產(chǎn)業(yè)扶持政策出臺(tái)，中利科技光伏電站商業(yè)模式前景看好

國務(wù)院總理李克強(qiáng)在6月14日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上指出，要圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)，陸續(xù)出臺(tái)擴(kuò)內(nèi)需的舉措，打造中國經(jīng)濟(jì)“升級(jí)版”。光伏產(chǎn)業(yè)是新能源產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，我國光伏產(chǎn)業(yè)已具有相當(dāng)國際競(jìng)爭(zhēng)力，但受全球光伏市場(chǎng)低迷、國內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)用不足等影響，目前出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營困難，必須支持光伏產(chǎn)業(yè)走出困境并健康發(fā)展。要在努力鞏固國際市場(chǎng)的同時(shí)，用改革的辦法，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，著力激發(fā)國內(nèi)市場(chǎng)有效需求，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。國務(wù)院會(huì)議新政扶持光伏產(chǎn)業(yè)共有六條，其中的第三條提到，“完善光伏發(fā)電電價(jià)支持政策，制定光伏電站分區(qū)域上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，擴(kuò)大可再生能源基金規(guī)?！薄＿@將會(huì)直接促進(jìn)光伏電站項(xiàng)目的開發(fā)，利好從事光伏電站開發(fā)業(yè)務(wù)的公司。

首先，光伏電站項(xiàng)目在上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和補(bǔ)貼年限確定之后，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率就基本確定，也就為融資取得了依據(jù)，有利于項(xiàng)目投資方向銀行取得貸款。由于光伏項(xiàng)目的投資額較大，從事光伏電站開發(fā)的公司一般都承受了較大的現(xiàn)金流壓力，尋求適當(dāng)?shù)耐顿Y退出機(jī)制顯得相當(dāng)重要。光伏電價(jià)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和補(bǔ)貼年限確定，更加有利于光伏電站投資商通過轉(zhuǎn)讓或者資產(chǎn)證券化的渠道退出，從而更快地回收現(xiàn)金。其次，明確補(bǔ)貼的發(fā)放方式和賬期，為光伏電站項(xiàng)目取得政府補(bǔ)貼提供了可操作性，使得光伏電站項(xiàng)目的收益率更加確定。因此對(duì)于從事光伏電站開發(fā)業(yè)務(wù)的公司來說，此次新頒布的政策是重大利好。

光伏電站的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，光伏業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)

在這樣的政策背景下，中利科技（002309，SZ）加快了光伏電站的產(chǎn)業(yè)布局。國內(nèi)方面，公司已與招商新能源簽訂了3年1GW電站出售框架協(xié)議，與青海省政府簽訂了6年1GW的合作協(xié)議，同時(shí)還與長(zhǎng)江新能源、中廣核、中電投建立了良好的合作關(guān)系。海外方面，公司與中廣核美國公司已簽署3年銷售500MW電站的框架協(xié)議，還與海外一些有實(shí)力的基金公司建立了良好的合作關(guān)系。2013年已啟動(dòng)及規(guī)劃的光伏電站項(xiàng)目近400MW。公司光伏電站轉(zhuǎn)讓的確定性較高，將集中在下半年確認(rèn)收入，該業(yè)務(wù)的收入與利潤都將迎來大幅增長(zhǎng)。盡管制造環(huán)節(jié)的毛利率下降明顯，但光伏電站轉(zhuǎn)讓收入與發(fā)電收入盈利空間較大，將光伏業(yè)務(wù)的毛利率同比提高9.47個(gè)百分點(diǎn)至27.45%。2013年一季度，公司整體毛利率有所回落。

日本光伏補(bǔ)貼極具吸引力，公司成功進(jìn)軍日本光伏電站市場(chǎng)

在歐美光伏市場(chǎng)貿(mào)易壁壘高企的環(huán)境下，日本市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)為整個(gè)光伏行業(yè)注入了一劑強(qiáng)心劑。福島核災(zāi)難后大多數(shù)核電站的關(guān)閉導(dǎo)致電力需求量高漲，而日本政府出臺(tái)的政策及規(guī)劃對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)支持力度極大，同時(shí)日本銀行利息較低、國民環(huán)保意識(shí)較高，這一系列因素共同推動(dòng)日本光伏市場(chǎng)高速發(fā)展。

2012年7月1日，F(xiàn)iT政策開始執(zhí)行，上網(wǎng)電價(jià)高達(dá)42日元/kWh，其中屋頂項(xiàng)目（<10kW）免稅，大型項(xiàng)目（≥10kW）包含2日元/kWh的稅。這一上網(wǎng)電價(jià)折合為人民幣超過2.5元/kWh，比國內(nèi)的1元/kWh的上網(wǎng)電價(jià)高出1倍有余。2013年4月1日，上網(wǎng)電價(jià)削減約10%，但這不能改變?nèi)毡臼袌?chǎng)仍最具投資吸引力這一事實(shí)。

未來三年，中利科技擬大規(guī)模開發(fā)投資日本光伏電站?？毓勺庸局欣v暉與福山株式會(huì)社簽署了《光伏電站合作開發(fā)協(xié)議》，雙方擬定于2013~2015年在日本共同投資開發(fā)福山株式會(huì)社已取得政府批文的500MW光伏電站項(xiàng)目，其中2013年約80MW，2014年不低于200MW，2015年不低于200MW。同時(shí)，中利騰暉與日本東亞集團(tuán)簽署協(xié)議，未來三年雙方共同投資開發(fā)300MW光伏電站項(xiàng)目，其中2013年不低于50MW，2014年不低于150MW，2015年100MW。

另一方面，日本光伏市場(chǎng)進(jìn)入門檻較高，中利科技的提前布局將在未來競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。在日本，光伏產(chǎn)品有兩個(gè)重要的認(rèn)證，分別是日本太陽能發(fā)電普及擴(kuò)大中心的J-PEC(JapanPhotovoltaicEx－pansionCenter)認(rèn)證與日本電氣安全環(huán)境測(cè)試實(shí)驗(yàn)室頒發(fā)的JET(JapanElectricalSafetyandEnvironmentTechnologyLaboratories)認(rèn)證，兩者分別針對(duì)不同光伏發(fā)電系統(tǒng)市場(chǎng)的產(chǎn)品提出相關(guān)檢測(cè)要求。

J-PEC認(rèn)證是日本住宅用屋頂太陽能發(fā)電系統(tǒng)(<10kW)進(jìn)入的門檻，只有獲得J-PEC認(rèn)證才能獲得住宅屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)的補(bǔ)貼，而目前日本光伏市場(chǎng)以住宅屋頂項(xiàng)目為主，占到80%以上。JET認(rèn)證是負(fù)責(zé)執(zhí)行電氣產(chǎn)品的工廠審查以及產(chǎn)品測(cè)試，同屬于IECEE-CB體系，它主要針對(duì)日本大型屋頂、地面電站項(xiàng)目，要獲得JET認(rèn)證需要先對(duì)組件產(chǎn)品的可靠性、安全性等方面進(jìn)行相關(guān)測(cè)試。在日本現(xiàn)行的FiT政策下，投資建設(shè)光伏電站的投資回報(bào)率相當(dāng)可觀。對(duì)于中國企業(yè)來說，日本市場(chǎng)門檻較高，一般需要JET認(rèn)證和J-PEC認(rèn)證；中國企業(yè)一般通過注冊(cè)分公司并作為系統(tǒng)集成商參與電站項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)來銷售產(chǎn)品，或者尋求日本代理商。

中利科技此次成功簽署的3年800MW的合作投資開發(fā)協(xié)議，是公司開拓日本市場(chǎng)取得的巨大突破，表明公司成功進(jìn)軍日本光伏電站市場(chǎng)。公司的兩個(gè)合作方福山株式會(huì)社與東亞集團(tuán)均有良好的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備與開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，且有多家能源長(zhǎng)期投資基金作為后援力量，項(xiàng)目資源與客戶資源俱佳，有利于電站建成之后的運(yùn)營與轉(zhuǎn)讓。

光伏電站的商業(yè)模式已獲驗(yàn)證

公司的光伏業(yè)務(wù)采取國內(nèi)銷售與國外銷售并重、以建設(shè)光伏電站為主、組件銷售為輔的經(jīng)營策略。公司憑借自身的資源優(yōu)勢(shì)，形成了光伏電站快速開發(fā)、建設(shè)、轉(zhuǎn)讓的商業(yè)模式，2012年順利轉(zhuǎn)讓120MW電站項(xiàng)目，驗(yàn)證了其商業(yè)模式的可行性。目前，公司優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，2013年已啟動(dòng)及規(guī)劃的光伏電站項(xiàng)目近400MW。我們判斷，公司光伏電站轉(zhuǎn)讓的確定性較高，今年下半年將大規(guī)模確認(rèn)收入，該業(yè)務(wù)的收入與利潤未來有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。