B股指數(shù)一年漲逾25% 蛇年或再現(xiàn)集體狂飆

8日是龍年股市的最后一個交易日，滬深B股均保持了近期的良好漲勢，完美收官。僅僅一年間，B股指數(shù)累計上漲超過25%，令A股望塵莫及。

長期被市場遺忘的B股，何以如此龍馬精神？市場人士分析，B股市場每次大的趨勢性行情都與制度改革或重大政策紅利有關，股民可在新的一年里把握投資機會，分享B股改革紅利。

制度紅利下的暴漲

從股價走勢上看，截至8日收盤，上證B股指數(shù)收于286.40點，比前一交易日漲幅0.71%，一年內累計上漲超過25%；深圳B股指數(shù)也從2012年9月份階段低點549.11點躍至8日盤中最高位854.00點，漲幅高達55.5%。

業(yè)內分析認為，制度紅利的釋放是龍年B股指數(shù)暴漲主因。2012年以來，為解決B股流動性不佳、再融資功能缺失等歷史遺留問題，B股公司開始“自謀出路”，數(shù)家公司已經(jīng)或者正在積極準備“轉板”到H股或A股市場。原本“一潭死水”的B股市場正面臨著重大變革。

2012年12月19日，中集B成功轉板H股；此后，萬科B和麗珠B相繼宣布“B轉H”方案；現(xiàn)今，市場更是翹首等待春節(jié)后東電B成為首家“B轉A”的公司。

復旦大學經(jīng)濟學教授張宗新認為，轉板是中國證監(jiān)會推行的股改紅利之一，它可以解決目前B股股價低估、幾乎沒有流動性和失去融資功能等歷史遺留問題。“轉板首先可以提升B股價值，使其擁有更好的定價；同時也可以讓投資者獲取好的回報，保護他們的利益。

事實上，中集作為首只B轉H股公司，首日登陸港股市場即表現(xiàn)不俗，當日股價上漲15.67%，較B股除牌前價格更是高出近30%，全天成交1.06億元，流動性大幅增加。在公布B轉H股方案后的復牌首日，萬科的A、B股價亦分別上漲了9.98%和10.00%。

普華永道資本市場服務組合伙人陳朝光認為，轉板后不僅可以增強股票的流動性，還可擴充股東，引進更多的國際機構投資者，從而提升公司的融資能力。

B股公司蛇年會集體“出逃”嗎？

截至目前，已有中集等三家B股上市公司宣布“B轉H”方案。毫無疑問，對于B股市場而言，“中集模式”已經(jīng)觸發(fā)B股上市公司轉板熱情。滬深兩市共107家B股公司會否在蛇年上演集體“出逃”的戲碼？

專家指出，雖然“中集模式”為其他B股公司的轉板樹立了良好的示范效應，但由于轉板到H股市場的條件較為苛刻，并非所有的公司都可以效仿。但未來B股公司還可以通過回購、轉A股等多元化方案來“逃離”B股市場。

據(jù)德勤中國全國上巿業(yè)務組聯(lián)席主管合伙人歐振興預測，目前B股上市公司中，雖然有41家可以按照“中集模式”到H股上市，但2013年可能只有7到8家可轉板成功。“轉板需要等時機，比如一些業(yè)績不佳的B股公司必須要等到業(yè)績理想后才能轉到H股市場。”

張宗新認為，B股公司中的藍籌股，轉板到H股比較合適。因為B股轉H股也面臨著幾大問題，首先是入市門檻，B股要轉成H股，上市公司在財務測試、最低市值、公眾持股量、流通比率等11個方面都要符合港交所相關規(guī)則設定的基本門檻，如上市企業(yè)必須有不少于3個財年的營業(yè)記錄，且上市時市值不低于2億港元等。

同時，目前有20多家有B股、但無A股的上市公司轉板比較困難。

張宗新認為，純B股公司并不適合轉H股，而是應當轉到A股重新上市。“未來B股市場改革應該"多條腿走路"，除了B股轉H股、B股轉A股之外，還可以通過股份回購的方式來注銷B股股份，回購后的公司可以到A股市場重新上市。”

B股轉板暗藏投資機會

分析人士認為，蛇年新春后，B股轉板H股或A股有望提速。隨著B股“股改”行情的持續(xù)深入，具有一定基本面支撐的B股公司，其股價應向A股逐步靠攏，即差價的逐步縮小將是主要趨勢。且這一行情短期內恐難結束，B股會繼續(xù)吸引投資者的目光。

事實上，隨著近來B股行情的日益火爆，場外資金已開始積極入場，而對于許多長期套牢的B股股民而言，與B股困局的直接關系是股市收益。中集集團首次試水和萬科緊隨其后給相關個股樹立了良好榜樣，后來者可能存在較大投資機會。

業(yè)內人士普遍認為，如果藍籌B股實施“B轉H”，投資者將收益頗豐。首先，H股市場有更好的流動性，對優(yōu)質公司能給出較高估值。將A＋B股公司的B股股價折算成人民幣以后，相對于A股平均有40%的折價。“藍籌B股若以目前的價格在H股上市，將存在較大的升值空間。”

中銀國際預計，B股公司轉板方案的成型將有利于公司估值的提升以及降低貸款融資成本，遠期或將拓展公司的直接融資渠道。以萬科B為例，其可能將獲得40%—55%左右的估值提升，并帶動萬科A股獲得至少28%的估值提升。

張宗新認為，無論是轉板到H股市場，還是轉板到A股市場，B股都會出現(xiàn)明顯的溢價空間。“這從中集B的轉板案例中就可看出端倪，中集溢價了50%以上。隨著越來越多的B股改革方案的出臺，B股價格與A股或H股接軌將是大勢所趨?，F(xiàn)在的價格之差就是難得的套利機會。”