公募管理業(yè)務(wù)開(kāi)閘 券商成立新基金公司步伐放緩

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

面對(duì)風(fēng)云突變的市場(chǎng)環(huán)境，籌備了多年的新基金公司，或?qū)⒃庥?ldquo;難產(chǎn)”。

最新一期基金公司申請(qǐng)審核公示表顯示，湘財(cái)三星、華西群益仍處于“落實(shí)反饋意見(jiàn)”階段。事實(shí)上，這兩家準(zhǔn)基金公司自上報(bào)以來(lái)，近一年的時(shí)間里，一直處于上述階段。

另一方面，隨著大集合將于6月轉(zhuǎn)為公募基金，券商資管部門(mén)正積極備戰(zhàn)相關(guān)產(chǎn)品。

券商系，這一重要的基金公司派別，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的基金行業(yè)，或首先“改變”戰(zhàn)場(chǎng)。

湘財(cái)、華西停滯不前/

新基金公司審批速度正逐年加快，2012年全年新成立8家基金公司，數(shù)量再創(chuàng)單年新高，然而，在成立基金公司越發(fā)容易的當(dāng)下，湘財(cái)、華西兩家上報(bào)基金公司的券商卻停滯不前。

去年4月下旬，證監(jiān)會(huì)首次對(duì)外公布的 《基金管理公司設(shè)立申請(qǐng)審核情況公示表》中，湘財(cái)三星、華西群益已處于“征求意見(jiàn)”階段，去年9月、10月，兩家基金公司先后進(jìn)入“落實(shí)第一次書(shū)面反饋意見(jiàn)”，此后，就再無(wú)進(jìn)展。

然而，去年4月同處“征求意見(jiàn)”階段的華潤(rùn)元大基金公司已于去年年底成立，晚于其上報(bào)的前海開(kāi)源基金也在去年底“開(kāi)張”。

“最新情況不得知。”據(jù)華西證券某人士透露，去年8月份，公司仍無(wú)專(zhuān)門(mén)籌備小組。此外，在新基金公司人士架構(gòu)上，或是看重群益投信多年基金管理經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)此前雙方商議，新基金公司將由華西證券派董事，由合資方——臺(tái)灣群益投信推選管理層。

另一家亦停留在反饋階段的湘財(cái)三星基金恐面臨全年 “難產(chǎn)”的窘境。某湘財(cái)證券內(nèi)部人士透露，公司今年沒(méi)有將成立新基金公司列入計(jì)劃。

當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此咨詢(xún)湘財(cái)證券時(shí)，公司某辦公室人士并無(wú)正面回應(yīng)，只是間接舉例：2008年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的規(guī)定》，分步驟放開(kāi)證券營(yíng)業(yè)部設(shè)立，全行業(yè)在兩年多的時(shí)間內(nèi)凈增證券營(yíng)業(yè)部274家。而今，隨著非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶(hù)新規(guī)漸近，當(dāng)年瘋狂擴(kuò)張的券商將自吞苦果，因此，“券商不應(yīng)該為創(chuàng)新而創(chuàng)新，為資產(chǎn)而資產(chǎn)。”言語(yǔ)之間，透露出湘財(cái)證券對(duì)二次進(jìn)入公募基金公司領(lǐng)域的思考。

2010年成立的某次新基金公司人士分析指出，從“落實(shí)第一次書(shū)面反饋意見(jiàn)”到“現(xiàn)場(chǎng)檢查”至少還需幾個(gè)月時(shí)間。期間需完成實(shí)質(zhì)性籌備工作，其中包括制度制定、人員到位、場(chǎng)地設(shè)立、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，準(zhǔn)備就緒后將接受證監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查，“這是最關(guān)鍵的一步。”

事實(shí)上，不乏一些準(zhǔn)基金公司，由于籌備時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，當(dāng)流程走到第一、第二步時(shí)，已從名錄上消失。上述次新基金公司人士表示，其所在基金公司等待了整整三年，現(xiàn)在基金公司獲批速度加快，但最保守還是需要1年時(shí)間。“在此期間需要支付籌備組人員薪酬，加上工作人員辦公場(chǎng)地的租賃、設(shè)備購(gòu)買(mǎi)等，基金公司開(kāi)業(yè)前至少要花費(fèi)好幾千萬(wàn)。”

“湘財(cái)三星、華西群益速度放緩之后，新基金公司面世前景并不明朗。”某基金公司業(yè)內(nèi)人士指出。

公募基金牌照貶值？/

新基金公司能否最終成立仍是未知數(shù)，與之形成鮮明對(duì)比的是，公司資管部門(mén)相關(guān)公募業(yè)務(wù)籌備工作正如火如荼地進(jìn)行著。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)2月下旬發(fā)布的《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于200億元或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模不低于20億元的證券公司，可以申請(qǐng)開(kāi)展基金管理業(yè)務(wù)。

“我們正在積極申請(qǐng)基金業(yè)協(xié)會(huì)資格。”上述華西證券人士表示，去年華西資管總規(guī)模盤(pán)中一度突破200億，盡管年底有所回落，現(xiàn)在又接近200億水平。但按照集合資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，華西集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)高于20億，符合開(kāi)展公募業(yè)務(wù)條件，今年主推固定收益類(lèi)產(chǎn)品。

湘財(cái)證券則表示，如何開(kāi)展公募業(yè)務(wù)，由資管部門(mén)自行決定。

數(shù)據(jù)顯示，目前，華西證券共擁有7只集合理財(cái)管理計(jì)劃，湘財(cái)證券資產(chǎn)管理分公司去年年初成立，已經(jīng)發(fā)行兩只產(chǎn)品。

在被問(wèn)及最新情況時(shí)，一位參與華西群益基金籌備的人士稱(chēng)，現(xiàn)在不光券商資管，保險(xiǎn)、私募都可以做公募業(yè)務(wù)，公募基金這一牌照的價(jià)值降低了。

另一華西證券人士表示，相比新成立基金公司，券商資管從事公募業(yè)務(wù)，盡管會(huì)涉及內(nèi)部磨合等問(wèn)題，但仍然占據(jù)現(xiàn)有渠道優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，去年三季度末，包括國(guó)泰君安、宏源、華泰在內(nèi)的11家券商資產(chǎn)管理總規(guī)模已突破200億。據(jù)某券商資管總經(jīng)理透露，按照“集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模不低于20億元”這一標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，國(guó)內(nèi)一半數(shù)量的券商達(dá)到開(kāi)展公募業(yè)務(wù)門(mén)檻，“目前很多券商都在積極申報(bào)公募基金資格。”

“我想不明白現(xiàn)在為何券商還要成立基金公司，新成立的基金公司都是虧損的。”上述次新基金公司人士表示，僅從財(cái)務(wù)成本考慮，現(xiàn)在資管團(tuán)隊(duì)可以做公募業(yè)務(wù)，沒(méi)有太大必要去組建新的團(tuán)隊(duì)。當(dāng)然，基金公司運(yùn)作更加專(zhuān)業(yè)化，所以管理層需要綜合考慮，這涉及決策過(guò)程。

華南某基金公司總經(jīng)理表示，據(jù)其了解，某些已經(jīng)參股基金公司的券商并無(wú)開(kāi)展公募業(yè)務(wù)的打算，公募基金現(xiàn)在也并不稀缺，往后再進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，會(huì)更加強(qiáng)調(diào)自身實(shí)力，預(yù)計(jì)某些旗下資管部門(mén)投研能力不強(qiáng)的小券商，還是會(huì)以合作成立基金公司為主。

上市或?yàn)榈谝灰獎(jiǎng)?wù)/

比起成立新基金公司的“廣撒銀子”，融資似乎才是券商目前最熱衷的事項(xiàng)。

去年以來(lái)，融資融券等多項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)展令券商紛紛觸及凈資本紅線，激發(fā)了全行業(yè)再融資的強(qiáng)烈沖動(dòng)。去年6月底，宏源證券非公開(kāi)增發(fā)67.74億，拉開(kāi)上市券商定增序幕。隨后，東北、宏源、國(guó)金證券成功融資。截至目前，包括興業(yè)證券、國(guó)海證券、山西證券、光大證券在內(nèi)的五家券商合計(jì)207.96億元的再融資計(jì)劃等待實(shí)施。

不僅在股票市場(chǎng)，對(duì)于日漸興起的債券融資，券商類(lèi)上市公司也占得一席。今年頭兩個(gè)多月里，招商證券等上市券商已發(fā)債融資超過(guò)450億元，正發(fā)行的和擬發(fā)行的短融券合計(jì)65億元，再加上未完成的定向增發(fā)，整個(gè)券商行業(yè)未來(lái)融資金額接近300億元。

上市券商“跑馬圈地”，非上市券商自然也“不甘落后”。

“目前，上市是華西證券的頭等大事，各部門(mén)都要力保盈利。”上述華西證券內(nèi)部人士坦言。據(jù)悉，去年7月，老窖集團(tuán)躍升為華西證券第一大股東，為其掃清“分拆上市”障礙，今年3月初，明星電力將手中的華西證券股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓?zhuān)粎⒁豢氐?ldquo;壁壘”也隨之消失。

“現(xiàn)在處于清理股東數(shù)量過(guò)多的股份制改造階段，上市有綠色通道。”華西證券內(nèi)部人士透露，近幾年受證券市場(chǎng)行情不振影響，券商日子并不好過(guò)，加上上市計(jì)劃，新基金公司成立速度或受影響。“當(dāng)然這也不是最關(guān)鍵的，關(guān)鍵在于新基金公司盈利模式并不清晰，若是利潤(rùn)豐厚，股東籌劃上市或更能促進(jìn)新基金成立。”

與華西證券類(lèi)似，近年來(lái)，湘財(cái)證券欲上市的消息也不絕于耳。2011年，證券業(yè)傳出湘財(cái)證券與財(cái)富證券洽談吸收合并，湘財(cái)證券同時(shí)謀求A股上市。二級(jí)市場(chǎng)上，湘財(cái)證券擬借殼華升股份上市的傳聞，也一度將華升股份拉至漲停。

“債券融資有一定的門(mén)檻，對(duì)很多中小券商而言并不容易，若是成功IPO，未來(lái)可以參與定增，融資手段更趨多元化。”某券商分析師表示。

“當(dāng)前IPO仍處于暫停階段，開(kāi)閘時(shí)間無(wú)法預(yù)估。此外，現(xiàn)在過(guò)會(huì)或已經(jīng)上報(bào)材料的證券公司就有國(guó)泰君安、國(guó)信、東方、銀河等幾家券商。因此，即使湘財(cái)證券有上市考慮，短期之內(nèi)或難成行。”該分析師進(jìn)一步指出。

“股東考慮上市，的確會(huì)影響到新基金公司成立的速度。”上述次新基金公司人士稱(chēng)，盡管現(xiàn)在成立基金公司注冊(cè)資本僅需1億元，但這會(huì)影響公司現(xiàn)金流。“公司多余的現(xiàn)金一般都會(huì)購(gòu)買(mǎi)債券或者理財(cái)產(chǎn)品，比起前景不明的新基金公司，每一筆債券投資都有確定的收益率，管理層肯定要謹(jǐn)慎抉擇。此外，投資收益更是直接影響財(cái)務(wù)報(bào)表，若有上市的打算，新基金成立速度放緩也在情理之中。”