流動(dòng)性“干涸” 投資者深陷斯堪的納維亞“囹圄”

每經(jīng)記者 楊可瞻

斯堪的納維亞半島，氣候萬千、山勢(shì)奇美，但這塊包括挪威和瑞典在內(nèi)的半島，卻令全球外匯投資者頭痛不已，由于美聯(lián)儲(chǔ)聲稱將退出史無前例的量化寬松政策，加上匯市缺乏流動(dòng)性，挪威克朗和瑞典克朗成為了真正的“囹圄”。

流動(dòng)性“干涸”

彭博匯編的資料顯示，今年以來，挪威克朗對(duì)美元累計(jì)貶值8.8%，在全球最主要的20大貨幣中排名倒數(shù)第四，僅好于澳大利亞元（-10.5%）、日元（-11%）和南非南特（-16%）。同期，瑞典克朗對(duì)美元貶值3%。

然而，如果你在6月18日買入挪威克朗，那就實(shí)屬不幸了。從6月18日至今，挪威克朗對(duì)美元暴跌6%，在全球31個(gè)貨幣中排名墊底。瑞典克朗緊隨其后，對(duì)美元下跌4%。1天后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克公開表示可能于下半年削減購債規(guī)模，明年可能完成退出。

然而，投資者遇到的麻煩不僅是外匯貶值，更多在于因流動(dòng)性枯竭而導(dǎo)致的難以賣出，這好比讓一個(gè)勇士面對(duì)猛獸，卻不給他武器一樣。資料顯示，從2008-2010年，挪威克朗和瑞典克朗的日均成交量?jī)H占外匯市場(chǎng)的3.5%，流動(dòng)性相當(dāng)困難。Pimco的歐洲外匯主管托馬斯·克雷辛對(duì)此稱，“由于斯堪的納維亞貨幣流動(dòng)性不佳，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃退出時(shí)，所有人都搶著逃跑。”

另外，由于斯堪的納維亞正經(jīng)歷仲夏公眾假期，很多交易員和投資者上周都在休假，更令流動(dòng)性雪上加霜。這意味著，如果你剛好持有一大筆挪威克朗，你可能很難找到對(duì)手盤賣掉。

短期前景仍不妙

斯堪的納維亞貨幣真的完蛋了嗎？托馬斯·克雷辛并不這么認(rèn)為，“他們國家的基本面都不錯(cuò)，一旦匯率跌到一定位置并將一部分頭寸洗出去，長(zhǎng)線投資者又有機(jī)會(huì)重新買入，因?yàn)閷脮r(shí)的價(jià)格將很具吸引力。”

今年1季度，挪威經(jīng)濟(jì)同比下滑0.2%，差于去年4季度的增長(zhǎng)0.1%；同期，瑞典經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)1.7%，創(chuàng)2011年4季度以來最佳表現(xiàn)。據(jù)挪威統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，挪威2013年的全年增速仍可達(dá)到2.4%，2014年為3%。

盡管如此，但無論是挪威克朗或瑞典克朗，其貶值幾乎還受到了中央銀行的默許，以瑞典來說，其中央銀行在過去兩次政策會(huì)議上透露出可能降息的預(yù)期，目前瑞典克朗的基準(zhǔn)利率為1%，已保持超過半年時(shí)間；挪威央行除了暗示降息外，更持續(xù)承諾將通脹抑制在2.5%以下，進(jìn)一步向該國貨幣施壓。彭博匯編的資料顯示，挪威5月通脹同比上升2%，為28個(gè)月來新高。

而對(duì)于這些北歐貨幣的前景，德意志銀行全球外匯主管Bilal Hafeez并不看好，他認(rèn)為，“由一些德國銀行提供的數(shù)據(jù)顯示，挪威克朗或瑞典克朗都可能進(jìn)一步走低，因?yàn)轭^寸仍在解除中。當(dāng)下市場(chǎng)的情緒仍以避險(xiǎn)為主，除非這種情況有所轉(zhuǎn)變或者斯堪的納維亞半島的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善，投資者不應(yīng)該冒然抄底。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，分析師預(yù)測(cè)（中值）挪威克朗將在3季度底升值4.6%，至5.84；瑞典克朗同期將升值1.3%，至6.64。