鄭眼看盤(pán)：反彈暫將持續(xù)空間有限

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股續(xù)漲，截至收盤(pán)，滬綜指漲0.57%至2006.56點(diǎn)，深綜指漲1.74%至922.23點(diǎn)。成交額有所放大，但絕對(duì)量仍較有限，說(shuō)明投資者仍然心有余悸，參與炒作的積極性暫時(shí)不高。

昨中石油繼續(xù)表現(xiàn)，工行漲勢(shì)暫止，可能是受其他一些小銀行走勢(shì)低迷拖累。從超級(jí)權(quán)重股走勢(shì)看，這幾天大機(jī)構(gòu)刻意護(hù)盤(pán)的跡象比較濃厚，說(shuō)明前期股指的殺跌可能已經(jīng)脫離了管理層的容忍范圍。

資金面也比較配合，央行流動(dòng)性投放較明顯，已經(jīng)造成市場(chǎng)利率連續(xù)、快速走低。昨銀行間隔夜拆借利率已跌破4%，接近前幾個(gè)月的“正常水平”。似乎央行一下子又松動(dòng)得太快，使得利率驟升驟降。

看來(lái)央行的如意算盤(pán)是：既希望利率低些，又指望金融機(jī)構(gòu)能記住前期動(dòng)蕩的教訓(xùn)，日后能在低利率環(huán)境下靠自覺(jué)去實(shí)施 “去杠桿”過(guò)程。這就好比既給孩子大把零花錢(qián)，卻又教育他應(yīng)當(dāng)節(jié)儉。

筆者認(rèn)為未來(lái)資金持續(xù)松動(dòng)的機(jī)會(huì)有限，在市場(chǎng)驚魂基本安定后，央行仍會(huì)適度收緊。因此，投資者在這個(gè)空檔可能仍可炒作，但市場(chǎng)利率再度趨升時(shí)，哪怕幅度有限，也應(yīng)及時(shí)撤出。

在主板相對(duì)低迷的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)始終很強(qiáng)悍，周二創(chuàng)業(yè)板指收漲2.6%至1083.25點(diǎn)，已接近前高1092點(diǎn)。如果不出意外，創(chuàng)業(yè)板今日盤(pán)中就可能出現(xiàn)新高，但其后是再走一程還是見(jiàn)頂回殺，卻值得探討。

假定創(chuàng)業(yè)板是新起一個(gè)大升浪，那么這幾天一般不會(huì)急急地拉起，反而更可能順勢(shì)打壓并繼續(xù)增加籌碼?，F(xiàn)在這種急急拉起的走勢(shì)看起來(lái)極強(qiáng)，實(shí)際上有點(diǎn)色厲內(nèi)荏。投資者不妨對(duì)比一下創(chuàng)業(yè)板在3月上旬的那波殺跌，當(dāng)時(shí)的位置更低，顯然主力比現(xiàn)在更有能力“迅速”拉起，然而當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板主力并不這么干，反而示弱了許久，其后才有一波大漲。

因此筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高后演化為擴(kuò)散三角形的機(jī)會(huì)較大，即強(qiáng)勢(shì)還將維持一陣，只是上漲點(diǎn)位相對(duì)有限。如果創(chuàng)業(yè)板果真演化成擴(kuò)散三角形，一時(shí)不一定會(huì)回殺，但那樣的走勢(shì)可能較適合短線高手炒作，并不適合持中線心態(tài)的一般投資者。

未來(lái)創(chuàng)業(yè)板調(diào)整契機(jī)主要是IPO重啟，因?yàn)檫@將直接稀釋創(chuàng)業(yè)板中的投機(jī)資金。這幾天護(hù)盤(pán)力量大增，實(shí)際上已經(jīng)使得IPO恢復(fù)的機(jī)會(huì)上升。

后市方面，既然市場(chǎng)利率較低，投資者短期還可炒作，只是周末時(shí)段就該謹(jǐn)慎一些，因?qū)脮r(shí)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否退出量寬將因6月份就業(yè)指標(biāo)公布而變得更為明朗。

中長(zhǎng)線看，因我國(guó)既往的經(jīng)濟(jì)模式及流動(dòng)性供給模式均不可持續(xù)，故A股未來(lái)仍可能殺跌，只是目前很難知道這種殺跌何時(shí)到來(lái)。假如管理層在“忍受改革陣痛”方面一時(shí)下不定決心或有所反復(fù)，那么A股殺跌會(huì)晚一些，但其后的殺跌會(huì)更猛烈；假如管理層現(xiàn)在就痛下決心改革，這種情況下殺跌會(huì)早一些，但更易快速踩出長(zhǎng)期大底。