2013-07-24 00:43:47
近日,中報(bào)預(yù)虧公司發(fā)行的債券出現(xiàn)瘋狂暴跌。從6月起,12湘鄂、11華銳01、12中富01等多只公司債持續(xù)下跌,部分債券價(jià)格一個(gè)月內(nèi)跌幅高達(dá)15%以上。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁君 發(fā)自上海
每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁君 發(fā)自上海
近日,中報(bào)預(yù)虧公司發(fā)行的債券出現(xiàn)瘋狂暴跌。從6月起,12湘鄂、11華銳01、12中富01等多只公司債持續(xù)下跌,部分債券價(jià)格一個(gè)月內(nèi)跌幅高達(dá)15%以上。
與此同時(shí),公司債的信用降級(jí)大潮也在持續(xù)。7月22日,11蘇江山MTN1的債項(xiàng)評(píng)級(jí)由AA-下調(diào)至A+,此外,春和集團(tuán)的主體評(píng)級(jí)展望也被下調(diào)至負(fù)面。
分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出,債券價(jià)格的暴跌與發(fā)債公司財(cái)務(wù)狀況不利有關(guān),如果公司預(yù)虧,市場(chǎng)預(yù)期就會(huì)急劇悲觀起來。
“當(dāng)前,這種規(guī)模的下調(diào)還只是局部性現(xiàn)象。”有分析師坦言,目前國(guó)內(nèi)公司債評(píng)級(jí)雖然虛高,但尚未出現(xiàn)大范圍評(píng)級(jí)下調(diào)。
財(cái)務(wù)狀況不佳致流動(dòng)性下降/
某券商研究所主管在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示,“債券價(jià)格的暴跌跟它本身的財(cái)務(wù)狀況肯定有一些關(guān)系,如果公司預(yù)虧,市場(chǎng)就會(huì)下調(diào)對(duì)它的預(yù)期,流動(dòng)性也會(huì)急劇下降。”
據(jù)了解,12湘鄂債由北京湘鄂情股份有限公司于2012年發(fā)行,期限5年,計(jì)劃發(fā)行量4.8億元,票面利率6.78%。公司2013年一季報(bào)顯示,湘鄂情凈虧損6901萬元人民幣,而去年同期公司凈利潤(rùn)為4610萬元。一季度虧損的主要原因是子公司出現(xiàn)不同程度的銷售業(yè)績(jī)下滑。
11華銳01由華銳風(fēng)電科技 (集團(tuán))股份有限公司于2011年發(fā)行,期限5年,計(jì)劃發(fā)行量20億元,票面利率6%。
“自6月份以來,受華銳風(fēng)電業(yè)績(jī)?cè)旒?、管理層更換、評(píng)級(jí)下調(diào)等負(fù)面因素影響,導(dǎo)致11華銳01收益率大幅上行。結(jié)合風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能依然過剩的基本面,且華銳風(fēng)電的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)下降,未來公司層面和債券均面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)因素,華銳公司債券下跌實(shí)屬必然。”上海證券分析師在研報(bào)中指出。
此外,12中富01也因半年預(yù)虧遭遇暴跌。自6月底中誠信將其主體和債券評(píng)級(jí)均從AA下調(diào)到AA-后,價(jià)格一路下挫,目前已經(jīng)從6月中旬的100元附近跌至85元上下,跌幅在15%左右。
暫時(shí)屬于局部性下調(diào)/
除了公司本身財(cái)務(wù)狀況方面的原因,某城商行債券分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示,“這波集中下跌與評(píng)級(jí)下調(diào)有一定直接關(guān)系,但這些外部因素包括宏觀面的預(yù)期,加上資金鏈因素對(duì)整個(gè)債券的調(diào)整也都起到了直接的作用。7月中旬之后的這一波下跌調(diào)整,更多的是對(duì)基本面和資金鏈的一些反應(yīng)。” 據(jù)海通證券研究報(bào)告分析,中國(guó)長(zhǎng)期以來由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡,高收益?zhèn)袌?chǎng)基本上是空白狀態(tài),近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,前期評(píng)級(jí)被下調(diào)的個(gè)券收益率大幅上升,特別是公司債。近一個(gè)月有成交的公司債券中,8只債券收盤收益率超過8%,其中3只超過10%,大部分都是前期評(píng)級(jí)被下調(diào)個(gè)券。
企業(yè)債市場(chǎng)上,收益率較高的個(gè)券成交不活躍,近期評(píng)級(jí)被下調(diào)的“11蘇中能債”(AA-)收益率水平升至8%。信用評(píng)級(jí)公布延遲的“12春和債”(AA)收益率水平超過7.3%。中票則相對(duì)穩(wěn)健,收益率較高的幾只債券僅有零星成交。
對(duì)于近期一些公司債評(píng)級(jí)的下調(diào),某知名券商研究所主管對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“公司債這一塊評(píng)級(jí)是有一些虛高,但目前這樣的下調(diào)還是局部性的,目前還看不到大范圍的公司債評(píng)級(jí)下調(diào)。”
“還不好說公司債的評(píng)級(jí)下調(diào)是一個(gè)正常的回歸,因?yàn)槟壳斑€是用的兩套評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn),所以目前這種下調(diào)應(yīng)該還是屬于個(gè)例,還不足以說明公司債的評(píng)級(jí)向企業(yè)債的評(píng)級(jí)體系靠攏。”上述人士告訴記者。
近期公司債評(píng)級(jí)的下調(diào)是否意味著企業(yè)評(píng)級(jí)下調(diào)將成為常態(tài)?一位城商行分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,“這還是個(gè)別的現(xiàn)象,但是債券評(píng)級(jí)下調(diào)的這種趨勢(shì)會(huì)成為常態(tài)。我覺得這幾十只債券的評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)它自身的影響是一種突發(fā)式的回歸,但是整體信用債的評(píng)級(jí)調(diào)整應(yīng)該是和整個(gè)預(yù)期有關(guān)的。”
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