下一個(gè)日元？熱錢(qián)“擦槍”瞄準(zhǔn)英鎊

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 羅慧

過(guò)去數(shù)個(gè)月內(nèi)，基金大鱷的饕餮盛宴里少不了日元。通過(guò)大舉做空日元，包括索羅斯、大衛(wèi)·恩霍（綠光資本創(chuàng)始人）在內(nèi)的巨頭們賺得盆滿缽滿?，F(xiàn)在，投資者開(kāi)始相信隨著英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退邊緣，加上新央行行長(zhǎng)可能推出貨幣寬松，英鎊將成為下一個(gè)日元。

空頭頭寸首超多頭

2月18日，《金融時(shí)報(bào)》撰文稱(chēng)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，近五個(gè)月來(lái)，英鎊的空頭投機(jī)者數(shù)量首次超過(guò)多頭。從這一數(shù)據(jù)來(lái)看，投資者做空英鎊的熱情僅次于日元。

有消息稱(chēng)，從去年11月中旬，索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司做空日元以來(lái)，短短兩個(gè)月時(shí)間，其進(jìn)賬就接近10億美元（約合人民幣62.4億元）。這不禁讓人聯(lián)想，英鎊會(huì)不會(huì)成為對(duì)沖基金大舉做空的下一個(gè)目標(biāo)？

對(duì)此，《金融時(shí)報(bào)》援引瑞銀（UBS）全球外匯主管曼蘇爾·莫赫-烏丁（MansoorMohi-uddin）的觀點(diǎn)認(rèn)為，“英鎊看起來(lái)正面臨著與日元一樣的風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)成為下一個(gè)大規(guī)模貶值的主要貨幣。”

而全球最大債券投資基金富蘭 克 林 鄧 普 頓 （FranklinTempleton）也表示，在預(yù)期英國(guó)國(guó)債收益率將攀升以及英鎊將走軟的情況下，他們已經(jīng)削減了英國(guó)國(guó)債的頭寸。

截至昨日18時(shí)，英鎊對(duì)美元?jiǎng)?chuàng)下了7個(gè)月以來(lái)新低，至1.5452。

貶值或只是傳說(shuō)

1992年，身為量子基金舵手的索羅斯果斷預(yù)測(cè)，在《馬斯特里赫特條約》簽訂后，歐洲國(guó)家將不再各自為政，這將使英國(guó)不可能維持高利率的政策，若想刺激經(jīng)濟(jì)，唯一可行的方法就是降息。但如果德國(guó)不降息，英國(guó)單方面降息會(huì)削弱英鎊，迫使英國(guó)退出歐洲匯率體系。結(jié)果，索羅斯通過(guò)大量放空英鎊，一夜之間豪賺逾十億美元。

英鎊被狙擊的歷史會(huì)重演嗎？至少?gòu)挠?guó)央行新任委員馬丁·威爾（MartinWeale）的表態(tài)來(lái)看并不樂(lè)觀。上周六，威爾表示英鎊可能需要進(jìn)一步貶值，以糾正英國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的局面。截至記者昨日發(fā)稿時(shí)，英鎊今年以來(lái)的即期回報(bào)為-4.7%，在16大主要貨幣中排名倒數(shù)第二，僅好于日元（-7.8%）。

從另一個(gè)角度看，威爾的想法似乎有其合理性。彭博數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，英國(guó)經(jīng)濟(jì)同比僅增長(zhǎng)0.02%，不僅處于衰退邊緣，單季還創(chuàng)下近三年來(lái)倒數(shù)第二差的表現(xiàn)。此外，外界預(yù)計(jì)今年7月1日上任的新英國(guó)央行行長(zhǎng)馬克·卡尼（MarkCarney）將更傾向于貨幣寬松政策，而這將進(jìn)一步削弱英鎊匯率。

但情況真的如此？一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貨幣供應(yīng)量越多，理論上其貨幣就越不值錢(qián)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，截至去年12月，英國(guó)廣義貨幣量（M2）為2.05萬(wàn)億英鎊（折合3.2萬(wàn)億美元），同期美國(guó)和歐盟分別是10.5萬(wàn)億美元以及12.09萬(wàn)億美元。這意味著，除非英國(guó)央行以數(shù)倍的規(guī)模擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，否則美元對(duì)英鎊并不具備升值優(yōu)勢(shì)。

亦有證據(jù)暗示，英鎊對(duì)美元至少短期內(nèi)不會(huì)暴跌。彭博匯總資料顯示，英國(guó)10年期國(guó)債與同期美國(guó)國(guó)債利差為17.8個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)擴(kuò)大了11.4個(gè)百分點(diǎn)，表明投資者在英國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好甚于美國(guó)，這將有助于熱錢(qián)流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)英鎊而非避險(xiǎn)資產(chǎn)美元。自1992年以來(lái)，上述國(guó)債利差的均值為29個(gè)百分點(diǎn)，中值為21個(gè)百分點(diǎn)，暗示利差將進(jìn)一步走高。今年以來(lái)，英鎊的利息回報(bào)率為0.06%，高出同期美元0.02個(gè)百分點(diǎn)。