三大行議息在即 QE退出懸疑待解

本報(bào)記者 包興安

本周，海外多項(xiàng)關(guān)鍵性經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件將密集公布。美國(guó)第二季度GDP初值、美聯(lián)儲(chǔ)利率決議和貨幣政策聲明、英國(guó)央行利率決議、歐洲央行利率決議以及美國(guó)7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)都將陸續(xù)出爐。市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否進(jìn)一步披露QE3退出時(shí)機(jī)。

近日，美聯(lián)儲(chǔ)如何縮減購(gòu)債規(guī)模，乃至徹底退出量化寬松的路線安排，一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，從目前市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，何時(shí)退出QE3仍未可知，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周會(huì)議上保持每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模不變，也可能會(huì)重點(diǎn)討論修改對(duì)購(gòu)債和短期利率計(jì)劃的“前瞻指引”。

美聯(lián)儲(chǔ)目前的“前瞻指引”是，維持短期利率在近零水平，至少直到失業(yè)率降至6.5%以下，或是通脹年率超過(guò)2.5%。這使得市場(chǎng)相信，短期利率將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持在低位。

高盛日前發(fā)布報(bào)告指出，根據(jù)其研究，“前瞻指引”對(duì)于利率和經(jīng)濟(jì)的影響力甚至要超過(guò)QE3本身。因此，盡管在本次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)政策可能不會(huì)有大變動(dòng)，但其對(duì)未來(lái)政策前景所作的任何暗示，勢(shì)必都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

美銀美林預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周料會(huì)對(duì)開(kāi)始縮減QE3規(guī)模的具體時(shí)間給出一個(gè)似是而非的模糊預(yù)期，這可能會(huì)使投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否真的在9月份開(kāi)始縮減QE3規(guī)模再度生疑。

美銀美林指出，鑒于近期美國(guó)GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，因而，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于該在何時(shí)開(kāi)始縮減QE3規(guī)模，可能也仍存有分歧。而盡管美聯(lián)儲(chǔ)政策本身料不會(huì)在周三的會(huì)議有任何實(shí)質(zhì)性的變化，但只要其在會(huì)議決議措辭的經(jīng)濟(jì)評(píng)估部分中對(duì)QE3的前景透露了任何蛛絲馬跡，那么市場(chǎng)就可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）日前敦促美聯(lián)儲(chǔ)加大政策透明度。IMF在美國(guó)經(jīng)濟(jì)年度評(píng)估報(bào)告中稱，增加透明度、加強(qiáng)與公眾的政策溝通，在退出前和退出過(guò)程中都極其重要；美聯(lián)儲(chǔ)如果能提供一個(gè)更明確的指引，市場(chǎng)就會(huì)有更多時(shí)間調(diào)整；如果市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃缺乏把握，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早退出貨幣寬松政策的擔(dān)憂可能導(dǎo)致10年期美國(guó)國(guó)債至少上升125個(gè)基點(diǎn)。

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