鄭眼看盤(pán)：刺激預(yù)期下降 周期類(lèi)股或走軟

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股回落，滬綜指收跌1.01%報(bào)2044.92點(diǎn)，深綜指跌1.53%報(bào)956.50點(diǎn)，成交略微放大。前一天大幅補(bǔ)漲的中小板后勁不足，中小板指數(shù)收盤(pán)大跌1.90%。

這幾天為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)密集公布期。昨日公布的6月份實(shí)際使用外資金額達(dá)143.89億美元，同比大增20.12%。這個(gè)數(shù)據(jù)是近期少見(jiàn)的較好數(shù)據(jù)，但商務(wù)部新聞發(fā)言人周三表示，下半年形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。

A股昨日前市尚可，但尾市走勢(shì)不濟(jì)，除地產(chǎn)等少數(shù)板塊飄紅外，大多數(shù)板塊下跌，大盤(pán)股、小盤(pán)股同時(shí)承壓。房產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)顯然和消息面相關(guān)，因新華社消息報(bào)道稱(chēng)，盡管監(jiān)管層沒(méi)有明確表態(tài)房地產(chǎn)融資政策將調(diào)整，但近期各種跡象表明，房地產(chǎn)融資開(kāi)閘“基本已成定局”。閘門(mén)或?qū)纳婕胺康禺a(chǎn)上市公司的重組開(kāi)啟。

李克強(qiáng)總理本周二主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，聽(tīng)取專(zhuān)家和企業(yè)負(fù)責(zé)人的看法和建議。根據(jù)會(huì)議紀(jì)要，總理在會(huì)上似乎為近期熱議的“下限”做了最新定義?？偫砜谥械?ldquo;下限”并未對(duì)應(yīng)GDP增長(zhǎng)率，和這些日子專(zhuān)家們所討論的側(cè)重點(diǎn)不同。另值得關(guān)注的是，總理特別強(qiáng)調(diào)了“保就業(yè)”。

總理未提明確的GDP下限數(shù)字，這聽(tīng)上去有點(diǎn)模棱兩可，但筆者認(rèn)為有一定合理性，因同樣的GDP增長(zhǎng)率所對(duì)應(yīng)的就業(yè)情況是不同的，有時(shí)還會(huì)大大不同。比如，在新增的項(xiàng)目中，是資本密集型多些，還是勞動(dòng)密集型多些。

就業(yè)確實(shí)是重中之重，而穩(wěn)增長(zhǎng)只是手段。政治經(jīng)濟(jì)實(shí)為一體，任何國(guó)家或地區(qū)，均不可能純粹盯著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的數(shù)字。如美國(guó)政府也極重視就業(yè)情況，對(duì)其他方面的關(guān)注度要明顯要低一些。

這幾年美國(guó)放下架子搞起制造業(yè)，似乎在“倒退”，而他們的制造業(yè)確實(shí)出現(xiàn)了回流，就業(yè)情況正逐漸好轉(zhuǎn)。制造業(yè)在投資回報(bào)率方面，可能遠(yuǎn)不如那些高精尖企業(yè)或華爾街的金融企業(yè)，但其在就業(yè)促進(jìn)方面卻具有獨(dú)到功能。

財(cái)政部網(wǎng)站掛出一條消息似與總理講話互為呼應(yīng)，其內(nèi)容是：財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在第五輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話框架下經(jīng)濟(jì)對(duì)話專(zhuān)題會(huì)議中表示，“今年中國(guó)不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模的財(cái)政刺激政策”，將出臺(tái)減稅措施。

上述消息均會(huì)弱化投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)的預(yù)期，所以對(duì)相關(guān)個(gè)股形成壓制，尤其是對(duì)周期類(lèi)股。對(duì)于受拖累個(gè)股，后市投資者應(yīng)注意及時(shí)減持。

昨日筆者強(qiáng)調(diào)了應(yīng)逢高減磅，理由之一是筆者也不太相信我國(guó)將出臺(tái)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策。在對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下限的理解方面，筆者比多數(shù)人都低，主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)刺激在客觀條件上存在明顯的限制。

在以往，大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激可能還有些回報(bào)，雖然低一些，但如今幾乎已無(wú)回報(bào)，所以繼續(xù)這么做也只能帶來(lái)壞賬。而帶來(lái)的繁榮期之短可忽略不計(jì)，這應(yīng)該是最大的限制條件。除此之外，以往壞賬或債務(wù)還有轉(zhuǎn)嫁余地，而如今承受力已變得非常弱。