券商點(diǎn)兵：變與辨

“中金公司過去都是為大國企服務(wù)的，現(xiàn)在，中金公司已經(jīng)將業(yè)務(wù)重心，戰(zhàn)略性地轉(zhuǎn)向了民營企業(yè)。”日前，在博鰲亞洲論壇一場(chǎng)民營企業(yè)家圓桌討論會(huì)上，李劍閣說，民營企業(yè)要融資上市，或者走出去實(shí)施收購兼并，中金公司可以幫助民營企業(yè)解決法律、財(cái)務(wù)方面的問題。

中金公司主動(dòng)放下身段要為民營企業(yè)服務(wù)，并將業(yè)務(wù)重心由大國企“戰(zhàn)略性”地轉(zhuǎn)向民營企業(yè)，甚至董事長親自向潛在客戶積極推銷，無不釋放出中金公司謀變的強(qiáng)烈信號(hào)。近一段時(shí)間以來，中金公司由于投行業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額下滑以及大量裁員等飽受業(yè)界非議。

對(duì)于國內(nèi)100余家券商機(jī)構(gòu)而言，眼下既是一個(gè)好時(shí)代，同時(shí)也是一個(gè)壞時(shí)代。所謂好，是因?yàn)槿绦乱惠啺l(fā)展壯大的機(jī)遇窗口已經(jīng)打開；所謂差，是因?yàn)橹卮筇魬?zhàn)就在眼前。機(jī)遇和挑戰(zhàn)，共同來源于證券行業(yè)的深刻而重大的變革。

證券公司的投行業(yè)務(wù)生意，越來越不好做了。且不說IPO已經(jīng)事實(shí)上暫停了半年之久，讓證券公司投行業(yè)務(wù)部門“斷炊”；就算IPO重啟之后，證券公司就會(huì)好過嗎？不見得。

此次IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查，讓證券公司及保薦代表人脫了一層皮。從目前種種跡象來看，這種嚴(yán)格的核查將會(huì)是以后的常態(tài)。投行業(yè)務(wù)，哪怕還有的賺，但的確不好做了。與此同時(shí)，對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)及保薦人的相關(guān)追責(zé)，也將越來越嚴(yán)厲。

在二級(jí)市場(chǎng)，券商板塊面臨不小的沽空壓力。準(zhǔn)備赴港發(fā)行H股的銀河證券，或許也受此影響而遲遲未能成行。

值得注意的是，除去160多家撤單或終止審查的企業(yè)，截至目前“IPO業(yè)務(wù)大廳”也已經(jīng)排號(hào)至600以外，市場(chǎng)需要一段比較長的時(shí)間才能消化。根據(jù)各家券商的IPO項(xiàng)目數(shù)及規(guī)模，基本可以確定未來一段時(shí)間券商在IPO投行業(yè)務(wù)市場(chǎng)的格局。這意味著，券商的投行業(yè)務(wù)將由此進(jìn)行新一輪的“洗牌”。

數(shù)據(jù)顯示，各券商保薦的擬IPO企業(yè)數(shù)量差別很大。其中，國信證券和廣發(fā)證券(000776)保薦的IPO項(xiàng)目數(shù)超過40，為第一梯隊(duì)；招商證券(600999)及中信建投躋身第二梯隊(duì)，保薦的IPO項(xiàng)目數(shù)超過30；中信證券(600030)、華林證券、華泰聯(lián)合證券、國金證券(600109)、中金證券和安信證券為第三梯隊(duì)，保薦的IPO項(xiàng)目數(shù)超過20。

證券行業(yè)變革不僅僅是在投行業(yè)務(wù)方面。非現(xiàn)場(chǎng)開戶和設(shè)立營業(yè)部的放開或者放松，將進(jìn)一步加劇證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)；銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文即理財(cái)新規(guī)，也將對(duì)證券公司資管業(yè)務(wù)帶來一定沖擊。此外，融資融券規(guī)模逐漸擴(kuò)大、證券公司開展公募基金業(yè)務(wù)即將成行、證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)等，則大大打開了證券公司的發(fā)展空間。