周俊生：新大地與天能科技遭罰的警示

◎周俊生

5月31日，證監(jiān)會通報了對新大地和天能科技及相關(guān)中介機構(gòu)的行政處罰。兩家公司在為IPO預(yù)披露的招股文件中，都出現(xiàn)了虛假記載的違規(guī)違法情況，因此，受到證監(jiān)會的處罰是理所當(dāng)然的。

與別的造假公司不一樣的是，新大地、天能科技雖然預(yù)披露了有關(guān)招股文件，但由于他們的造假行為在其IPO之前被媒體揭露，他們主動撤下了申請，終止了IPO程序，因此，他們的造假還未造成嚴重后果。這樣的公司在以往的IPO中已經(jīng)有過多家，大都是撤單了事，由于還沒構(gòu)成讓投資者上當(dāng)受騙的后遺問題，因此一切都相安無事，證監(jiān)會通常也不對其進行處理。但這一次證監(jiān)會卻對這兩家公司進行了嚴厲處罰，除對公司給予警告并處以罰款處，還對控股股東、實際控制人及公司董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)等相關(guān)當(dāng)事人給予警告、罰款，并對其中部分人處以終身或一定年限的證券市場禁入處理。在這同時，擔(dān)任這兩家公司IPO中介業(yè)務(wù)的相關(guān)保薦機構(gòu)及其當(dāng)事人也被警告、罰款，有關(guān)人員也被處以終身或一定年限的證新建市場禁入處理。

對尚未完成IPO的企業(yè)進行行政處罰，在證監(jiān)會的監(jiān)管歷史上還是前所未有的。這體現(xiàn)了監(jiān)管部門嚴格執(zhí)行證券市場法規(guī)的態(tài)度。我國《證券法》第189條規(guī)定：“發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，尚未發(fā)行證券的，處以30萬元以上60萬元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款?！备鶕?jù)這一條款，對于造假上市公司的處罰，分為“尚未發(fā)行證券的”和“已經(jīng)發(fā)行證券的”兩種，其中對“尚未發(fā)行證券的”，也應(yīng)“處以30萬元以上60萬元以下的罰款”。但在以往，這一條法規(guī)并未得到認真執(zhí)行，只是對“已經(jīng)發(fā)行證券的”造假企業(yè)進行了處罰。證監(jiān)會此次對兩家未上市的公司進行罰款，而且罰款標(biāo)的選擇的是證券法的最高標(biāo)準(zhǔn)，這體現(xiàn)了證券法在證券市場中應(yīng)有的法律尊嚴。

由于以往未能認真執(zhí)行證券法對“尚未發(fā)行證券的”造假公司的處罰，實際上在市場中起到了一種反向的激勵作用，一些公司從中得到了一個錯誤信息，認為造假的成本很低，因此才會孤注一擲，在IPO時大肆造假。在他們看來，即使造假被揭穿，大不了就是不能上市，對公司也沒有什么損失，而一旦蒙混過關(guān)，就意味著募集資金滾滾而來。正是在這種反向激勵之下，才會有那么多的公司爭相IPO，直至超過市場的承受力，將市場壓垮。 一些造假公司在上市以后即使被揭露了出來，受騙上當(dāng)?shù)耐顿Y者要維護自己的利益，難度很大，這種風(fēng)氣使投資者利益保護成了一句空話。現(xiàn)在，證監(jiān)會向兩家尚未能夠擠入IPO隊伍的公司開刀，無疑是有助于改變這種風(fēng)氣的。

目前，IPO處于暫停期，但重啟只是時間問題，投資者擔(dān)心的是，如果IPO機制不在現(xiàn)行基礎(chǔ)上加以改革，那么重啟完全有可能對目前正在好轉(zhuǎn)的市場行情再度造成壓力。其實，更重要的是，如果造假者依然有恃無恐，那么市場仍然將出現(xiàn)弱肉強食的情景，瘋狂的圈錢將再度倒逼IPO無法進行下去。解決這個問題，很重要的一招便在于真正按照證券法規(guī)的要求從嚴執(zhí)法，讓法規(guī)對造假者產(chǎn)生足夠的威懾力。只有當(dāng)那些存在瑕疵的企業(yè)對證券市場敬而遠之，才會將造假者隔離在市場之外。

新大地、天能科技兩家公司的受罰，對未來IPO取消審核制，實行完全的市場化也有重要的推進作用。對于取消審核制，投資者最為擔(dān)心的是造假公司會在沒有約束的情況下變本加厲。但是，一個公司一旦進入IPO程序，它對自己發(fā)布在外的任何信息都將負起法律責(zé)任，一旦有假，就將像新大地和天能科技一樣遭受嚴懲。證監(jiān)會以鐵的事實警示造假者，不管是否已經(jīng)上市，只要有造假的事實，都是要付出沉重代價的。在市場對此有了明確的認知以后，目前IPO中彌漫的造假風(fēng)氣將有望得到扭轉(zhuǎn)。