華電福新火電業(yè)務(wù)逆行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王一鳴 王平祿    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王一鳴 王平祿

近日華電福新（00816，HK）擬以翻倍的價(jià)格向華電集團(tuán)購(gòu)回福州可門二期電廠。

對(duì)于本次溢價(jià)回購(gòu)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者的身份致電華電福新，證券部李先生表示，主要因華電集團(tuán)曾對(duì)可門二期進(jìn)行過增資。另外，在去年發(fā)電量上網(wǎng)電價(jià)上升、煤價(jià)下跌背景下，有專業(yè)人士質(zhì)疑公司2012年火電業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與火電行業(yè)企業(yè)去年的盈利顯著好轉(zhuǎn)情況相悖，李先生回應(yīng)稱，火電利用小時(shí)數(shù)下降，擠占了一部分火電利潤(rùn)空間。

集團(tuán)曾增資可門二期

資料顯示，華電福新2012年6月赴港上市，大股東為華電集團(tuán)。招股說明書顯示，可門二期在上市之前原屬華電福新資產(chǎn)，后因欠缺火電開發(fā)、發(fā)電的國(guó)家發(fā)改委批文被剝離上市資產(chǎn)。同時(shí)，根據(jù)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，華電集團(tuán)承諾，華電福新享有收購(gòu)可門二期的收購(gòu)選擇權(quán)和優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

3月26日晚間，華電福新宣布正就收購(gòu)位于福建福州可門二期100%股權(quán)與華電集團(tuán)進(jìn)行洽談，預(yù)計(jì)收購(gòu)價(jià)不超過人民幣4.3億元。

招股書顯示，可門二期2009年，2010年及2011年收入分別約為人民幣16億元，14億元和27億元，相當(dāng)于華電福新總收入的21.8%，16.7%及28.1%。

華電集團(tuán)網(wǎng)站顯示，截至2012年底，可門發(fā)電公司實(shí)現(xiàn)盈利2.73億元，今年1月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)超億元，創(chuàng)單月盈利新高?？磥?，華電福新本次回購(gòu)該資產(chǎn)時(shí)機(jī)頗佳。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華電福新于2011年1月按現(xiàn)金約2.07億元將可門二期的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華電集團(tuán)，在賣出之后的2011年1月29日，可門二期與華電福新全資子公司可門發(fā)電訂立委托經(jīng)營(yíng)協(xié)議，年管理費(fèi)為200萬人民幣。換句話說，可門二期賣出后仍是華電福新在經(jīng)營(yíng)，時(shí)隔兩年卻需向華電集團(tuán)翻倍購(gòu)回資產(chǎn)。

對(duì)此，證券部工作人員李先生解釋道，價(jià)格是根據(jù)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)來定，華電集團(tuán)曾對(duì)可門二期進(jìn)行增資，具體的增資情況，在股東大會(huì)之前，會(huì)有更詳細(xì)的內(nèi)容公告進(jìn)行披露，此項(xiàng)收購(gòu)需要等待股東大會(huì)批準(zhǔn)。委托經(jīng)營(yíng)原因在于可門發(fā)電熟悉可門二期資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，這樣更具成本效益。

火電利用小時(shí)數(shù)下降

華電福新3月26日晚還公布了2012年年報(bào)，記者注意到，雖然公司2012年火電業(yè)務(wù)控股裝機(jī)容量、發(fā)電量及平均上網(wǎng)電價(jià)同比分別增長(zhǎng)29.3%、21.4%及4.5%，并且上、下半年火電業(yè)務(wù)收入均為22億元人民幣，也就是全年達(dá)44億元，同比增7.2%，但火電業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下滑4.2%，為6.28億元。

知名財(cái)務(wù)專家歲寒知松柏（網(wǎng)名，以下簡(jiǎn)稱歲寒）向記者表示，上半年火電發(fā)電44億度，下半年54億度，全年發(fā)電量增長(zhǎng)超20%，且去年下半年的煤價(jià)（特別是第四季度）較上半年下跌不少，歲寒進(jìn)一步推算出公司四季度火電業(yè)務(wù)未實(shí)現(xiàn)盈利，這與火電板塊盈利顯著好轉(zhuǎn)情況相悖。上海某事務(wù)所注冊(cè)會(huì)計(jì)師阮先生對(duì)于上述換算邏輯也表示認(rèn)同。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于華電福新并未公布三季報(bào)，難以精確比較三四季度火電業(yè)務(wù)利潤(rùn)。但在今年3月21日發(fā)布的公司債券公告中，披露了去年1~9月份分項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利情況，數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度火電業(yè)務(wù)毛利已達(dá)6.64億元。

對(duì)此，華電福新證券部李先生表示，一方面公司火電利用小時(shí)數(shù)下降，另一方面水電發(fā)電量增長(zhǎng)擠占了一部分火電利潤(rùn)空間。上述發(fā)債前9月數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)，且該時(shí)點(diǎn)有些成本費(fèi)用還未結(jié)算，相關(guān)數(shù)據(jù)以業(yè)績(jī)公告為準(zhǔn)。

事實(shí)上，受益于動(dòng)力煤價(jià)格下降，電價(jià)上調(diào)，火電行業(yè)盈利回升態(tài)勢(shì)十分明顯，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地A股火電行業(yè)2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為128.54%，1~4季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率分別為-26.39%、72.54%、59.56%、27.82%。