央行實施550億正回購 降息可能性小

隨著央票巨量到期，央行順勢增大了公開市場正回購的操作規(guī)模。同時，銀行間市場資金面仍維持總體寬裕態(tài)勢，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）穩(wěn)中有降。盡管全球貨幣政策日趨寬松，但業(yè)內(nèi)人士多數(shù)認為，目前還看不到中國央行降息的可能性。

公開市場操作結果顯示，昨日央行實施了550億元28天期限正回購操作，利率繼續(xù)持平于2.75%。而由于本周的到期央票規(guī)模達到1100億元，加上760億元正回購到期所釋放的資金，本周已合計投放流動性1860億元。在這一態(tài)勢下，央行順勢加大了正回購回籠力度。如果周四保持中性操作，本周仍將延續(xù)前兩周的“不回籠”狀態(tài)。

實際上，4月份最后一周央行在公開市場實現(xiàn)了近十周以來的首次凈投放，而5月份首周則實現(xiàn)了罕見的零投放。從近幾周的變化來判斷，央行有意在貨幣政策風向上釋放出穩(wěn)健和中性的信號。

廣發(fā)銀行債券交易員認為，央行通過公開市場釋放流動性，一定程度上也是為了平衡有關部門對外匯資金流入的收緊姿態(tài)。由此看來，在下半年國內(nèi)通脹預期或走高的背景下，降息或降準等政策大轉(zhuǎn)向應該為時尚早。

國家外匯管理局日前發(fā)布《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》稱，將銀行結售匯綜合頭寸限額與外匯存、貸款比率掛鉤，加強對進出口企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支的分類管理，加大外匯管理核查檢查力度。分析人士認為，此舉將導致虛假外貿(mào)資金流驟減，外匯占款或趨于回落，未來也將對市場流動性形成收縮效應。

國金證券固定收益分析師汪先珍指出，管理層的意圖應該不是快速收縮流動性，而是在于人民幣匯率的管理。綜合來看，前期靠量堆積的流動性寬松不可持續(xù)。

昨日，銀行間市場資金價格總體呈現(xiàn)回落。截至收盤，1日Shibor下跌42個基點至2.3600%，7日Shibor下跌4.5個基點至3.1760%，均處于3、4月間資金價格的平均水平。