中證報：自主創(chuàng)新應成券業(yè)發(fā)展新動力

在經歷了一年不平凡的創(chuàng)新浪潮后，證券行業(yè)今天迎來新一屆創(chuàng)新發(fā)展研討會。如果說過去一年里“給政策、給空間”是行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的基礎，那么未來自主創(chuàng)新應成為證券公司發(fā)展的新動力。而在本屆會議上，“總結、交流、鞏固、提高”也將成為關鍵詞。

對于我國證券行業(yè)而言，2012年是創(chuàng)新之年，也是近幾年來證券業(yè)制度建設力度最大的一年：監(jiān)管層及自律組織做了大量基礎性工作，梳理證券行業(yè)相關監(jiān)管法律法規(guī)，11條創(chuàng)新發(fā)展措施基本落地，證券公司融資渠道拓寬，業(yè)務創(chuàng)新大幅度推進。隨著管制放松，政策制度的完善為證券公司注入了新活力。

因股市表現不佳，證券行業(yè)2012年總收入和凈利潤同比下降4.77%、16.37%。不過，更值得關注的是行業(yè)盈利結構正在好轉：一直占據業(yè)績七成以上比重的經紀業(yè)務收入占比首次低于40%；一些創(chuàng)新業(yè)務正逐漸進入高速成長階段，如融資融券業(yè)務收入翻番，保證金管理業(yè)務、ETF做市商業(yè)務、股票約定式回購、債券質押式報價回購、柜臺市場等創(chuàng)新業(yè)務開始試水并有望在2013年迎來成長高峰。

但在行業(yè)快速發(fā)展的同時，部分證券公司的少數產品出現違規(guī)跡象，進而被監(jiān)管部門責令整改。對此，一些市場人士解讀為監(jiān)管從嚴，甚至擔憂針對行業(yè)創(chuàng)新的監(jiān)管思路發(fā)生轉變。

對此，中國證券報認為，首先應看到金融行業(yè)與投資者利益息息相關，重視規(guī)范、強調風控是行業(yè)長遠發(fā)展的應有之義。從過去一年的創(chuàng)新歷程來看，確實有部分證券公司未能跟隨創(chuàng)新大潮提升對自身風控合規(guī)的總體規(guī)劃，舊有的風控體系未能跟上業(yè)務擴張的步伐。監(jiān)管層一直強調“沒有風控的創(chuàng)新，比不創(chuàng)新的風險更大”，規(guī)范發(fā)展應貫穿于證券行業(yè)創(chuàng)新的始終。全行業(yè)應意識到，創(chuàng)新不僅是產品創(chuàng)新、業(yè)務創(chuàng)新，風控手段和合規(guī)力度也應隨著行業(yè)創(chuàng)新的深入而同步創(chuàng)新、同步提升。

其次，去年以來監(jiān)管部門大力放松管制、推進行業(yè)創(chuàng)新，部分產品實施事后備案制度，但這并不意味著監(jiān)管撒手不管。伴隨我國證券行業(yè)創(chuàng)新大潮，監(jiān)管層正順應市場變化，形成市場化監(jiān)管理念，摒棄以往事先審批為主的監(jiān)管思路，通過事中監(jiān)管、事后處理進行監(jiān)管，創(chuàng)新、風控“兩手抓兩手都要硬”，出現處罰案例正是監(jiān)管思路的轉變與行業(yè)創(chuàng)新之間磨合的體現。

最后，不能因為個別產品的問題而作出監(jiān)管思路改變的判斷。去年以來行業(yè)產品規(guī)模快速增長逼近2萬億元，新產品層出不窮，行業(yè)創(chuàng)新熱情高漲的同時，僅有個別產品出現問題，產品規(guī)模在行業(yè)中占比極小，這恰恰是監(jiān)管對行業(yè)創(chuàng)新態(tài)度包容的體現。而“放松管制、加強監(jiān)管”是監(jiān)管層一直以來踐行的監(jiān)管思路，創(chuàng)新是證券行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，因此支持創(chuàng)新的政策方向不會改變，既有的政策思路有望延續(xù)。市場人士預測，資管業(yè)務、資產證券化、柜臺業(yè)務等有望成為本屆會議的討論重點。

站在新的時點展望未來，有理由相信，自主創(chuàng)新將成為證券行業(yè)發(fā)展的新動力。

證券行業(yè)應認識到現在“不能創(chuàng)新，是行業(yè)面臨的最大的風險”，隨著創(chuàng)新措施逐步落地，目前非現場開戶、新營業(yè)部設立放開等政策已經逐步實施，行政保護的歷史階段即將結束，行業(yè)優(yōu)勝劣汰開始加速，思路不能及時扭轉的證券公司必然在這一輪創(chuàng)新發(fā)展過程中被淘汰。

行業(yè)創(chuàng)新進入新階段，證券公司一方面應拋棄對監(jiān)管保護的依賴，另一方面應積極拓展創(chuàng)新思路，拋棄對政策紅利的路徑依賴。不僅要總結、交流創(chuàng)新經驗，更應鞏固來之不易的創(chuàng)新成果并放眼未來。在未來較長的時間內，證券公司自身創(chuàng)新機制將發(fā)揮更大作用，實質性創(chuàng)新工作應由各證券公司各顯神通，走出具有自己特色的創(chuàng)新之路。

隨著各項創(chuàng)新措施不斷落實，在全行業(yè)共同努力下，證券行業(yè)創(chuàng)新工作必將不斷取得實質性進展?？梢哉雇?，未來數年內行業(yè)環(huán)境和面貌會發(fā)生巨大變化，未來的中國證券行業(yè)將為促進中國資本市場發(fā)展，推動實體經濟增長方式轉變做出更大貢獻。