中國(guó)鐵路總公司首次發(fā)債200億元 吸引力有限

■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 丁　鑫

5月23日，中國(guó)鐵路總公司（下稱(chēng)“中鐵總”）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行200億元中期票據(jù)，期限為5年。中標(biāo)發(fā)行利率為4.50%。這是鐵道部改制以來(lái)，新成立的中鐵總首次發(fā)債融資。

根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)的公告顯示，本期中期票據(jù)募集的資金200億元，將用于中鐵總的鐵路建設(shè)、機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置和運(yùn)營(yíng)中的資金周轉(zhuǎn)，具體的用款根據(jù)實(shí)際情況確定。

中債資信分析師孫旭表示，今年3月份原鐵道部已經(jīng)注冊(cè)了600億元的中期票據(jù)，因此發(fā)行中期票據(jù)并不意外。目前中鐵總承接了原鐵道部的經(jīng)營(yíng)職能及投資任務(wù)，雖然即將啟動(dòng)的投融資體制改革有利于其拓寬融資渠道，但是“十二五”期間，債務(wù)融資仍將是其重要的資金來(lái)源之一。此前原鐵道部曾多次發(fā)行中票，相對(duì)于短期融資券而言，該產(chǎn)品與鐵路項(xiàng)目投資回收期較長(zhǎng)的特點(diǎn)也比較匹配。

一位國(guó)有商業(yè)銀行交易員向記者表示，從4.50%的中標(biāo)發(fā)行利率來(lái)看，似乎對(duì)投資者并不具備很強(qiáng)的吸引力。

“目前我行5年的定期存款利率也達(dá)到4.75%，某些銀保類(lèi)產(chǎn)品的預(yù)期收益也都要高于這一期鐵道債的發(fā)行利率，所以4.50%發(fā)行利率可能在一定程度上會(huì)影響鐵道債的發(fā)行。”該交易員說(shuō)，從中鐵總的財(cái)報(bào)來(lái)看，一季度呈現(xiàn)出的虧損情況也會(huì)對(duì)鐵道債的發(fā)行帶來(lái)直接影響，投資者也會(huì)報(bào)以謹(jǐn)慎的態(tài)度。

根據(jù)中鐵總的財(cái)報(bào)顯示，截至今年3月末，中鐵總經(jīng)審計(jì)的匯總資產(chǎn)總計(jì)為4.56萬(wàn)億元，總負(fù)債2.84萬(wàn)億元；一季度，中鐵總利潤(rùn)總額為100.78億元，若扣除156.07億元稅后建設(shè)基金和14.50億元所得稅后，凈虧69.79億元。

今年4月份，2013年以來(lái)鐵路總公司發(fā)行的債券以及原鐵道部發(fā)行的所有債券都被納入政府支持機(jī)構(gòu)債券中。據(jù)測(cè)算，此次共劃轉(zhuǎn)4495億元鐵道債至政府支持機(jī)構(gòu)債。孫旭認(rèn)為，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)和清算機(jī)構(gòu)未公開(kāi)對(duì)政府支持機(jī)構(gòu)債進(jìn)行明確解釋?zhuān)强梢钥隙ǖ氖?，此舉有利于提高機(jī)構(gòu)投資者的信心。

聯(lián)合資信在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，鐵路運(yùn)輸行業(yè)在我國(guó)交通運(yùn)輸中具有重要的戰(zhàn)略地位。中鐵總與國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)保持良好的合作關(guān)系，目前商業(yè)銀行以信用方式對(duì)發(fā)行人及其下屬單位提供融資。這些因素將拓寬中鐵總的融資渠道，從而對(duì)其債務(wù)壓力起到緩解作用。

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