人民幣升值5倍？羅杰斯重彈老調(diào)引爭(zhēng)議

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

前量子基金合作人、全球著名投資大師吉姆·羅杰斯此前在上海針對(duì)人民幣升值提出的觀點(diǎn)，在業(yè)界再次引發(fā)較大爭(zhēng)議。吉姆·羅杰斯認(rèn)為人民幣在未來20年~30年間，會(huì)升值300％、400％、500％（相較于2005年的基值）。

此觀點(diǎn)一出就引起業(yè)內(nèi)專家質(zhì)疑。經(jīng)濟(jì)學(xué)家、長(zhǎng)江商學(xué)院教授周春生昨日（6月13日）向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在目前中國(guó)通貨膨脹還是挺嚴(yán)重，升值500%沒有根據(jù)。

羅杰斯重提6年前觀點(diǎn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，吉姆·羅杰斯近幾年一直看好人民幣。早在2007年，吉姆·羅杰斯就提出過，“未來20年里，中國(guó)的人民幣對(duì)美元有望升值300%~500%”的觀點(diǎn)，在2010年12月，他又提出人民幣是目前最具吸引力的幣種，預(yù)計(jì)中國(guó)或?qū)⒃试S人民幣在2013年實(shí)現(xiàn)完全的自由兌換。

如果以2005年匯改前1美元兌8.2765元人民幣作為基值，人民幣上漲5倍后的匯率應(yīng)該是約1美元兌1.38元人民幣。而昨日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.1612，有些接近預(yù)測(cè)值。

不過，在吉姆·羅杰斯對(duì)人民幣升值的預(yù)測(cè)中，很難找到他判斷的相關(guān)依據(jù)。能找到的是，他用美元和日元升值作的對(duì)比。

此前有專家曾表示，有些人相信人民幣匯率可以根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)算出“合理”的目標(biāo)價(jià)位。所謂“平價(jià)”，就是選出各國(guó)居民消費(fèi)的“一籃子”商品，按照各國(guó)的市價(jià)進(jìn)行比較。“籃子”里的商品不同，取樣價(jià)格不同，商品權(quán)重不同，購(gòu)買力的“平價(jià)”就必然不同。因此，該專家認(rèn)為決定匯率的并不主要是購(gòu)買力平價(jià)，而應(yīng)該是兩國(guó)經(jīng)濟(jì)之間的均衡。

中國(guó)這一兩年的官方表態(tài)都是人民幣達(dá)到了均衡匯率。近日中美首腦會(huì)晤期間，中方再次強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率趨近均衡區(qū)間。

所謂均衡匯率，最先是指能夠使國(guó)際收支實(shí)現(xiàn)平衡的匯率，發(fā)展了的均衡匯率理論是與宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部均衡相一致的匯率，內(nèi)部均衡定義為充分就業(yè)，外部均衡定義為國(guó)際收支的平衡。

國(guó)際化與升值沒有必然聯(lián)系

記者發(fā)現(xiàn)，人民幣自由兌換、人民幣國(guó)際化與人民幣升值的直接關(guān)系，吉姆·羅杰斯并未做出過相關(guān)討論。

對(duì)此，國(guó)際金融問題專家趙慶明昨日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，不能用升值做誘因，人民幣國(guó)際化和人民幣升值沒有必然的聯(lián)系，如果聯(lián)系在一起就會(huì)出大問題。資本項(xiàng)目可兌換與自由兌換是一對(duì)組合，未來實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，匯率存在上漲或者下跌兩種可能。政府會(huì)通過試錯(cuò)法找到合適的匯率，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。

趙慶明稱，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換情況下，必然實(shí)行浮動(dòng)的匯率制度，假如匯率存在明顯低估，就會(huì)有大量的資本流入，推高匯率甚至超漲，回歸也會(huì)引起劇烈波動(dòng)；如果匯率存在明顯高估，境內(nèi)的資本會(huì)大量外逃，就會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換過程中，要逐步調(diào)整試錯(cuò)的辦法，讓匯率均衡并自由兌換。趙慶明則認(rèn)為，今年下半年人民幣不會(huì)出現(xiàn)貶值的情況。

周春生向記者表示，人民幣國(guó)際化意味著人民幣匯率市場(chǎng)化程度會(huì)提高，而人民幣是否會(huì)升值取決于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，取決于人民幣本身的估值水平。

周春生認(rèn)為，人民幣國(guó)際化在短期內(nèi)會(huì)使人民幣匯率浮動(dòng)提高，在全球?qū)捤韶泿徘闆r下，人民幣還會(huì)有升值空間，但是不認(rèn)為升值空間特別大。今年下半年不會(huì)到6以下，貶值的可能也不是完全沒有，但是相對(duì)小一些。目前全球貨幣政策仍然比較寬松，美元如果退出量化寬松導(dǎo)致美元走強(qiáng)，人民幣升值就會(huì)放緩。

專家稱升值是大方向

吉姆·羅杰斯在談到人民幣大幅度升值時(shí)，將日本今年的發(fā)展作為一個(gè)論證的例子，他表示，日本崛起，日元相較于美元攀升了500%~600%的水平，日本的經(jīng)濟(jì)也取得了非常大的成功。

趙慶明稱，現(xiàn)在一些國(guó)際和國(guó)內(nèi)學(xué)者，經(jīng)常拿日元這個(gè)例子來預(yù)測(cè)未來人民幣的走勢(shì)，“1970年，日元對(duì)美元匯率是1美元兌360日元，80年代初在300日元左右，1995年阪神大地震后，日元大方向是上漲的，從300日元漲到80日元，當(dāng)時(shí)由于日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高導(dǎo)致日元大幅度升值。”

“基于巴薩效應(yīng)（巴拉薩·薩繆爾森效應(yīng)），中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率過去幾年高于美國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速比美國(guó)高，人民幣才可能趕超美元，構(gòu)成人民幣升值的物質(zhì)基礎(chǔ)。”趙慶明表示，另一方面，人民幣起點(diǎn)低估，1994年我國(guó)貨幣匯率并軌，人民幣匯率從1美元兌5元人民幣貶值到8.7元，當(dāng)時(shí)人民幣就是被低估了，這樣有利于實(shí)現(xiàn)我國(guó)出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略；2005匯改后，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)有管理的匯率浮動(dòng)制度，仍然是緊盯著美元的匯率制度，從模型上來說，一定程度對(duì)人民幣低估，人民幣未來的走勢(shì)可能就是過去一段時(shí)間日元走勢(shì)，勞動(dòng)生產(chǎn)率高，起點(diǎn)存在低估，大的方向就會(huì)升值，不可避免。