迎接春季行情 三條主線配置享碩果

股指進(jìn)入2月很快擺脫了1月震蕩上行的蹣跚腳步，出現(xiàn)了快速上行的迅猛態(tài)勢。歷史經(jīng)驗(yàn)證明春季行情是上行成功概率最高的行情。尤其2月份更是A股歷史上表現(xiàn)最好的月份，在上證指數(shù)過去22年中，有17次指數(shù)在2月份上漲。投資者的“春季播種”，必將獲得豐碩成果。

首先，從國際方面看，歐洲央行行長德拉吉 1月22日表示，歐元區(qū)在2013年開年之際的經(jīng)濟(jì)信心狀況，要比2012年同期好得多，歐元區(qū)最壞時期現(xiàn)在已經(jīng)過去。盡管美國去年四季度GDP環(huán)比下降，出現(xiàn)負(fù)增長，但這主要是受到存貨及政府支出的拖累，其核心的私人消費(fèi)增速仍較為強(qiáng)勁。

其次，從國內(nèi)方面看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好趨勢不變。1月初公布的12月份PMI為50.6%，與上月持平，繼續(xù)處于榮枯線之上，而隨后公布的非制造業(yè)PMI為56.1%，比上月上升0.5 個百分點(diǎn) 。而在月末更有匯豐公布的中國1月份PMI初值為51.9%，繼續(xù)回升態(tài)勢。顯示出整體經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)回暖的態(tài)勢。而隨后公布的消費(fèi)、信貸、進(jìn)出口等方面數(shù)據(jù)也維持平穩(wěn)回升的趨勢。

再次，從政策方面看，政策支持的趨勢仍舊延續(xù)。管理層推出退市制度并且持續(xù)暫停IPO發(fā)行之后，1月份又發(fā)動了嚴(yán)格的擬上市公司的財務(wù)核查，直指已經(jīng)排隊等待上市的企業(yè)。受此影響，多家公司已經(jīng)終止審查，對于緩解IPO壓力起到重要作用。

另外，從流動性方面看，一方面因?yàn)橐患径攘鲃有暂^為寬裕，另一方面，對“兩會 ”期待及年報的事件驅(qū)動引燃資金做多熱情。資金層面對市場的支撐在今年2月有望延續(xù)，境外資金對A股投資熱情猶在，微觀資金各層面亦有所轉(zhuǎn)機(jī)。全球資金對新興市場的配置亦更為積極，這是推動國內(nèi)市場上行的重要力量。政策層面的持續(xù)發(fā)力，如增加香港RQFII額度、擬開放臺灣RQFII及增加QFII額度與審批速度等一系列措施均將為外資配置A股提供更大的便利。

從估值角度看，AAA企債與十年期國債收益率的利差明顯下行，總體顯示風(fēng)險溢價下行，短期或利于股市的上行。不過從目前公布的2012年上市公司業(yè)績預(yù)告情況分析，中小板業(yè)績增速明顯低于主板，顯示中小市值股票估值下行壓力大于權(quán)重股。

對于2月份投資策略 ，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定和政策趨松的大背景下，目前尚未看到可以扭轉(zhuǎn)A股反彈走勢的重大風(fēng)險點(diǎn)出現(xiàn)，因此依然對本輪反彈的空間和時間跨度保持樂觀，大盤反彈高點(diǎn)有望超過去年年初的水平，站上一個新的平臺。不過需要注意的是，在大幅反彈之后，市場在高位出現(xiàn)反復(fù)震蕩的可能性也在增加。操作上需要注意高位時倉位的控制，建議更多的關(guān)注個股板塊輪動的機(jī)會。

綜合估值、政策、行業(yè)前景等因素，在資產(chǎn)配置上，可以遵循以下三條主線：1。關(guān)注業(yè)績保持穩(wěn)定，且估值偏低的大盤藍(lán)籌板塊，如金融、地產(chǎn)。2。城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略受益相關(guān)的行業(yè)，如水泥、鐵路基建。3。關(guān)注政策支持力度較大或行業(yè)景氣度回升的板塊，如環(huán)保、農(nóng)林牧漁。

個股選擇方面，前期漲幅小的公司、一季度增長預(yù)期較強(qiáng)并有估值優(yōu)勢的公司、以及三農(nóng)、鐵路建設(shè)等主題投資概念股或相對更有機(jī)會。