日本狂印鈔，G20不該集體失語

剛剛閉幕的二十國集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議對(duì)日本開足馬力印鈔等一系列過度寬松貨幣政策沒有提出異議，就日本針對(duì)經(jīng)濟(jì)政策所作的闡述，會(huì)上并沒有出現(xiàn)旗幟鮮明的贊成或反對(duì)意見。

安倍政府為治療久困日本經(jīng)濟(jì)的通縮頑疾并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，不僅增加公共開支，更迫使央行宣布將通脹目標(biāo)上調(diào)至2%并從2014年開始啟動(dòng)無限量資產(chǎn)購買。在此政策引導(dǎo)下，日元自去年11月以來已大幅貶值20%。這一行政干預(yù)央行開足馬力印鈔，迫使日元貶值，促進(jìn)日本出口，拉動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)的做法，受到世界各國的關(guān)注。有專家就此預(yù)測(cè)，美國一輪又一輪的量化寬松，加上日本政府干預(yù)央行的無限量資產(chǎn)購買，將可能引發(fā)全球性貨幣競(jìng)相貶值，掀起一場(chǎng)全球性貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。

原本認(rèn)為，此次G20峰會(huì)針對(duì)日本政府干預(yù)日元貶值行為將受到與會(huì)國家的抨擊、指責(zé)。然而，會(huì)議異常“溫和”、“溫柔”，包括IMF總裁拉加德在內(nèi)都認(rèn)為全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā)有點(diǎn)言過其實(shí)。就連此前指責(zé)日本放水貨幣的德國，也被日本財(cái)長(zhǎng)麻生太郎與德國財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒的單獨(dú)會(huì)談“滅了火”。

現(xiàn)在看來，歐美主導(dǎo)的包括G20會(huì)議在內(nèi)各種國際團(tuán)體會(huì)議組織不可能對(duì)美日的經(jīng)濟(jì)政策橫加干涉和指責(zé)。美國，G20成員國惹不起；日本，歐美主導(dǎo)的國際組織根本不想惹；歐美日本身就穿著一條褲子。美國放水美元，歐洲也在實(shí)施寬松貨幣政策，日本更是瘋狂印鈔。在目前情況下，這三大經(jīng)濟(jì)體實(shí)施過度寬松的貨幣政策符合其長(zhǎng)短期利益。從眼前來看，美歐日經(jīng)濟(jì)走出低迷是頭等大事，貨幣貶值能夠促進(jìn)本地區(qū)出口，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇行之有效、立竿見影的措施。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，美元、歐元和日元世界三大儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣，貨幣貶值能無形中使得持有者財(cái)富縮小，從而賴掉和侵蝕對(duì)外債務(wù)。特別是美元貶值符合美國的根本利益，侵蝕的是新興市場(chǎng)體儲(chǔ)備大國的財(cái)富。就拿中國為例：巨額外匯儲(chǔ)備無外乎美元、歐元、日元，購買海外資產(chǎn)無外乎美國國債、歐洲國家國債和日本國債三種。

貨幣貶值符合三大經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)短期利益，三大經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)的世界主要國際組織必然睜一只眼閉一只眼。相反，對(duì)于中國實(shí)施的貨幣政策，特別是人民幣匯率政策，以美國為首的世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體卻橫加指責(zé)和干預(yù)，甚至不惜動(dòng)用貿(mào)易制裁手段。這種雙重標(biāo)準(zhǔn)說到底是只考慮其自身利益的極端自私行為。

中國一定要有應(yīng)對(duì)全球貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值甚至爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的心理準(zhǔn)備和對(duì)策。人民幣的困境在于跌入了美元陷阱：人民幣貶值將使得貿(mào)易順差更大，外儲(chǔ)更多，外匯占款增加，可能引發(fā)國內(nèi)通脹；人民幣升值可能引起國際熱錢大肆進(jìn)入中國，外匯占款不斷增加，而且國際游資帶來的投機(jī)炒作泡沫風(fēng)險(xiǎn)很大。人民幣貶值升值都逃脫不了被美元算計(jì)的厄運(yùn)。從目前來看，人民幣停止升值或者略有貶值更有利于中國。

一個(gè)基本估計(jì)是，人民幣已經(jīng)基本升值到位，沒有繼續(xù)升值的空間了。一定要頂住美元日元大幅貶值使得人民幣相對(duì)快速升值的不利因素。依筆者之見，不惜向日本學(xué)習(xí)，采取行政性手段進(jìn)行干預(yù)。人民幣停止升值或者略有貶值后，不但能夠穩(wěn)定國內(nèi)出口，還能一定程度上促進(jìn)出口企業(yè)扭轉(zhuǎn)不利局面。人民幣停止升值將會(huì)使得熱錢流入降速，不但有利于減少貨幣被動(dòng)發(fā)行數(shù)量，減輕通脹壓力，也不會(huì)釀造國際短期資本投機(jī)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。人民幣停止升值或者適度貶值，將會(huì)使得外儲(chǔ)縮水速度減緩，相對(duì)來說起到了保值作用。當(dāng)然，防止日元美元貶值造成我國巨額外儲(chǔ)資產(chǎn)縮水的根本措施還是盡快轉(zhuǎn)變出口型經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)，平衡對(duì)外貿(mào)易，加大力度啟動(dòng)內(nèi)需、刺激居民消費(fèi)。