“乙類”開戶仍未解禁 部分券商“抄底”債市無門

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉徽 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 劉徽 發(fā)自北京

在債市監(jiān)管風(fēng)暴的影響下，銀行間市場暫停信托理財(cái)產(chǎn)品、券商資管產(chǎn)品、基金專戶等三類“乙類”開戶已經(jīng)一月有余了。雖然監(jiān)管層此舉目的在于加強(qiáng)丙類戶的風(fēng)險(xiǎn)管理，但是卻導(dǎo)致了基金、信托和券商相關(guān)產(chǎn)品一直無法參與銀行間債券買賣。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，部分券商集合理財(cái)產(chǎn)品資金受限于投資范圍的影響，如今陷入了“有錢難使”的尷尬境地。一位券商人士直言，現(xiàn)在債市的利率都觸底了，暫停開戶可能會(huì)導(dǎo)致大家錯(cuò)失機(jī)會(huì)。

券商叫苦不迭

對(duì)于債券型的券商集合理財(cái)產(chǎn)品來說，銀行間市場暫停其“乙類”開戶無疑是“雪上加霜”。

“今年債市的行情一直不好，收益率如今都是在底線徘徊。在債市風(fēng)暴之后，銀行間上述三類乙類開戶也暫停了，這對(duì)券商集合理財(cái)產(chǎn)品的影響很大。”一家券商固定收益部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

該人士告訴記者，銀行間的債券可以說是券商集合理財(cái)?shù)囊粋€(gè)主要投向。這條路“堵塞”之后，目前資金投向的范圍就小了很多。

“盤子小的一些理財(cái)產(chǎn)品可能還有空間，但是資金數(shù)億的產(chǎn)品處境就很難了。”該人士認(rèn)為，5月份新成立的產(chǎn)品，資金募集后很難投出去。

據(jù)了解，目前國內(nèi)債券市場主要分為銀行間債券市場和交易所債券市場，兩者在規(guī)模和流動(dòng)性上存在較大差別。銀行間債券市場的規(guī)模大，流動(dòng)性強(qiáng)，品種多，而交易所的債券市場規(guī)模小，品種相對(duì)要少一些。

“交易所的債券日交易量在百萬元左右，對(duì)于千萬規(guī)模的債券理財(cái)產(chǎn)品是能夠消化的。但是，債券理財(cái)資金一旦達(dá)到數(shù)億元，就不可能通過交易所來買賣。”上述人士稱，大部分城投債等比較好的債券也都通常在銀行間債券市場交易，而券商理財(cái)資金暫時(shí)失去了購買的渠道。

“債市監(jiān)管風(fēng)暴之后，所有券商面臨的情況都差不多，債券型的集合理財(cái)更難做了。”該人士表示，債券代持叫停意味著債券交易的 “去杠桿化”，將收益控制在了一定的范圍內(nèi)。原本債券的收益就基本上觸底了，能投資的也就是貨幣市場、基金，甚至是直接做存款了。

影響債市反彈布局

債市交易環(huán)境的惡化沒有降低券商的熱情，但他們更擔(dān)心錯(cuò)過債券未來的反彈行情。

“銀行間債市的乙類開戶叫停并沒有影響到券商集合理財(cái)資金的募集。由于這次的開戶暫停是在5月初，距離現(xiàn)在的時(shí)間還不算長。如果長時(shí)間下去，可能公司會(huì)對(duì)產(chǎn)品的投資內(nèi)容進(jìn)行一些調(diào)整。”上述券商人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。

該人士還認(rèn)為，券商目前都期望暫停銀行間乙類開戶的情況能盡快結(jié)束，而目的是提前對(duì)債市布局，把握住反彈行情。“債市目前的盈利可能會(huì)依靠一波反彈行情，現(xiàn)在債市的利率都觸底了，所以暫停開戶可能會(huì)導(dǎo)致大家錯(cuò)失機(jī)會(huì)。”

事實(shí)上，監(jiān)管層此次對(duì)債市的“打黑”力度前所未有。從3月28日銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)“8號(hào)文”開始，一系列債市監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái)。4月25日，中債暫停券商、信托、基金專戶等乙類戶開戶；5月8日，暫停丙類戶買入；5月9日，停止銀行理財(cái)和自營戶之間的交易；5月14日，停止券商、基金、保險(xiǎn)內(nèi)部投資組合之間的交易。

“乙類戶開戶的暫停是要配合丙類戶的規(guī)范。乙類戶是以非銀行金融機(jī)構(gòu)為主，規(guī)范很多，但監(jiān)管層還是擔(dān)心有一些灰色地帶存在利益輸送的可能，整頓也是理所當(dāng)然。”一家券商分析師認(rèn)為，債市的整頓還沒有結(jié)束，乙類戶的開戶恢復(fù)可能還需要一段時(shí)間。