為何投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力在衰退

◎譚浩俊

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%。這雖然低于市場(chǎng)預(yù)期，但基本符合當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際。

令人感到矛盾的是，雖然經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況不佳，GDP增速明顯低于預(yù)期，但是，固定資產(chǎn)卻仍保持較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭，一季度，固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到20.9%，與上年同期持平，比上年全年加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

按理，在善于利用投資手段，善于發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的情況下，固定資產(chǎn)投資的持續(xù)快速增長(zhǎng)，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、復(fù)蘇發(fā)揮積極的作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不應(yīng)再在低位徘徊。至少，應(yīng)有恢復(fù)的跡象，為什么仍處于低迷狀態(tài)呢？這是否意味著，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力正在衰退、正在弱化呢？

也許有人會(huì)說，如果沒有投資的快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況可能更糟，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也會(huì)更低。這當(dāng)然是不可否認(rèn)的事實(shí)。但是，高達(dá)20%以上的投資增長(zhǎng)率，卻帶不動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、帶不動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的好轉(zhuǎn)，又是為什么呢？前些年，雖然固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率也在20%左右，很多年份，還低于20%，但是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率卻一直保持在10%以上。而且，一旦投資增長(zhǎng)率超過20%，還被認(rèn)為是投資過熱，需要及時(shí)予以調(diào)控。不然，就會(huì)出現(xiàn)重復(fù)投資、盲目投資的現(xiàn)象，給社會(huì)財(cái)富造成浪費(fèi)。

就算出口疲軟對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來一定影響，但也不至于影響投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。更重要的，在出口疲軟的情況下，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用應(yīng)當(dāng)更加明顯、有效，為什么卻作用不明顯、效果不理想呢？唯一的可能，就是投資的有效性差了，投資的正面作用與效力下降了。

原因很簡(jiǎn)單，無效投資多了，有效投資少了。生產(chǎn)性投資被非生產(chǎn)性投資、特別是房地產(chǎn)等投資嚴(yán)重?cái)D兌，在全部投資中的比重下降。

眾所周知，中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中人口大國(guó)，需要緊密依靠生產(chǎn)性投資創(chuàng)造就業(yè)、財(cái)富、生活。近年來，在生產(chǎn)性投資方面，卻出現(xiàn)了政府不重視、企業(yè)沒信心、投資者沒熱情的現(xiàn)象。特別是金融危機(jī)爆發(fā)以來，生產(chǎn)性投資被擠兌的現(xiàn)象更為嚴(yán)重、更加突出。從中央到地方再到企業(yè)，幾乎都把注意力放到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等方面。地方政府所出臺(tái)的各項(xiàng)投資政策，仍然是基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等。與此相適應(yīng)，社會(huì)資源的流動(dòng)，也繼續(xù)向非生產(chǎn)性領(lǐng)域集中。不然，地方負(fù)債也不會(huì)以幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，房?jī)r(jià)也不會(huì)控而不降。以房地產(chǎn)為例，今年一季度，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)實(shí)際到位資金26962億元，同比增長(zhǎng)29.3%，增速比上年同期加快21.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年加快16.6個(gè)百分點(diǎn)。

相反，由于生產(chǎn)性投資嚴(yán)重不足，企業(yè)發(fā)展后勁嚴(yán)重缺乏，在金融危機(jī)面前，實(shí)體企業(yè)的應(yīng)對(duì)能力也在不斷下降。在困難面前，絕大多數(shù)實(shí)體企業(yè)、特別是中小企業(yè)，都出現(xiàn)了生存危機(jī)，更別說發(fā)展了。

從今年一季度的投資情況來看，雖然固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率達(dá)到了20.9%，但作為投資“主力軍”的第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)率卻只有16.2%，低于全部固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率近5個(gè)百分點(diǎn)。這樣的格局，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力怎么可能不衰退呢？投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用、特別是持續(xù)作用還如何發(fā)揮呢？

正是因?yàn)樵谕顿Y過程中，過度地強(qiáng)調(diào)投資的速度和規(guī)模，而不重視投資的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量，不重視生產(chǎn)性投資，直接影響了實(shí)體企業(yè)的發(fā)展后勁，影響了實(shí)體企業(yè)在就業(yè)、居民收入提高等方面的作用，使社會(huì)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了嚴(yán)重變形，使投資和消費(fèi)兩者無法形成有效互動(dòng)，投資帶不來消費(fèi)，消費(fèi)拉不動(dòng)投資。原本是“三駕馬車”，現(xiàn)在卻變成了“三輛破車”，沒有一駕馬車是完整的、沒有問題的。自然，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就很難保持平穩(wěn)與健康了。

一邊繼續(xù)高舉投資大旗，一邊投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力正在逐步衰退，這樣的發(fā)展思路、策略，值得反思。如果不加以修正與完善，不僅會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來嚴(yán)重影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展也會(huì)留下更多隱患。