證券日報 2013-05-03 09:02:17
滬指自2444點調(diào)整以來,一路震蕩下行,跌幅慘重,值得注意的是,目前滬指月線已是三連陰,那么大跌之后市場能否迎來超跌反彈,從而產(chǎn)生紅5月份?又有哪些品種值得關(guān)注?
綜合各大券商觀點發(fā)現(xiàn),東吳證券對待紅5月份的態(tài)度最為堅決,表示從技術(shù)角度分析,首先從成交量上看,最近大盤出現(xiàn)密集性放量,說明場外資金正在大舉介入A股市場,為股指繼續(xù)上攻提供充足的動力。其次從月線上看,大盤月線已經(jīng)連續(xù)3個月收陰,而歷史數(shù)據(jù)顯示,月線三連陰之后下一個月收陽的概率很大,所以紅5月份是值得期待的。最后從BOLL上看,股指目前臨近BOLL下軌附近,有望得到強支撐。
齊魯證券近期的觀點也從側(cè)面表明紅5月份可期,表示目前市場已位于中期底部。具體看,滬指自1949點至2444點上漲歷時47個交易日,而自2444點開始的調(diào)整到本周四也達到48個交易日,基本實現(xiàn)了對稱,調(diào)整時間已經(jīng)足夠??臻g方面,下跌幅度已經(jīng)超過前期漲幅的0.5倍,而0.618倍的黃金分割(財苑)位在2138點,也非常接近,因此調(diào)整空間也已基本完成,或者說繼續(xù)下跌空間極為有限。
申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明(財苑)態(tài)度則較為謹慎,表示盡管現(xiàn)在對5月份的股市還難以作出樂觀的預(yù)期,但是先抑后揚的可能依然存在,出現(xiàn)一個成色有限的“紅五月”,也并非沒有機會。
針對后市投資機會,中信證券表示,文化傳媒非常有看頭,有望替代大消費成為市場最大的熱點。主要是電視節(jié)目的娛樂化傾向越來越明確,這是符合國際潮流的。投資者將會越來越關(guān)注上市公司的重點影視劇表現(xiàn),這本身已經(jīng)成為一種題材股炒作的機會。而隨著國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源的增多,渠道及傳媒終端機構(gòu)都是受益者,在社會娛樂化大趨勢中都有表現(xiàn)的機會,而且與經(jīng)濟周期沒有必然聯(lián)系,儼然成為非周期概念的新代表。
文化傳媒本身也屬于新興行業(yè),這個領(lǐng)域技術(shù)變革、理念變革異常迅速,產(chǎn)業(yè)并購也是較為頻繁,建議投資者從三條線關(guān)注:1.內(nèi)容上, 關(guān)注光線傳媒、華誼兄弟;2.渠道上, 關(guān)注樂視網(wǎng)、百視通;3.并購重組, 關(guān)注電廣傳媒、華數(shù)傳媒。(證券日報)
調(diào)整倉位 “四月決斷”風(fēng)險未逝
華爾街有一句諺語叫“sell in May and go away”,翻譯成中文的意思是“五月清倉離場”,有人稱之為五月魔咒。
與海外五月相類似的是,近年來的A股市場亦有“四月決斷”之說,即四月股指將選擇階段性的運行方向,機構(gòu)投資者的倉位調(diào)整,將是短期市場的最大風(fēng)險點。
展望下一階段,預(yù)計隨著經(jīng)濟增長預(yù)期的下降與流動性收縮的自我強化,A股市場將迎來遲到的“四月決斷”。5月A股市場流動性在某些階段可能呈現(xiàn)出一定程度的惡化,并可能沖擊小盤股抱團取暖的基礎(chǔ)。
倉位重于結(jié)構(gòu)
近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始令人失望,而監(jiān)管風(fēng)暴正在引發(fā)一輪去杠桿浪潮。預(yù)計下一階段投資倉位將優(yōu)先于結(jié)構(gòu)機會,倉位的顯著調(diào)整將是短期A股市場最大風(fēng)險點。
一是經(jīng)濟弱復(fù)蘇走向經(jīng)濟弱調(diào)整。從最近幾個季度的數(shù)據(jù)來看,中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出顯著的弱彈性特征。不過,從4月PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))諸多指標中,近期的經(jīng)濟環(huán)比增長動能極弱,二季度GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)同比或低于一季度。此外,2012年9月以來的庫存周期異常疲軟,或許是受到了產(chǎn)能周期與債務(wù)周期的共同約束。在上游與中游的弱勢表現(xiàn)中,年初的經(jīng)濟增長共識開始瓦解。二季度中國經(jīng)濟正從弱復(fù)蘇走向弱調(diào)整,考慮到經(jīng)濟企穩(wěn)是股市反彈的必要條件,機構(gòu)投資者倉位調(diào)整的第一個邏輯開始顯現(xiàn)。
二是流動性收縮的自我強化。隨著銀監(jiān)8號文及10號文的陸續(xù)公布,預(yù)計一季度以來的金融熱開始降溫。在銀行理財池與債券整治先行之后,二季度同業(yè)風(fēng)險敞口及自營投資非標債等方面都有可能出現(xiàn)政策上的顯著收縮。預(yù)計非常規(guī)信貸業(yè)務(wù)開始下降,常規(guī)的信貸增長也可能受到波及。近期證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金動作管理辦法(2013年修訂征求意見稿》,對債券基金的杠桿做出明確認定,或?qū)⒁l(fā)機構(gòu)投資者新一輪的去杠桿化。
小盤股風(fēng)險待釋放
與以往不同的是,2013年防風(fēng)險的重要性開始顯著提高,政策與經(jīng)濟的“交誼舞”邏輯正在發(fā)生微妙變化。對于下一階段,我們預(yù)計市場將正式進入調(diào)整階段,投資的倉位將重于結(jié)構(gòu),小盤股風(fēng)險仍然有待釋放。
首先,第一階段的上漲分兩步走。第一步是提升整體的倉位,參與趨勢性行情。如上證綜指1949點低點反彈至2444點,倉位提升是第一要務(wù)。第二步是在大盤見頂,但投資邏輯未明顯變化的情況下,維持原有倉位穩(wěn)定,結(jié)構(gòu)成為投資核心。如大盤在創(chuàng)下2444點后開始調(diào)整,但以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股繼續(xù)活躍,結(jié)構(gòu)性機會仍然值得挖掘。
其次,第二階段的調(diào)整也分兩步走。第一步是降低倉位,或提高套保比例。在上漲的投資邏輯被證偽后,市場正式進入調(diào)整階段。在此期間,結(jié)構(gòu)機會越來越少,而系統(tǒng)性風(fēng)險卻開始加大,倉位控制是相對收益的主要來源。第二步是結(jié)構(gòu)調(diào)整,小盤股在此期間或受到重創(chuàng)。與大盤股的期現(xiàn)套保不同的是,小盤股風(fēng)險難以完全有效對沖。一旦市場進入結(jié)構(gòu)調(diào)整期,倉位調(diào)整見底之前的小盤風(fēng)險將會凸顯。
“四月決斷”之后,倉位調(diào)整將導(dǎo)致市場供求關(guān)系的失衡,流動性的收縮將反應(yīng)在成交量上,依賴資金推動的抱團取暖品種受到負面沖擊更大。隨著小盤股泡沫化的加重,調(diào)整階段壓力將顯著加大,并可能再度拖累大盤指數(shù)表現(xiàn)。 (作者單位:中原證券)
歷史數(shù)據(jù)顯示:“紅五月”概率高于七成
連續(xù)3個月的回落對市場多頭人氣形成沉重打壓,海外機構(gòu)的唱空更讓A股走勢雪上加霜,市場5月份行情會否出現(xiàn)絕地反擊,引起投資者的期待與關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認為,歷史數(shù)據(jù)是分析市場走勢的重要依據(jù)之一,而過去22年的歷史數(shù)據(jù)顯示,今年5月份A股有五成機率上漲,而從縱向?qū)Ρ葋砜?,連續(xù)3年綠5月份后,紅5月份出現(xiàn)的機率將遠高于七成。
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計,自1991年以來的22年A股5月份歷史交易數(shù)據(jù)中,滬指月K線5月份收陽的次數(shù)為11次,占比為50%。
上漲年份的數(shù)據(jù)分別為:1991年(0.78%)、1992年(177.23%)、1995年(20.79%)、1998年(5.04%)、1999年(14.13%)、2000年(3.17%)、2001年(4.49%)、2003年(3.60%)、2006年(13.96%)、2007年(6.99%)、2009年(6.27%)。
下跌年份的數(shù)據(jù)分別為:1993年(31.15%)、1994年(6.13%)、1996年(5.51%)、1997年(7.79%)、2002年(9.12%)、2004年(2.49%)、2005年(8.49%)、2008年(7.03%)、2010年(9.70%)、2011年(5.77%)、2012年(1.01%)。
市場分析人士表示,從以上的歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),5月份行情具有四個特征,這些特征與今年的相關(guān)數(shù)據(jù)疊加,進一步提示今年5月份收陽的概率較高。
首先,22年間5月份的上漲與下跌概率持平,上漲月與下跌月各11個。
其次,連續(xù)2個綠5月份后往往會出現(xiàn)紅5月份。
從上面的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),4次連續(xù)出現(xiàn)兩個綠5月份的情況,分別是1993年、1994年,1996年、1997年,2004年、2005年,以及2010年至2012年,在前3個連續(xù)兩年出現(xiàn)綠5月份的下一個年份的5月份中,上證指數(shù)均以紅盤報收,即上漲概率為75%。
那么,2010年至2012年這三年中,上證指數(shù)已出現(xiàn)連續(xù)3年綠5月份,連續(xù)4年綠5月份歷史數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn),即目前數(shù)據(jù)為0%,再加上今年2月份至4月份的月K線三連陰,在上證指數(shù)268根月K線歷史上,四連陰情況十分少見,只出現(xiàn)了9次,這次出現(xiàn)概率僅為15.3%,這些數(shù)據(jù)進一步提升了今年紅5月份的概率。
第三,5月份是個波動較大的月份。投資者耳熟能詳?shù)?·19行情就發(fā)生在1999年5月份,當月上證指數(shù)上漲14.13%。在歷史數(shù)據(jù)中,11個上漲的5月份中,算術(shù)平均漲幅高達23.31%,只有1991年漲幅小于1%。
最后,伴隨一季報公布完畢,業(yè)績地雷已不再成為投資者的困擾,公司分紅密集實施,以及弱復(fù)蘇大背景都成為A股的上行支撐。(證券日報)
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