，保護(hù)廣大中小股東的利益。