為何投資對經(jīng)濟的拉動力在衰退

◎譚浩俊

國家統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價格計算，同比增長7.7%。這雖然低于市場預期，但基本符合當前中國經(jīng)濟發(fā)展實際。

令人感到矛盾的是，雖然經(jīng)濟運行狀況不佳，GDP增速明顯低于預期，但是，固定資產(chǎn)卻仍保持較快的增長勢頭，一季度，固定資產(chǎn)投資增速達到20.9%，與上年同期持平，比上年全年加快0.3個百分點。

按理，在善于利用投資手段，善于發(fā)揮投資對經(jīng)濟拉動作用的情況下，固定資產(chǎn)投資的持續(xù)快速增長，應對經(jīng)濟的穩(wěn)定、復蘇發(fā)揮積極的作用，經(jīng)濟增長不應再在低位徘徊。至少，應有恢復的跡象，為什么仍處于低迷狀態(tài)呢？這是否意味著，投資對經(jīng)濟的拉動力正在衰退、正在弱化呢？

也許有人會說，如果沒有投資的快速增長，經(jīng)濟運行狀況可能更糟，經(jīng)濟增長率也會更低。這當然是不可否認的事實。但是，高達20%以上的投資增長率，卻帶不動經(jīng)濟的復蘇、帶不動經(jīng)濟運行狀況的好轉(zhuǎn)，又是為什么呢？前些年，雖然固定資產(chǎn)投資增長率也在20%左右，很多年份，還低于20%，但是，經(jīng)濟增長率卻一直保持在10%以上。而且，一旦投資增長率超過20%，還被認為是投資過熱，需要及時予以調(diào)控。不然，就會出現(xiàn)重復投資、盲目投資的現(xiàn)象，給社會財富造成浪費。

就算出口疲軟對經(jīng)濟增長帶來一定影響，但也不至于影響投資對經(jīng)濟的拉動作用。更重要的，在出口疲軟的情況下，投資對經(jīng)濟的拉動作用應當更加明顯、有效，為什么卻作用不明顯、效果不理想呢？唯一的可能，就是投資的有效性差了，投資的正面作用與效力下降了。

原因很簡單，無效投資多了，有效投資少了。生產(chǎn)性投資被非生產(chǎn)性投資、特別是房地產(chǎn)等投資嚴重擠兌，在全部投資中的比重下降。

眾所周知，中國是一個發(fā)展中人口大國，需要緊密依靠生產(chǎn)性投資創(chuàng)造就業(yè)、財富、生活。近年來，在生產(chǎn)性投資方面，卻出現(xiàn)了政府不重視、企業(yè)沒信心、投資者沒熱情的現(xiàn)象。特別是金融危機爆發(fā)以來，生產(chǎn)性投資被擠兌的現(xiàn)象更為嚴重、更加突出。從中央到地方再到企業(yè)，幾乎都把注意力放到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等方面。地方政府所出臺的各項投資政策，仍然是基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等。與此相適應，社會資源的流動，也繼續(xù)向非生產(chǎn)性領(lǐng)域集中。不然，地方負債也不會以幾何級數(shù)增長，房價也不會控而不降。以房地產(chǎn)為例，今年一季度，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)實際到位資金26962億元，同比增長29.3%，增速比上年同期加快21.1個百分點，比上年全年加快16.6個百分點。

相反，由于生產(chǎn)性投資嚴重不足，企業(yè)發(fā)展后勁嚴重缺乏，在金融危機面前，實體企業(yè)的應對能力也在不斷下降。在困難面前，絕大多數(shù)實體企業(yè)、特別是中小企業(yè)，都出現(xiàn)了生存危機，更別說發(fā)展了。

從今年一季度的投資情況來看，雖然固定資產(chǎn)投資增長率達到了20.9%，但作為投資“主力軍”的第二產(chǎn)業(yè)投資增長率卻只有16.2%，低于全部固定資產(chǎn)投資增長率近5個百分點。這樣的格局，投資對經(jīng)濟的拉動力怎么可能不衰退呢？投資對經(jīng)濟增長的作用、特別是持續(xù)作用還如何發(fā)揮呢？

正是因為在投資過程中，過度地強調(diào)投資的速度和規(guī)模，而不重視投資的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量，不重視生產(chǎn)性投資，直接影響了實體企業(yè)的發(fā)展后勁，影響了實體企業(yè)在就業(yè)、居民收入提高等方面的作用，使社會的消費結(jié)構(gòu)也發(fā)生了嚴重變形，使投資和消費兩者無法形成有效互動，投資帶不來消費，消費拉不動投資。原本是“三駕馬車”，現(xiàn)在卻變成了“三輛破車”，沒有一駕馬車是完整的、沒有問題的。自然，經(jīng)濟增長就很難保持平穩(wěn)與健康了。

一邊繼續(xù)高舉投資大旗，一邊投資對經(jīng)濟的拉動力正在逐步衰退，這樣的發(fā)展思路、策略，值得反思。如果不加以修正與完善，不僅會對經(jīng)濟復蘇帶來嚴重影響，對經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展也會留下更多隱患。