Libor定價模式遭質(zhì)疑 改革文件或于今夏出爐

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航

臭名昭著的Libor操縱案讓眾多金融機(jī)構(gòu)名譽(yù)受損，瑞銀、巴克萊等涉案銀行均遭受了巨額處罰。為了恢復(fù)投資者的信心，許多機(jī)構(gòu)與個人都在呼吁對Libor利率進(jìn)行改革?，F(xiàn)在，監(jiān)管機(jī)構(gòu)終于計(jì)劃于今夏推出一份旨在更好地對Libor利率等多項(xiàng)金融基準(zhǔn)（FinancialBenchmark）進(jìn)行監(jiān)管的文件。

詢價模式遭質(zhì)疑

據(jù)彭博社27日報(bào)道，美國期貨交易協(xié)會的國際事務(wù)辦公室總監(jiān)杰奎琳·梅薩（JacquelineMesa）本周在華盛頓舉行的一場圓桌會議中宣布，一個隸屬于國際證券事務(wù)監(jiān)察委員會組織 （以下簡稱IOSCO）的行動小組，計(jì)劃于今年春季晚些時候或初夏時節(jié)，拿出一部旨在提升利率監(jiān)管強(qiáng)度的原則性文件，這份計(jì)劃涵蓋了包括Libor利率在內(nèi)的多種金融基準(zhǔn)。

作為反映市場資金成本的重要指數(shù)，價值上萬億美元的資產(chǎn)在定價時均會受到Libor利率走勢的影響。該利率由作為英國銀行家協(xié)會代表的湯森路透公司（ThomsonReutersCorp.）進(jìn)行計(jì)算和公布。每日，該協(xié)會都會向多家機(jī)構(gòu)詢問，以了解它們愿意以何種利率來對不同時期的不同貨幣進(jìn)行借貸。在排除了頂部和底部的價格之后，其余價格的平均數(shù)就是最終的利率了。

事實(shí)上，在Libor操縱案發(fā)生后，許多機(jī)構(gòu)和個人便對此類金融基準(zhǔn)的定價機(jī)制產(chǎn)生了疑問。曾領(lǐng)導(dǎo)行動小組對利率操縱案進(jìn)行前期調(diào)查的加里·金斯勒 （GaryGensler），就對Libor目前定價方式的可持續(xù)性提出了質(zhì)疑。金斯勒認(rèn)為，此類利率應(yīng)該是根據(jù)市場實(shí)際的交易，而非根據(jù)銀行的估計(jì)來制定。他表示，“只有用那些買賣雙方通過實(shí)際交易得出的數(shù)據(jù)，才能讓人們相信那（Libor）是被準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)的?！?/p>

改革內(nèi)容仍存爭議

雖然有監(jiān)管人員認(rèn)為，應(yīng)根據(jù)實(shí)際交易情況來設(shè)定金融基準(zhǔn)，但還是有如國際金融市場協(xié)會（以下簡稱GFMA）這樣的機(jī)構(gòu)對此表達(dá)了不同的意見。

外媒報(bào)道稱，GFMA曾在本月11日向行動小組發(fā)過一封電子郵件，在信中，該協(xié)會表示，“GFMA認(rèn)為，并沒有必要讓金融基準(zhǔn)完全被實(shí)際交易情況所左右，只要有足夠強(qiáng)健的管控機(jī)制以及足夠高的透明度，（就可以）通過多樣化的模式來決定金融基準(zhǔn)能夠給投資者帶來很高的價值?！?/p>

此外，也有機(jī)構(gòu)擔(dān)心，加強(qiáng)監(jiān)管可能會對金融創(chuàng)新造成打擊。芝加哥商品交易集團(tuán) （CMEGroup）的總裁朱麗葉·溫克勒（JulieWinkle）就認(rèn)為，“過度的監(jiān)管會對創(chuàng)新性構(gòu)成打擊?！?/p>

目前，眾多機(jī)構(gòu)和投資者的各類意見均可能會對最終的文件內(nèi)容構(gòu)成影響，因?yàn)槊匪_已表示，在拿出最終文件前，IOSCO還會繼續(xù)向公眾尋求更多的意見。