最高收益13.5% 基金盯上中小企業(yè)私募債

基金近期頻頻出手私募債，主要源于較高的收益率。據(jù)了解，目前中小企業(yè)發(fā)行的私募債，大部分收益率介于8%到10%之間，其中最高的為13.5%，與其他投資標(biāo)的相比收益率較高。

近日多只基金公告顯示，進(jìn)入2013年以來，公募基金十多次參與投資中小企業(yè)私募債券，總金額超過3億元。業(yè)內(nèi)人士表示，有著較高收益率的中小企業(yè)私募債券，隨著發(fā)行規(guī)模的逐步擴(kuò)大，以及發(fā)債企業(yè)引入擔(dān)保機(jī)制降低了違約風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)將有更多基金參與其中。

基金頻頻出手

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從去年11月初鵬華中小企業(yè)純債債券基金投資中小企業(yè)私募債以來，基金參與申購中小企業(yè)私募債高達(dá)20次，其中進(jìn)入2013年以來就有12次，涉及金額共計(jì)3.3億元。

富國基金(博客,微博)近日公告稱，旗下富國純債債券型發(fā)起式證券投資基金投資了鎮(zhèn)江港源水務(wù)有限責(zé)任公司2012年中小企業(yè)私募債券，數(shù)量為20萬張，涉及金額為2000萬元，期限3年，收益率為9.5%。

這不是富國旗下基金首次試水中小企業(yè)私募債了，從今年1月18日富國純債基金投資武漢天捷重型裝備公司2012年中小企業(yè)私募債券以來，第7次投資中小企業(yè)私募債，其中富國純債發(fā)起式基金就投資了五只中小企業(yè)私募債，富國強(qiáng)回報(bào)基金和富國定期開放債各投資一次，涉及金額共1.03億元。

新華基金(博客,微博)旗下的新華純債基金，今年前兩個(gè)月中，先后4次投資中小企業(yè)私募債，涉及資金8500萬元。其中1月30日投資山東博潤實(shí)業(yè)有限公司債券35萬張，涉及金額3500萬元。

3月1日，華夏基金公告稱，旗下安康信用優(yōu)選債券型基金投資了中海陽能源集團(tuán)股份有限公司2013 年中小企業(yè)私募債券，認(rèn)購數(shù)量10萬張，期限2年，收益率為8.50%。

而最早投資中小企業(yè)私募債的鵬華中小企業(yè)純債基金，在其去年11月份的成立公告中，合同明確規(guī)定基金的投資組合比例為：對(duì)債券等固定收益品種的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%；對(duì)中小企業(yè)債券、中小企業(yè)集合債券、中小企業(yè)集合票據(jù)的投資比例不低于固定收益品種資產(chǎn)的80%。數(shù)據(jù)顯示，該基金成立四個(gè)月左右，凈值增長率為3.4%，盡管去年12月份以來股市上揚(yáng)，跑輸滬深300指數(shù)約7%，但與同類產(chǎn)品相比并不遜色。

中小企業(yè)私募債收益率較高

早在去年6月初，上海證券交易所就成功發(fā)行了第一單中小企業(yè)私募債券，隨后證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，除貨幣市場基金外，均可將中小企業(yè)私募債納入投資范圍。但是，其后發(fā)展表明，新規(guī)開始的幾個(gè)月內(nèi)，基金公司真正投資于中小企業(yè)私募債的并不多，除了有基金公司通過基金專戶投資部分品種外，大多數(shù)基金公司處于觀望之中，直到當(dāng)年11月初，鵬華中小企業(yè)純債基金才完成公募基金中小企業(yè)私募債第一單，而截至2012年底，基金投資中小企業(yè)私募債僅8次，其中鵬華中小企業(yè)純債基金有6次。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金近期頻頻出手私募債，主要源于較高的收益率。據(jù)了解，目前中小企業(yè)發(fā)行的私募債，大部分收益率介于8%到10%之間，其中最高的為13.5%，與其他投資標(biāo)的相比收益率較高。

風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，有著高收益的中小企私募債券，其風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較高。發(fā)債企業(yè)為了降低違約風(fēng)險(xiǎn)，引入了創(chuàng)新的擔(dān)保機(jī)制予以增信。比如武漢天捷私募債就引入擔(dān)保集團(tuán)，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)將債券分為兩期，一方面降低企業(yè)的發(fā)行費(fèi)用和資金使用成本，另一方面把風(fēng)險(xiǎn)予以緩釋，保障投資人利益，降低了企業(yè)的違約成本。不少基金公司已經(jīng)對(duì)該類債券進(jìn)行了深入研究，建立以一定的風(fēng)控流程制度，并引入部分擔(dān)保措施予以風(fēng)險(xiǎn)控制。以新華純債基金為例，其投資于山東博潤實(shí)業(yè)有限公司的債券，投資期限為3年，其中第2年末附發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)，這也相應(yīng)地降低了風(fēng)險(xiǎn)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，滬深兩家交易所共有81只中小企業(yè)私募債完成發(fā)行，募集資金90.83億元。今年1月份，又有16只產(chǎn)品發(fā)行，募集金額13億元左右。專家表示，目前基金投資于中小企業(yè)私募債券，大多處于試探階段，伴隨著中小企業(yè)私募債的不斷發(fā)行，以及將來中小企業(yè)私募債券流動(dòng)性的逐步改善，預(yù)計(jì)將有更多的公募基金參與其中。