密集調(diào)研仍中“圈套” 機(jī)構(gòu)大舉出逃信邦制藥

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 實習(xí)記者 宋戈    

·追蹤 信邦制藥撤回人參皂苷Rd項目

每經(jīng)記者 劉明濤 實習(xí)記者 宋戈

信邦制藥 （002390，收盤價14.15元）去年下半年格外忙碌，公司前后接待了10多家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，這其中不乏南方、大成等大型基金公司。從它們的調(diào)研情況來看，信邦制藥一類新藥人參皂苷_Rd項目是他們關(guān)注的重中之重，不少機(jī)構(gòu)在研報中更是樂觀估計該藥可能給信邦制藥帶來每年10億元的銷售額，這幾乎相當(dāng)于信邦制藥2011年主營收入的3倍。

但由于信邦制藥主動撤回人參皂苷_Rd申請，此前種種美好預(yù)期瞬間破滅，公司股價連續(xù)暴跌。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在拋售大軍中，也有眾多機(jī)構(gòu)的身影。

機(jī)構(gòu)大舉出逃/

主動申請撤銷新藥審批，信邦制藥一紙公告引起軒然大波。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》之前對其信披涉嫌違規(guī)進(jìn)行連續(xù)報道，而在二級市場上，由于新藥獲批的預(yù)期已不存在，該股一度連續(xù)跌停，上周五在資金大量抄底情況下，股價才未跌停，最近3個交易日信邦制藥累計跌幅高達(dá)18.82%。

機(jī)構(gòu)也在大舉逃離信邦制藥。2月1日龍虎榜顯示，賣出席位中有兩家為“機(jī)構(gòu)專用”，排名第一的機(jī)構(gòu)拋售量達(dá)到了1631.16萬元，兩家機(jī)構(gòu)合計拋售了2119.96萬元。以當(dāng)日14.46元的成交均價計算，排名第一的機(jī)構(gòu)賣出112.8萬股,兩家機(jī)構(gòu)合計賣出約146.6萬股。

緣何資金反應(yīng)如此激烈？這或許與此前機(jī)構(gòu)的鼓吹以及良好的市場預(yù)期有直接關(guān)系。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，人參皂苷單體有40多種，其中人參皂苷Rb1、Rb2、Rc、Re和Rg1占總皂苷的80%以上，而Rd、Rg3、Rh2和CompoundK等含量很低或需要通過代謝獲得，藥理活性更佳，已經(jīng)成為目前研究的熱點(diǎn)。人參皂苷_Rd相對于其他單體皂苷，在保護(hù)心腦血管、保護(hù)神經(jīng)系統(tǒng)、調(diào)節(jié)免疫及清除自由基等方面作用更強(qiáng)。

西南證券曾分析認(rèn)為，人參皂苷_Rd為國家中藥一類新藥，是從中藥材三七中分離提取的一種單體化合物。研究報告表明，該藥能明顯降低腦卒中自發(fā)性高血壓的中風(fēng)率和死亡率，是腦血管疾病患者急用特效藥物。隨著我國腦血管死亡率逐年增加和國家對慢性疾病防治的重視，預(yù)計該藥獲批的可能性較大。若能獲批生產(chǎn)，每年可為公司帶來逾10億元的銷售額。

2010、2011年，信邦制藥主營業(yè)務(wù)收入分別為3.19億元和3.62億元，僅人參皂苷_Rd10億元的銷售額就相當(dāng)于2011年主營業(yè)務(wù)收入的2.76倍；再算上其他藥品銷售，信邦制藥年收入將有望達(dá)到15億元，業(yè)績將成倍增長。

基金券商曾密集調(diào)研/

就在信邦制藥公布人參皂苷_Rd項目進(jìn)展公告后，自2012年8月1日至2013年1月14日這不到半年時間，就有16家機(jī)構(gòu)前往公司調(diào)研，關(guān)注焦點(diǎn)均是人參皂苷_Rd項目。

2012年8月1日，鵬華基金派人調(diào)研信邦制藥，鵬華基金人員提及：人參皂苷_Rd已上專家審評會，現(xiàn)在是否已通過？人參皂苷_Rd的藥效以及人參皂苷_Rd定價？

對此，信邦制藥回答，“藥品審評咨詢會，并不會產(chǎn)生實質(zhì)性的結(jié)果，是審批中間的一個環(huán)節(jié)。屬于技術(shù)審評的范疇，下一步進(jìn)展要等藥監(jiān)局的通知。”在回答有關(guān)人參皂苷_Rd定價的問題時，信邦制藥表示，目前市面上有類似產(chǎn)品售價在100多元，如果能夠成功上市售價應(yīng)該是可觀的。

2012年8月29日，國泰君安、交銀施羅德基金、源乘投資管理有限公司、大成基金四家機(jī)構(gòu)也相繼調(diào)研信邦制藥，而在調(diào)研中有機(jī)構(gòu)直接提及，人參皂苷_Rd目前的進(jìn)展情況以及人參皂苷_Rd的優(yōu)勢在哪里，預(yù)計定價多少？對此信邦制藥回答，“人參皂苷_Rd于6月13日～6月15日進(jìn)行了藥審中心組織的藥品審批咨詢會，會上討論了相關(guān)技術(shù)問題，目前正在等待藥審中心技術(shù)審批意見。國家一類新藥人參皂苷_Rd主要用于急性缺血腦卒中的治療，是從三七中提取的單體，純度可以達(dá)到95%以上，相對有效成分更加明確也更加安全。人參皂苷_Rd的定價，現(xiàn)在還沒有做評估。”

緊接著，宏源證券、中銀國際、華商基金也上門調(diào)研信邦制藥。其中有問題直指人參皂苷_Rd目前的進(jìn)展情況，信邦制藥表示，“人參皂苷目前正在等待藥審中心技術(shù)審評意見。這是審批中間的一個環(huán)節(jié)，下一步進(jìn)展要等技術(shù)審評意見出來后才能明確。”

雖然公司的回答大多大同小異，但調(diào)研的機(jī)構(gòu)仍然絡(luò)繹不絕，僅在2012年10月29日～2012年11月29日期間，信邦制藥先后接待了四批機(jī)構(gòu)的調(diào)研?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這次調(diào)研的機(jī)構(gòu)除了詢問人參皂苷_Rd的進(jìn)展情況外，也有人問及人參皂苷_Rd毛利率以及未來能創(chuàng)造多少收益，信邦制藥則樂觀地認(rèn)為，“人參皂苷_Rd的毛利率要根據(jù)售價才能測算，但目前還沒有辦法定價。但一般來說注射劑的毛利率都是比較高的。至于銷售方面，公司這一塊是強(qiáng)項，有隊伍有渠道，所以沒有太大問題。”

如今看來，機(jī)構(gòu)當(dāng)初的辛勤調(diào)研付之東流。

由于信邦制藥對人參皂苷_Rd的投入已超過5000萬元，一旦未來后續(xù)申請無果，這筆損失將會怎樣處置，公司前期投入的設(shè)備又將如何處置？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將繼續(xù)追蹤。

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