京滬政信合作遭風險提示 信托公司主動提高門檻

多家信托公司已在內部會議上強調嚴格把關政信合作項目，提高交易對象的選擇要求。 在當前監(jiān)管政策并不明朗的情況下，信托公司挑選政信合作項目時將更趨謹慎，此類項目將有所減少。 證券時報記者劉雁 隨著監(jiān)管層對于地方債務的憂慮日益加深，曾經(jīng)如火如荼的政信合作又走到一個十字路口。證券時報記者獲悉，繼上海銀監(jiān)局上周對部分信托公司政信合作業(yè)務進行風險提示，北京銀監(jiān)局亦在本周采取類似舉措。 與此同時，國家審計署宣布將于8月組織全國審計機關對政府性債務進行審計，這是時隔兩年后審計署對地方債務的第二次全面摸底。 “下一步政策走勢與審計結果相關，目前很多信托公司已經(jīng)開始主動收縮相關業(yè)務，對于政信項目把關趨于嚴格?！比A北地區(qū)某信托公司高管向記者表示。 諾亞財富最新報告指出，出于對地方政府債務問題的擔憂，信托公司參與地方政府相關融資的熱情有所下降，風險控制等級有所提升，導致近期此類產(chǎn)品新增規(guī)模明顯減少。 政信合作遭風險提示 一位知情人士向證券時報記者透露，上海銀監(jiān)局近日再度對轄內信托公司的政信合作項目進行風險提示，要求控制政信合作業(yè)務的規(guī)模，在業(yè)務開展方面進行自我約束。 有媒體報道稱，上海信托和華澳信托的政信合作項目已被上海銀監(jiān)局叫停。對此，上海信托高管向記者證實，“監(jiān)管部門并未發(fā)文，只是口頭提示風險，并未有具體限制措施，我們公司業(yè)務一切正常。”而華澳信托高管向記者表示，對政信合作叫停并不知情。 接近上海銀監(jiān)局的人士稱，此次風險提示并非因為政信合作出現(xiàn)問題而緊急叫停，這不過是一次單純的非例行專項檢查。 上海另一信托公司內部人士向記者證實，“公司并未收到上海銀監(jiān)局的相關通知，聽說監(jiān)管部門只向部分信托公司進行了窗口指導?！? 國時資產(chǎn)總經(jīng)理張群革稱，上海銀監(jiān)局向來以穩(wěn)健著稱，實際上該地區(qū)的信托公司在政信合作這塊業(yè)務的占比較小，相比其他地區(qū)的信托公司而言可能風險更小一些。 無獨有偶，就在本周，接近北京銀監(jiān)局的人士向記者透露，北京轄內的部分信托公司也收到相關通知，要求收緊政信合作業(yè)務。 “我們公司所在地的監(jiān)管部門尚未發(fā)布相關通知，但我們也比較擔心近期會有類似動作，目前我們還是按照此前的節(jié)奏來做政信合作的項目。”前述華北某信托公司高管稱。 在啟元財富投資分析總監(jiān)汪鵬看來，這可能與目前部分信托公司基建類融資量較大且風險較高有關，監(jiān)管部門可能是希望在方向明確之前先緩一緩相關業(yè)務，要讓將來的業(yè)務更加規(guī)范一些。 或成地方債治理靶子 部分受訪的業(yè)內人士認為，上海和北京可能只是此次整頓政信合作業(yè)務的序幕，不排除類似舉動會在全國大范圍展開，政信產(chǎn)品很有可能成為地方政府債務整治的第二城。 值得一提的是，審計署近日稱，將組織全國審計機關對政府性債務進行審計。而在審計署全國摸底后，很有可能將出臺更有針對性的規(guī)定。因此，地方銀監(jiān)部門在此時對其轄內的信托公司政信合作項目進行風險提示似乎頗具深意。 海通證券提供的數(shù)據(jù)顯示，在政府融資平臺15萬億元的債務中，有2.5萬億元來自于信托債務，占總債務比例的17%，而這2.5萬億元的地方信托債務大部分歸屬于基建類信托。 實際上，去年底財政部等四部委聯(lián)合發(fā)布的規(guī)范地方政府融資行為的“463號文”便劍指包括政信合作在內的平臺融資，此文一度被認為是對政信合作的重大沖擊，但效果似乎并不顯著。 中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，信托資金對政府主導的基礎產(chǎn)業(yè)配置比例為25.78%。而直接的政信合作業(yè)務余額為6548.14億元，同比增160.85%，環(huán)比增長30.56%，遠超近幾年平均兩三千億元的水平。其中，一季度政信合作信托余額新增超過1500億元，而部分信托公司政信合作類項目甚至超過業(yè)務總量的一半。 “2011年以后平臺貸款受控，而基建信托和城投債券發(fā)行狂飆猛進，目前余額增速接近100%。未來融資類信托可能會受控制，債券是標準化產(chǎn)品，未來可能受鼓勵?！焙ＭㄗC券分析師姜超在電話會議上稱。 受訪的業(yè)內人士認為，隨著審查結果出爐，地方政府真實的負債情況將浮出水面，預計屆時將出臺規(guī)范平臺融資的正式文件，內容很有可能涉及政信合作業(yè)務。 “地方政府主要通過平臺公司進行融資，隨著審計署全面摸底的進行，門面上的平臺融資將大受影響。如今監(jiān)管層要求‘去杠桿’的主要內容便是地方政府平臺融資，政信合作自然將成為靶子。”中部地區(qū)某信托公司副總裁說。 這似乎已有先例。去年底出臺的“463號文”對信托公司并未產(chǎn)生多少約束力，很多公司通過變通的方法繞道完成基建類項目的申報。 信托公司主動提高門檻 “監(jiān)管部門今后對政信合作項目的審批將越來越嚴格，這是大勢所趨?！北本┮恍磐泄拘磐薪?jīng)理對于該類項目的前景不無擔憂。 證券時報此前的一次調查問卷顯示，近19%的信托公司將地方政府平臺作為投資將要回避的領域。 據(jù)記者了解，多家信托公司已在內部會議上強調嚴格把關政信合作項目，進一步強化風控，提高對交易對象選擇要求。 受訪的信托業(yè)內人士表示，在當前監(jiān)管政策并不明朗的情況下，信托公司在挑選政信合作項目時標準會更高，態(tài)度也將更趨謹慎，政信合作的項目或多或少將有所減少。 “中國經(jīng)濟正處轉型期，地方政府的財力和資質很難把握。信托公司應該更嚴格把關。此前有些項目做得太過輕率，不了解借款人的資質，不了解其負債情況，不夠謹慎的現(xiàn)象比較普遍?！敝胁康貐^(qū)另一信托公司高管說。 談及政信合作需要注意的風險，他告訴記者，首先要確保政信項目合規(guī)，其次要重點關注項目本身的情況、借款人的財力、負債情況、還款能力以及保障措施?！白钪匾氖前颜藕献黜椖慨斪龀Ｒ?guī)項目來做，甚至用更嚴格的標準審查，不要過多寄希望于政府的隱性擔保?！鼻笆龈吖芊Q。 但另一方面，作為曾經(jīng)的中流砥柱，政信合作縮量無疑將會對信托公司的業(yè)績產(chǎn)生負面影響，尤其在新業(yè)務尚未有所起色，而傳統(tǒng)業(yè)務備受沖擊的大背景下，如何將負面影響降至最小成為擺在所有信托公司面前的一道難題。 消解風險？ 然而，也有信托人士認為，監(jiān)管對地方政府融資的摸底以及進一步規(guī)范，反倒可以消解風險，對信托公司是件好事。此前業(yè)內人士都擔心泡沫越吹越大，一旦地方政府的財力不支，如何化解信托公司的風險才是真正的困惑。 而今，審計署全面摸底政府性債務，部分地方政府融資平臺通過信托渠道進行的融資便可以名正言順地納入政府性債務，這意味著，此類項目的風險極低，而沒有被劃入的相對風險稍高。 “部分信托公司依然看好基建類信托，根源也在于中國沒有地方政府破產(chǎn)機制，它們認為地方債都有政府的隱性背書因而風險不高?！逼找尕敻谎芯繂T范杰認為。 國泰君安最近發(fā)布的一份研報便指出，審計署審計的目的是了解地方政府債務的系統(tǒng)性風險和結構性風險，屬于防范金融風險的范疇，主動引爆局部的高危地方政府債務風險的概率極低。地方政府的債務償付能力并沒有因審計而破壞，資產(chǎn)端的土地也沒有因審計而貶值，現(xiàn)金流入端的稅收也不會因審計而減少。 某券商銀行業(yè)分析師也認為，融資平臺貸款資產(chǎn)質量主要取決于地方政府或中央政府的擔保及房地產(chǎn)的價格。中央摸底，為的是了解其真實情況，只要在可控范圍內，中央不會輕易放棄隱性擔保。 值得注意的是，如果地方政府融資類信托被叫停則該類項目到期后或存在現(xiàn)金流壓力，需要關注其中的信用風險。 原文鏈接：http://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/epaper/index/content_490679.htm