鄭眼看盤：貨幣趨緊不變 A股仍將承壓

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股大跌，收盤滬綜指跌1.25%報2297.67點，深綜指跌0.68%報953.36點，成交稍有放大。盤面看，石化、石油、銀行、券商、煤炭等權(quán)重股為壓制股指重要力量，這造成權(quán)重股比例稍高的滬綜指跌幅領(lǐng)先。表現(xiàn)強勁的個股雖然也有，但不帶指數(shù)，如4G、旅游類股。

“兩桶油”及銀行、券商等權(quán)重股壓制亦為昨股指回落原因。中石化送轉(zhuǎn)公告出臺后，出現(xiàn)“見光死”走勢，連帶拖累中石油走勢，這兩股對股指影響不小。

本周為銀行股業(yè)績公布高峰期，整體喜憂參半。喜的是業(yè)績?nèi)匀辉鲩L，憂的是增速顯著放緩。證券市場愛炒預(yù)期，加上銀行股前幾個月上漲過大，如今更多地消化業(yè)績增速放緩因素。

昨筆者提到可能形成變盤的三個因素，一為央行是否繼續(xù)回籠資金，二為IPO相關(guān)消息，三為“國五條”細則落地。

周二央行顯然繼續(xù)在回收流動性，表明連續(xù)幾周的緊縮政策未變，即使臨近月末、季末時也是如此。IPO相關(guān)消息具體上倒沒什么，但媒體渲染太過厲害，什么復(fù)印店排隊，酒店客滿啥的。地方版“國五條”細則的推出漸行漸近，廣東細則可視之為試探，不如市場預(yù)期般嚴厲，因其在征20%所得稅方面相當模糊。接下來投資者可重點關(guān)注北京細則。

筆者認為，如果“國五條”細則有所弱化，反而對股市不利，原因如下：樓市泡沫對實體經(jīng)濟的殺傷力太大，所以國家這回是非得把樓市壓下去不可的。從最近的輿情看，市場比較抵觸，出現(xiàn)了突擊過戶、突擊離婚等情況，有關(guān)部門不可能無動于衷，在實際執(zhí)行中軟化一些，就完全可以理解。

但是，當某一方面措施軟化時，一定會通過其他途徑彌補，要不然樓市又會漲。途徑之一就是少用行政化手段，更多動用包括減少貨幣供應(yīng)在內(nèi)的市場手段，或簡單說就是抽緊銀根，而這勢必對股市形成聯(lián)帶壓力。

反而是非市場化壓制樓市手段對股市沒太多影響，某種情況下還可能轉(zhuǎn)為利好。也就是說，假如管理層并不回收流動性，只是實行行政性限購，充沛的流動性將無所釋放，多少會有一部分資金流入股市。

大盤既然向下變盤，操作上宜順勢而為，不宜主觀地視為洗盤。大盤在這個位置實際上也沒啥可“洗”的，該買的都買了，不想買的始終興趣不大，市場處于存量資金主導(dǎo)的格局。

筆者對股指中線格局并不很看好，沒太多上升空間，這并非僅僅是因為IPO，事實上筆者認為IPO方式如果合理，不排除變成利好的可能。最主要原因是貨幣寬松的空間已被樓市壓制得極窄，管理層已不太可能既保證發(fā)行更多貨幣來稀釋債務(wù)，又同時通過行政手段硬生生地壓住樓市、普通商品、勞務(wù)等的漲價。